Die Rendite französischer Staatsanleihen nähert sich 5 %, der Spread zwischen Frankreich und Deutschland erreicht den höchsten Stand seit 2012.

⑴ Am Donnerstag stieg die Rendite der französischen 10-jährigen Staatsanleihen auf etwa 4,96 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2002, nur einen Schritt entfernt von der 5 %-Marke. ⑵ Die französische Regierung plant, später am Tag den Haushaltsplan für 2027 zu veröffentlichen, was zuvor für deutlichen Druck auf dem Anleihemarkt sorgte. ⑶ In den letzten Wochen führte die Sorge um steigende Zinsen, hohe Verschuldung und zunehmende politische Risiken vor den Präsidentschaftswahlen 2027 dazu, dass französische Staatsanleihen weiterhin abverkauft wurden. ⑷ Der UBS-Zinsstratege Reinout De Bock erklärte, die Bedenken hätten sich von den allgemeinen Fiskalzahlen auf die Zusammensetzung des etwa 54 Milliarden Euro umfassenden Konsolidierungsplans, die Unsicherheiten bezüglich der Präsidentschaftswahlen und des anschließenden Parlaments sowie auf die Tatsache ausgeweitet, dass die absoluten Renditen wieder das Niveau der 2000er Jahre erreichen. ⑸ Der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Staatsanleihen stieg auf etwa 133 Basispunkte, den höchsten Stand seit Mai 2012; dieser Spread gilt als Indikator für die von den Märkten geforderte Risikoprämie für das Halten französischer Schulden. ⑹ Die französische Schuldenagentur teilte am Dienstag mit, dass Frankreich im kommenden Jahr eine Rekordmenge an Anleihen an Investoren ausgeben werde. ⑺ Erik Liem, Zinsstratege der Commerzbank, sagte, französische Medien berichteten, die Regierung rechne damit, dass die Zinsausgaben 2027 etwa 10 Milliarden Euro höher ausfallen als im Budget des Vorjahres, jedoch spiegelten diese Prognosen möglicherweise nicht das aktuelle Niveau der Renditekurve wider; die nach unten korrigierten Wachstumserwartungen würden es erschweren, das Defizitziel von 5 % zu erreichen. ⑻ Auch italienische Staatsanleihen zeigten sich schwächer; der Spread zu deutschen Anleihen stieg auf etwa 107 Basispunkte – der höchste Stand seit Mai 2025. ⑼ Die Renditen von Staatsanleihen im Euroraum stiegen am Donnerstag weiter, nachdem sie bereits den größten Quartalsanstieg seit 2022 verzeichnet hatten; die anhaltenden Energiepreisschocks unterstützten weiterhin Spekulationen, dass die EZB bis Ende 2027 mindestens drei weitere Zinserhöhungen vornimmt. ⑽ Die Rendite der deutschen 10-jährigen Bundesanleihen lag bei etwa 3,62 % und hatte zu Wochenbeginn mit 3,65 % den höchsten Stand seit Juni 2009 erreicht. ⑾ Die Brent-Rohöl-Futures stiegen am Donnerstag erneut über 100 USD pro Barrel und verstärkten die Inflationssorgen sowie die Erwartungen weiterer weltweiter Zinserhöhungen. ⑿ Die Rendite der deutschen 2-jährigen Bundesanleihen verharrte bei etwa 3,19 % und stieg im Quartal um rund 66 Basispunkte – der stärkste Quartalsanstieg seit dem vierten Quartal 2022; am Geldmarkt wird erwartet, dass der Einlagensatz der EZB bis Dezember auf etwa 2,81 % und bis Ende 2027 auf etwa 3,42 % steigt – aktuell liegt dieser bei 2,50 %.