Der Ausverkauf am französischen Anleihemarkt verschärft sich, hochverschuldete Länder der Eurozone geraten unter Druck.

(1) Die Rendite der 10-jährigen französischen Staatsanleihen hat die 5 %-Marke überschritten und damit ein 24-Jahres-Hoch erreicht; der Renditeabstand zu deutschen Staatsanleihen stieg auf fast 180 Basispunkte und erreichte damit das höchste Niveau seit der schwersten Phase der europäischen Schuldenkrise 2011. (2) Ein enormes Haushaltsdefizit, die politische Blockade in Paris und die schwersten sozialen Unruhen seit Jahren sind Katalysatoren für die zunehmenden Sorgen am Markt; der Druck breitet sich bereits auf Italien, Belgien und sogar Griechenland aus, in Belgien und Italien kam es zu Protesten. (3) In dieser Woche stieg die Rendite der 10-jährigen italienischen Staatsanleihen um 14 Basispunkte auf 4,616 % und näherte sich somit einem Drei-Jahres-Hoch; der belgische Renditeaufschlag gegenüber deutschen 10-jährigen Anleihen stieg auf 109 Basispunkte, den höchsten Stand seit 14 Jahren; bis Ende 2025 wird das Verhältnis von Verschuldung zu BIP in Belgien auf 108 % geschätzt. (4) BlueBay-Strategieleiter Bell erklärte, der Markt befürchte, dass hohe Kreditkosten letztendlich zu einer Refinanzierung zu noch höheren Zinssätzen zwingen könnten; er rechnet damit, dass sich der Spread zwischen Frankreich und Deutschland auf über 2 % ausweiten könnte, aber nicht das Niveau von 6 % und 5 % erreichen werde, wie es während der Schuldenkrise bei Italien bzw. Spanien der Fall war. (5) Bell fügte hinzu, der Markt sei besorgt, dass die französische Politik aufgrund der Proteste nicht gewillt sein könnte, Reformen für eine nachhaltige Verschuldung voranzutreiben; die Rendite für belgische 10-jährige Anleihen stieg zeitweise auf 4,54 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Anfang 2012; die Kosten für die Absicherung gegen Zahlungsausfälle stiegen auf den höchsten Wert seit April 2020. (6) Die bevorstehenden Wahlen im kommenden Jahr in Italien werfen zudem einen Schatten auf die Pläne, den Anstieg der öffentlichen Verschuldung einzudämmen.