JPMorgan kommentiert die Roadster-Präsentation: Tesla (TSLA.US) möchte Ingenieurskompetenz demonstrieren und verfolgt keine Kommerzialisierungspläne, Bewertung bleibt „neutral“.

German Finanzen APP hat erfahren, dass Tesla (TSLA.US) am Abend des 15. Oktober vor Ort im SpaceX (SPCX.US) Testgelände in McGregor, Texas, den lang erwarteten zweiten Generation Roadster vorgestellt hat. Laut dem neuesten Bericht von JP Morgan ist dies ein gemeinsam von Tesla und SpaceX entwickelter zweisitziger Sportwagen, bei dem herkömmliche Fahrzeugtechnik mit Raketentechnologie kombiniert wird – zehn Düsen für Kaltgas-Triebwerke (cold-gas thruster), ein fortschrittliches, multifunktionales Bodensaug-System sowie aktive Aerodynamik.

JP Morgan bleibt in seiner Bewertung zurückhaltend: Das „Neutral“-Rating für Tesla wird aufrechterhalten, das Kursziel von 415 USD wurde am 28. September festgelegt und im aktuellen Bericht nicht angepasst. Bemerkenswert sind JP Morgans Haltung auf lange Sicht – die Rating-Historie zeigt, dass Tesla lange auf „Underweight“ stand, erst am 5. Juni 2026 auf „Neutral“ angehoben wurde, und das Kursziel sank von 475 USD im Juni auf 445 USD im Juli und 415 USD im September.

Ein Auto, das einen Überschlag machen kann: Spezifikationen und Demonstration

Nach den von JP Morgan zusammengetragenen Spezifikationen wird das Antriebssystem des Roadster von zwei Hochdrucktanks gespeist, Gesamtvolumen etwa 600 Liter, gefüllt mit etwa 250 kg komprimierter Luft, die einen Schub von über 80 kN erzeugen können; das gesamte System verwendet wiederaufladbare Druckluft statt spezieller Treibstoffe, was mehrmalige Schub- und Luftmanöver erlaubt.

Das Bodensystem folgt einem anderen Prinzip: Das Multi-Modus-Lüftersystem erzeugt eine äquivalente Saugkraft von etwa 2G und bietet auch bei niedrigen Geschwindigkeiten zusätzlichen Grip; zusammen mit verstellbarem Luftkanal und aktivem Heckspoiler kann das Fahrzeug zwischen High-Downforce- und Low-Drag-Konfigurationen wechseln. JP Morgan meint, dass beide Systeme zusammen über 2G Seitenkraft beim Kurvenfahren ermöglichen und das Potenzial haben, neue Rundenrekorde aufzustellen. Weitere Designs umfassen im Chassis integrierte Sitze sowie Drive-by-Wire Lenkung, Bremse und Gas.

Die vom Management genannten Leistungsdaten: Höchstgeschwindigkeit über 230 mph und ein noch ambitionierteres Ziel – etwa 0,5 Mach (~380 mph) sowie eine 0-60 mph Beschleunigung unter 1 Sekunde. Die Vorführung vor Ort umfasste: 0-60 mph Beschleunigung in 0,81 Sekunden, hängende Durchfahrt einer Rampe dank Bodensaugkraft, kontrollierte Luftrotation sowie einen Sprung über eine aufgereihte Tesla-Flotte (inkl. Semi), gefolgt von einer Landung. JP Morgan wies extra darauf hin, dass die Rampen-Demo ohne Fahrer im Fahrzeug durchgeführt wurde.

Die Schilderung der Medien zum Event ergänzte Details: eine typische Musk-Veranstaltung – dramatische Musik, Rauch, mechanisches Fauchen und Countdown zum Launch. Musk rief der jubelnden Menge zu: „Das ist das Meisterwerk aus enger Zusammenarbeit von Tesla und SpaceX Ingenieuren, etwas, das ihr in keinem Film gesehen habt.“ Danach schrieb er auf Social Media: „Die Zukunft ist tatsächlich voller fliegender Autos.“ Alphabet CEO Sundar Pichai mischte sich ein: „Wie sieht wohl die FSD-Version davon aus :)? Glückwunsch!“

Zwischen Versprechen und Erfüllung liegen acht Jahre

Die andere Seite der Präsentation zeigt erneut eine Verschiebung des Zeitplans. Ziel für die Serienproduktion des Roadster ist 2028 – bei der ersten Vorstellung des Prototyps 2017 versprach Tesla die Auslieferung für 2020. JP Morgan weist zudem darauf hin, dass keine finalen Preise, Batteriekapazität, Reichweite oder Produktionsziele kommuniziert wurden.

Ein weiterer Unterschied: Die Reichweite des Roadster bei einer Ladung beträgt über 300 Meilen – das ist weniger als die Hälfte dessen, was Musk 2017 versprach. Zum Preis äußerten sich Musk und das Management diesmal nicht, während Tesla vor fast zehn Jahren einen Startpreis von 200.000 USD für das Fahrzeug angab.

Die Bestellhürden sind bekannt: JP Morgan protokolliert, dass für die Performance-Version zuerst rund 5.000 USD, binnen 10 Tagen weitere etwa 45.000 USD fällig sind; für die Thrust-Version beträgt die Gesamteinlage etwa 250.000 USD (inkl. Aerodynamik, Multi-Modus Saug-System und Triebwerke); zudem gibt es eine Rocket-Version mit Einzelplatz nur für geladene Käufer. Die Tesla-Bestellseite ist detaillierter: Die Einlage für die Thrust-Version von 250.000 USD wird in 5.000 USD Anzahlung und weitere 245.000 USD binnen 10 Tagen aufgeteilt, pro Kunde ist nur ein Exemplar möglich; die Rocket-Version zeigt keinen Hinweis auf die Einlagenhöhe, wird als Einzelplatz mit „vollständigem Flug-System“ beschrieben und Teslas Website schreibt direkt „Ja, es kann fliegen“.

