Erneute Veröffentlichung – Mit zunehmender Besorgnis über AI-Schulden fallen CoreWeave-Aktien und -Anleihen weiter.

Korrigieren Sie das Veröffentlichungsdatum vom 14. Oktober auf den 15. Oktober

Reuters, 15. Oktober - Trotz der Zusicherung des CEO, dass das Unternehmen eine große Anzahl offener Aufträge hat, sind die Aktien und Anleihen des KI-Cloud-Service-Unternehmens CoreWeave (CRWV.O) am Donnerstag weiter eingebrochen. Vor dem Hintergrund, dass der Aufbau von künstlicher Intelligenz zunehmend auf Fremdfinanzierung angewiesen ist, stellt dies eine der bislang schwersten Krisen des Anlegervertrauens dar.

Nachdem der Aktienkurs des Unternehmens am Mittwoch um über 15% gefallen war, sank er am Donnerstag im frühen Handel nochmals um 6% und war damit einer der größten Verlierer unter den globalen Technologiewerten. Die Rendite der im April ausgegebenen und 2031 fälligen Anleihe stieg auf über 16%, ein Niveau, das normalerweise auf finanzielle Schwierigkeiten hindeutet – was Elon Musk auf sozialen Medien zu einem “Oh Gott” veranlasste.

Das verlustreiche CoreWeave trägt eine Schuldenlast von etwa 50 Milliarden US-Dollar und ist jüngst zum Mittelpunkt der wachsenden Zweifel der Branche geworden – es wird infrage gestellt, ob die Technologiebranche den aktuellen Boom der Datenzentren aufrechterhalten kann. Dieser Boom führt nicht nur bei aufstrebenden Cloud-Service-Unternehmen zu hohen Schulden, sondern setzt auch Giganten wie Alphabet, Muttergesellschaft von Google, unter Druck durch angespannten Cashflow.

Bei diesem von Nvidia unterstützten Unternehmen sind die Kosten für eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle der Schulden auf etwa 1.000 Basispunkte gestiegen – das entspricht einer Wahrscheinlichkeit von fast 63% für einen Zahlungsausfall innerhalb von fünf Jahren, während diese Wahrscheinlichkeit vor einem Jahr noch bei etwa 30% lag.

CoreWeave führt eine Gruppe aufstrebender Cloud-Service-Anbieter, die als “New Cloud” bezeichnet werden. Sie mieten die knappen und teuren Nvidia-Prozessoren, um Rechenleistung für den sprunghaft gestiegenen Bedarf in der Technologiebranche bereitzustellen und finanzieren den Chipkauf üblicherweise durch Fremdkapital.

Kritiker weisen darauf hin, dass solche Unternehmen empfindlich auf einen Rückgang der Nachfrage nach künstlicher Intelligenz reagieren und durch die Einführung neuer Chipgenerationen bestehende Chips schnell an Wert verlieren, was Unternehmen zu weiteren hohen Investitionen in eine Erneuerung zwingt.

Analysten schätzen, dass CoreWeave (das im August seine Jahresprognose für Investitionsausgaben um 4 Milliarden US-Dollar auf 35 bis 39 Milliarden US-Dollar erhöht hat) in diesem Jahr knapp 13 Milliarden US-Dollar Umsatz machen und einen Verlust von 2,13 Milliarden US-Dollar verbuchen wird.

Die Sorgen über dieses Ausbauprojekt nehmen zu – erwartet wird, dass die US-Technologiegiganten dieses Jahr über 700 Milliarden US-Dollar investieren – und haben sich inzwischen auch auf die Aktien ausgewirkt, die seit der Einführung von ChatGPT im November 2022 zu den größten Gewinnern des Marktes gehörten.

Als ein Barometer für die stark nachgefragten Halbleiteraktien ist der Philadelphia Semiconductor Index in den letzten sechs Handelstagen um 11,6% gefallen und hat über 1,6 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren. Im gleichen Zeitraum sank der technologie-lastige Nasdaq-Index um über 3%.

Am Donnerstag fielen die Technologiewerte in Asien, Europa und den USA flächendeckend, zogen die Gesamtmärkte nach unten und schürten die Sorge, dass die anhaltend hohen und weiter steigenden Zinssätze die Branche auf eine harte Probe stellen könnten.

Konkurrenten von CoreWeave im Bereich “New Cloud”, wie Nebius (NBIS.O), Applied Digital (APLD.O) und Iren (IREN.O), verloren jeweils zwischen 3,2% und 5% an Wert.

Das “unbegrenzte” Kapitalpool

Während der Kurs von CoreWeave stark einbrach, teilte Mitgründer Brannin McBee der Financial Times mit, das Unternehmen strebe ein Investment-Grade-Rating an, was den Zugang zu “unbegrenztem” Kapital eröffnen würde.

Am selben Tag erklärte das Forschungsinstitut Gartner, dass bis 2030 etwa 80% der aufstrebenden Cloud-Service-Anbieter scheitern könnten; falls KI-Anbieter das aktuelle Investitionstempo beibehalten, könnte über 3,5 Billionen US-Dollar an Investitionen in KI-Infrastruktur gefährdet sein.

“Wir erwarten, dass die KI-Anbieter 2026 fast 1 Billion US-Dollar für KI-Infrastruktur aufbringen und zwischen 2027 und 2030 weitere 6 Billionen US-Dollar investieren”, sagte Gartner-Analyst Will Sommer.

“Unsere Studien zeigen jedoch, dass die Einnahmen von Unternehmen und Konsumenten durch KI in diesem Zeitraum nicht ausreichen werden, um alle geplanten Investitionen in KI-Infrastruktur gewinnbringend zu rechtfertigen.”

CoreWeave-CEO Mike Intrator wies diese Sorgen am Mittwoch in einem von Reuters gesehenen internen Memo zurück. Er teilte den Mitarbeitern mit, dass der gesamte Betrag der offenen Aufträge die Verbindlichkeiten des Unternehmens abdecken könne und der Markt manchmal “fehlinterpretiere und irrational reagiere”.

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