Vorschau – Mit zunehmenden Fusionsgerüchten werden die Finanzberichte von SpaceX und Tesla Elon Musks Investitionsambitionen im Bereich künstliche Intelligenz auf die Probe stellen.

Akash Sriram

Reuters, 19. Oktober - SpaceX (SPCX.O) und Tesla (TSLA.O) werden diese Woche an zwei aufeinanderfolgenden Tagen ihre Quartalszahlen für das dritte Quartal vorlegen. Angesichts der zunehmenden Fusionsgerüchte bietet dies Anlegern eine seltene Gelegenheit, die beiden wertvollsten Unternehmen von Elon Musk nebeneinander zu vergleichen.

Die Quartalsberichte werden prüfen, ob das robuste Wachstum von Starlink und Teslas Automobilgewinne ausreichen, um die KI-Ausgaben, die die Fusionsgespräche antreiben, zu tragen.

„Laut Kennzahlen sollten Anleger vor allem auf das Umsatzwachstum von Starlink (statt auf die Anzahl der Raketenstarts) und die steigende Gewinnmarge bei Teslas Automobilgeschäft achten“, erklärte Shawn Campbell, Berater bei Camelthorn Investments. Er hält Aktien beider Unternehmen und beschreibt damit die Schwerpunkte für Anleger bei den Quartalszahlen.

Barclays sagte vergangene Woche, die Transaktion könnte vor der Jahreshauptversammlung von Tesla angekündigt werden, wobei SpaceX als wahrscheinlicher Käufer auftritt — auch wenn bislang weder beide Unternehmen noch Musk die Fusion offiziell unterstützen.

Tesla gab am Montag bekannt, dass die Jahreshauptversammlung am 3. Dezember stattfinden wird.

Barclays schätzt, dass Musk bei einem Aktientausch etwa 37% der Anteile und 56% der Stimmrechte halten würde.

„Eine Übernahme von Tesla durch SpaceX wäre unkomplizierter, da dadurch das China-Geschäft als separate Vermögensposition behandelt und leichter abgewickelt werden könnte“, so Campbell.

Am Donnerstag bot Tesla eine großartige Gelegenheit, die Spekulationen zu bestärken: Auf einem SpaceX-Testgelände in Texas stellte das Unternehmen den neuen Roadster-Sportwagen (link) vor, der ab 2028 gebaut werden soll und durch Raketentechnologie auf und ab springen und rotieren kann.

„Musk integriert Automobil- und Raketentechnik und vereint damit die Zukunft der Mobilität — zumindest ist dies eine Botschaft, die Anlegern geschickt suggeriert wird und ein Argument für mehr Ingenieureffizienz bei einer Fusion liefert“, meint Bill Birmingham, Forschungsleiter bei REX Financial.

Er betont, dass die Ankündigung unmittelbar vor Teslas Jahreshauptversammlung sicher kein Zufall ist.

SpaceX hat im Februar Musks xAI übernommen, nur wenige Monate vor seinem geplanten Börsengang im Juni; und sowohl Tesla als auch SpaceX konzentrieren ihre Ausgaben inzwischen auf einen gemeinsamen Bereich: künstliche Intelligenz.

Die Geschäftsmodelle sind weiterhin unterschiedlich: SpaceX erzielt Einnahmen durch Raketenstarts, Starlink und KI-Rechenleistung, wohingegen Tesla mit Automobilen und Speichersystemen Geld verdient.

SpaceX wird seinen Quartalsbericht am Dienstag veröffentlichen, Tesla nach Börsenschluss am Mittwoch.

SpaceX: KI-Ausgaben im Fokus

Dies ist der zweite Quartalsbericht von SpaceX als börsennotiertem Unternehmen, und Investoren beobachten genau, ob die sprunghaft gestiegenen KI-Ausgaben inzwischen zu Einnahmen führen.

Laut Daten der London Stock Exchange Group (LSEG) dürfte das Unternehmen nur vier Monate nach dem Börsengang rund 12,74 Milliarden US-Dollar Umsatz im dritten Quartal und 14 Cent Gewinn je Aktie melden.

Im Vergleich: Im zweiten Quartal lag der Umsatz bei 7,8 Milliarden US-Dollar, das Nettoergebnis bei -541 Millionen US-Dollar und die KI-Investitionen erreichten 15,8 Milliarden US-Dollar.

Evercore ISI erwartet, dass die KI-Sparte als „Hauptantriebskraft“ wirkt, und schätzt die jährlichen Umsätze von SpaceX bis Ende 2026 auf rund 104 Milliarden US-Dollar sowie die Investitionen für 2027 auf 151 Milliarden US-Dollar.

Die Einnahmen aus dem Konnektivitätsgeschäft, einschließlich Starlink, stiegen im zweiten Quartal um 66% auf 4,3 Milliarden US-Dollar.

SpaceX hat zudem am 8. Oktober zugestimmt, für rund 8 Milliarden US-Dollar das 800-MHz-Band von Grain Management zu kaufen (link). Die Transaktion bedarf noch der Genehmigung der US-Regulierungsbehörde FCC und soll die Einführung von „Starlink Mobile“ unterstützen.

Die Aktie schloss am Freitag bei 146,03 US-Dollar — über dem IPO-Startpreis von 135 US-Dollar, aber deutlich unter ihrem Höchststand nach dem Börsengang.

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Tesla: Autonome Taxis und langfristige Strategie

Tesla dürfte in diesem Jahr erstmals seit 2023 wieder Auslieferungen steigern, doch Anleger konzentrieren sich vor allem auf die Gewinnentwicklung und die Pläne im Bereich autonomer Taxis.

Analysten erwarten, dass Tesla einen bereinigten Gewinn von etwa 43 Cent je Aktie und einen Umsatz von circa 27,88 Milliarden US-Dollar melden wird, verglichen mit 50 Cent je Aktie im Vorjahreszeitraum.

Im zweiten Quartal lag der Gewinn deutlich unter den Prognosen, der freie Cashflow war mit -1,1 Milliarden US-Dollar negativ — zum ersten Mal seit über zwei Jahren.

Trotzdem lieferte Tesla im dritten Quartal 486.532 Fahrzeuge aus (link), und übertraf damit die Erwartungen der Analysten.

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Tesla hatte zuvor angekündigt, dass die Investitionen in diesem Jahr über 25 Milliarden US-Dollar liegen werden. Die Aktie ist seit 2026 um etwa 17% gefallen, weil Analysten für das dritte Quartal einen negativen freien Cashflow von 4,92 Milliarden US-Dollar erwarten.

Trotzdem richtet sich die Wall Street bei der Bewertung des Wachstumspotenzials des Unternehmens vor allem auf das Robotaxi- und Optimus-Projekt und sieht darin Produktlinien mit hohem Gewinnpotenzial, die am Ende das traditionelle Automobilgeschäft in den Schatten stellen könnten.

Obwohl Teslas autonome Taxiflotte und Geschäftsvolumen im Vergleich zu Waymo noch klein sind, rechnet das Unternehmen mit einer großangelegten Einführung autonomer Taxis in den kommenden Jahren.

Die Bewertung hängt weitgehend von diesen langfristigen Zielen ab und weniger vom Automobilgeschäft, das den Großteil der Umsätze ausmacht.

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