JPMorgan hält an der Untergewichten-Bewertung von Nike (NKE.US) fest: Unternehmen steckt in einem schmerzhaften Anpassungsprozess, Leistungsdruck könnte bis zum Geschäftsjahr 2028 anhalten.

Wie von der Plattform Golden Ten Data berichtet, veröffentlichte JPMorgan kürzlich einen US-Aktien-Research-Bericht zu Nike (NKE.US). Das Forschungsteam nahm an einem persönlichen Austausch mit dem neuen CFO Denton teil und aktualisierte auf Basis der Managementaussagen die Gewinnerwartungen. Das "Underweight"-Anlageurteil für Nike wird beibehalten, ebenso das Kursziel von 33 US-Dollar für Dezember 2027. Im Bericht wird gewarnt, dass der durch die Jordan-Marke und die strategische Neuausrichtung im Großraum China ausgelöste Ertragsschmerzzyklus sich bis ins Geschäftsjahr 2028 verlängern könnte.

Der neue CFO Denton verfügt über dreißig Jahre Erfahrung im Unternehmensfinanzmanagement und war zuvor für Pfizer, Lowe’s und CVS Health tätig. Sein Werdegang zeigt, dass bei nachlassendem Unternehmenswachstum die vorrangige Aufgabe darin besteht, die internen Abläufe zu sanieren, bevor die operative Dynamik wieder an Fahrt gewinnt. Diese Denkweise bildet aktuell die Kernlogik der Nike-Reformen.

Aus kurzfristiger Sicht steht Nike im zweiten Quartal vor einem doppelten Umsatzgegenwind. Neben der hohen Werbeaktivität in Europa, dem Nahen Osten und Afrika und dem letztjährigen hohen Lagerbestand im nordamerikanischen Großhandelskanal, die einen Umsatzeinbruch von rund 400 Basispunkten bewirken, werden die gezielten strategischen Anpassungen bei der Jordan-Marke und im Großraum China zusätzliche negative Auswirkungen haben. Laut Schätzungen von JPMorgan wird der Umsatz im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 13,2 % sinken – stärker als die Markterwartung von –10,7 %. Das bereinigte EPS liegt voraussichtlich nur bei 0,30 US-Dollar und damit deutlich unter der Marktprognose von 0,37 US-Dollar. Ohne den einmaligen Effekt der Fußballweltmeisterschaft verzeichnete Nike im ersten Quartal auf Basis konstanter Währung einen organischen Umsatzrückgang von 6–7 % zum Vorjahreszeitraum – die Basis war ohnehin schwach.

Das Management bestätigte, dass Nike die Veröffentlichung von Jordan-Retro-Schuhen gezielt zurückfährt – bei einigen Distributionspartnern gehen die Bestellungen um bis zu 50 % zurück. Die Umstrukturierung der Onlinekanäle im Großraum China ist weitgehend abgeschlossen, jedoch besteht bei der Optimierung der stationären Geschäfte weiterhin erheblicher Handlungsbedarf. Die finanziellen Auswirkungen der Reformen werden nicht mit dem Geschäftsjahr 2027 enden, sondern sich bis ins Geschäftsjahr 2028 fortsetzen. Angesichts von Lagerüberhängen können die kurzfristigen Effekte des Kostensenkungs- und Effizienzsteigerungsprojekts „Pace“ nicht vollständig ausgeschöpft werden – Einsparungen werden durch Lagerdruck aufgehoben, die Erholung der Bruttomarge bleibt hinter den Markterwartungen zurück. JPMorgan rechnet damit, dass der Nike-Umsatz im Geschäftsjahr 2028 weiter um 2,8 % sinkt, das EPS bei 1,13 US-Dollar liegt und somit die optimistischen Markterwartungen deutlich verfehlt.

Obwohl das globale Sportswear-Segment langfristig attraktiv bleibt – die jährliche Wachstumsrate der Branche könnte laut Schätzungen bis 2030 4,8 % erreichen –, und sich im nordamerikanischen Running-Geschäft positive Impulse zeigen, weist der Bericht darauf hin, dass **Nike aktuell kein Wachstumsunternehmen darstellt**. Internationale Märkte wie Europa und der Großraum China benötigen weiterhin tiefgreifende Restrukturierungen, der globale Abverkauf bleibt unter Druck und die Erholung der Erträge sowie eine Rückkehr zu zweistelligen operativen Margen verzögern sich deutlich.

Nike veranstaltet im November einen Investorentag. Im Fokus des Marktes stehen zwei große Punkte: Erstens, eine klare Orientierung des Managements zum Zeitrahmen der strategischen Anpassungen und den finanziellen Auswirkungen bis zum Geschäftsjahr 2028; zweitens, ein vollständiger Fahrplan, wie von der derzeitigen operativen Marge von 5,3 % bis zum Geschäftsjahr 2031 wieder eine etwa 10 %ige zweistellige Marge erreicht werden soll.

Im Hinblick auf Risiken weist der Bericht darauf hin, dass eine unerwartet starke Erholung des US-Konsums, ein schwächerer US-Dollar und verbesserte Zollpolitik mögliche Kurstreiber darstellen könnten. Aktuell wird der Aktienkurs jedoch hauptsächlich von unternehmensinternen Faktoren beeinflusst, das Abwärtsrisiko sollte nicht unterschätzt werden. Am 21. Oktober 2026 lag der Nike-Aktienkurs bei 37,53 US-Dollar, womit er seit Jahresbeginn deutlich schlechter als der S&P 500 abgeschnitten hat.