Ein Hinweis: Nach US-Tesla Roadster Vorbestellbedingungen sichert die Reservierung nur die Warteschlangenposition – „sie stellt keinen Fahrzeugkauf oder eine Bestellung dar“; der Vertrag tritt erst nach vollständiger Zahlung in Kraft, der Kaufpreis wird nach Konfiguration festgelegt.

JP Morgans zwei Vorbehalte: Kommerzialisierung und Sicherheit

JP Morgan äußert sich im Bericht klar: Die Veranstaltung diente vorrangig der Demonstration technischer Möglichkeiten des Fahrzeugs und nicht kommerziellen Plänen; das Management gibt zu, dass Roadster nicht primär auf Sicherheit optimiert ist und gewisse Fähigkeiten regulatorischen Einschränkungen unterliegen. Musk äußerte offen: „Ist Sicherheit Ihr Hauptziel, kaufen Sie es nicht.“

Das erklärt auch, warum JP Morgan trotz eines solch „viral“ gehenden Produktberichts auf Neutral bleibt. Das Haus machte keinen neuen Kursziel-Vorschlag und bleibt beim bestehenden Bewertungsansatz für Tesla.

Wall Street: Halb fasziniert, halb skeptisch

Die Marktreaktionen auf die Präsentation sind klar gespalten.

Die Befürworter der Symbolik: Morningstar Analyst Seth Goldstein schrieb im letzten Monat, „Tesla hat derzeit kein Halo Car (ein Auto zur Präsentation der besten Technik und Ingenieurskunst des Herstellers), Roadster wird das neue Halo Car für Tesla.“

Die Skeptiker: Deepwater Asset Management Managing Partner Gene Munster postete, dies sei „nur eine technische Show, die keinen kommerziellen Wert außer der Beschämung traditioneller Autohersteller hat“; er liest die Veranstaltung als Musk-Signal zur Fusion der Firmen – „Die Roadster-Präsentation ist Musks neuester Beweis für den Drang, Tesla und SpaceX zusammenzulegen“, und meint, das Auto sei ein „Hybrid aus zwei technischen Teams“.

The Future Fund Geschäftsführer Gary Black warnte vorab: „Die Marktreaktion dürfte ebenso ausfallen: Enttäuschung wegen Überhype und übertriebener Versprechen“; er rät Tesla-Bullen „nicht weiter den TSLA-SPCX Deal zu pushen“, da ein Aktientausch die Bewertung nach Teslas niedrigerem Multiple festsetzt und Arbitrage den für SpaceX-Aktien gezahlten Aufpreis vor Abschluss aufzehrt.

Wedbush Analyst Dan Ives gibt eine konkrete Wahrscheinlichkeit: Die beiden Firmen könnten mit über 80% Wahrscheinlichkeit vor 2027 zusammengehen; die Wahl des SpaceX-Areals als Event-Lokal interpretierten viele als bewusstes Signal für eine intensivere Beziehung.

Bei den Kurszielen ist man sich zwar nicht ganz einig, aber die Richtung ist zurückhaltend: JP Morgan 415 USD (28. September, Neutral), Morgan Stanley 400 USD (Neutral, 16. Oktober Q3 Vorschau), Goldman Sachs 360 USD (Neutral). Durchschnittliches Analystenziel: 397,83 USD.

Das eigentliche Highlight kommt nächste Woche Mittwoch

Fast alle Analysen konzentrieren sich auf ein Datum: Nachbörslich am 21. Oktober veröffentlicht Tesla die Q3-Zahlen. Die Präsentation fand wenige Tage vor dem für Anleger wichtigeren Quartalsbericht statt; auch Goldman Sachs ist dieser Meinung – Robotaxi, FSD und Optimus werden den Aktienkurs mehr beeinflussen als das Quartal selbst.

Morgan Stanley bleibt für Q3 bei Neutral, Kursziel 400 USD, und listet einige wichtige Faktoren auf: Q3-Auslieferungen 486.532 Fahrzeuge (nur leichtes Minus von etwa 2%, zwei Quartale in Folge besser als die Markterwartung), Stromspeicherkapazität 13,7 GWh, nordamerikanische FSD-Optionsrate 55%, Autobruttomarge (ohne Credits) voraussichtlich 16,4%. Zum Robotaxi: Austins Cybercab-Flotte wuchs in 30 Tagen um das Achtfache auf über 300 Wagen, kumulierte Kilometer ohne Fahreraufsicht erstmals über 1 Million, Dallas als nächster Standort – Morgan Stanley warnt aber, dass bloße Flottengröße nicht gleich kommerzieller Erfolg ist: Fahrzeugnutzung, Sicherheit und Wirtschaftlichkeit müssen geprüft werden.

Ein regulatorischer Faktor schwebt über dem Quartalsbericht: Die NHTSA verlangt von Tesla eine eidesstattliche Antwort, wie der pedalose Cybercab nach Bundesstandards zertifiziert werden soll, Frist 30. Oktober, neun Tage nach dem Earnings Call.

Den Roadster selbst nannte Musk schon 2023 eine „kleine Sache“ und kein „Finanz-impact-maker“. Für Anleger stellt dieses akrobatische Fahrzeug eher einen Extremtest für Teslas Produktstory dar; was wirklich zählt, werden der Finanzbericht am 21. Oktober sowie die Robotaxi- und Optimus-Fertigungsstraßen sein.