JPMorgan erklärt, dass der Schuldenverkauf von CoreWeave ein begrenztes Risiko für die globalen Banken darstellt.

Siddarth S

Reuters, 20. Oktober - JPMorgan schätzte am Dienstag, dass die meisten globalen Banken ein begrenztes Risikoengagement gegenüber CoreWeave (CRWV.O) haben. Zuvor waren die Aktien und Anleihen des von Nvidia unterstützten Cloud-Computing-Unternehmens in der vergangenen Woche aufgrund von Bedenken der Investoren über dessen Schuldenfinanzierung stark gefallen (link).

Da Technologieunternehmen für schnelles Wachstum verstärkt Mittel von Private-Equity-Kreditgebern, Banken und dem Anleihenmarkt aufnehmen, beunruhigen die Ausgaben im Bereich der KI-Infrastruktur mittlerweile globale Investoren – und die Zweifel an den Renditen dieser Investitionen nehmen zu.

Die Wall-Street-Bank erklärte, dass obwohl US-Großbanken und die japanische Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) 8306.T ein potenzielles Engagement bei CoreWeave zwischen 1 und 3 Milliarden US-Dollar haben könnten, das Engagement der meisten europäischen und asiatischen Akteure bei unter 500 Millionen US-Dollar liege.

Laut JPMorgan erfolge der Großteil dieses Engagements über "Delayed Draw Term Loans" (link), die hauptsächlich über Zweckgesellschaften gehalten werden und bei Erreichen von Projektmeilensteinen freigegeben werden.

„Aus Sicht der finanzierenden Banken sind wir der Ansicht, dass die Banken ihr Risikoengagement gegenüber CoreWeave gut gemanagt und sehr umfassende Sicherheiten erhalten haben“, erklärte das von Kian Abouhossein geführte Analystenteam von JPMorgan in einem Bericht.

Die Bank erklärte, dass die entsprechenden Schätzungen auf „vereinfachten Annahmen“ beruhen, da eine begrenzte Offenlegung der Banken zu ihren Risikoengagements im KI-Investitionszyklus vorliege.

JPMorgan bewertet CoreWeave mit „Overweight“ und setzt ein Kursziel von 125 US-Dollar bis Ende 2027.

https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-DEBT/egpbgqwwjvq/chart.png

Laut der Bank verfügt das Cloud-Computing-Unternehmen über zugesagte Delayed Draw Term Loans von etwa 24 Milliarden US-Dollar, darunter 15 Milliarden US-Dollar bereits abgerufen und 9 Milliarden US-Dollar noch nicht abgerufen.

CoreWeave widmet sich dem Aufbau von Hochleistungs-Computing-Infrastruktur für künstliche Intelligenz und hat mit mehreren großen Technologiekonzernen Verträge im Wert von mehreren 10 Milliarden US-Dollar abgeschlossen (link). Die gesamten Verbindlichkeiten des Unternehmens belaufen sich auf etwa 50 Milliarden US-Dollar.

In der vergangenen Woche stieg die Rendite der CoreWeave-Anleihen mit Fälligkeit 2031 (link) US21873SAG30=TE auf nahezu 16 %, während die Kosten für Credit Default Swaps (CDS) auf die Schulden des Unternehmens auf rund 1.000 Basispunkte kletterten.

JPMorgan erklärte, dass Banken einem Haupt­risiko ausgesetzt sind, das aus einem Missverhältnis zwischen den Vorabinvestitionen in KI-Infrastruktur und den längerfristigen Erträgen resultiere. Zudem werde erwartet, dass der freie Cashflow von CoreWeave bis mindestens 2030 negativ bleibe.

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