US-Aktien-Neueinführung: Anhaltendes, schnelles Wachstum der Einnahmen – drei Alpha-Variablen könnten die Neubewertung von POCH.US vorantreiben

Baoshi Technology (POCH.US) hat den Betrag für die Kapitalaufnahme deutlich erhöht, um den IPO-Prozess in den USA zu beschleunigen.

Seit dem 22. September 2025, als Baoshi Technology erstmals vertraulich bei der SEC eingereicht hat, dauert der Sprint zur Listung an den US-Börsen bereits ein Jahr. Am 18. März dieses Jahres reichte das Unternehmen zum ersten Mal einen öffentlichen Prospekt bei der SEC ein und überarbeitete den Prospekt am 18. August zum dritten Mal.

Der neueste Prospekt zeigt, dass Baoshi Technology beim IPO 6,25 Millionen Stammaktien ausgeben wird zu einem Ausgabepreis zwischen 5 und 7 US-Dollar, mit einer maximalen Kapitalaufnahme von 43,75 Millionen US-Dollar. Sollte der Konsortialführer die 15%ige Mehrzuteilungsoption vollständig ausüben, können zusätzlich etwa 937.500 Aktien ausgegeben werden.

Im Vergleich zum am 18. März 2026 erstmals öffentlich eingereichten Plan wurde die Anzahl der ausgegebenen Aktien von 3,75 Mio. auf 6,25 Mio. erhöht, die Preisobergrenze von 5 US-Dollar auf 7 US-Dollar angehoben und die maximalen Kapitalaufnahme von 18,75 Mio. auf 43,75 Mio. US-Dollar gesteigert, eine Erhöhung um 133,33 %.

Die deutliche Erhöhung der Kapitalaufnahme steht in direktem Zusammenhang mit den neuen Nasdaq-Aufnahmekriterien für chinesische Emittenten-IPOs: Diese müssen von amerikanischen Konsortialführern begleitet werden und eine Gesamtaufnahme von mindestens 25 Mio. US-Dollar erreichen. Der Fokus der Investoren liegt jedoch darauf, dass mit der höheren Kapitalaufnahme auch die Bewertung des Unternehmens steigt. Als digitaler Marketing-Agent im Ausland bleibt fraglich, ob Baoshi Technology sein neues Bewertungsniveau mit seinen Fundamentaldaten rechtfertigen kann.

Vielfältige Kanalentwicklung fördert ein dauerhaft starkes Wachstum auf der Umsatzseite

Baoshi Technology wurde 2020 gegründet und betreibt sein Geschäft hauptsächlich über das Hongkonger Tochterunternehmen Poche HK. Nach fast sechs Jahren Entwicklung ist das Unternehmen mittlerweile ein globaler Anbieter von intelligenten, datengetriebenen Marketing-Dienstleistungen, der ganzheitliche digitale Marketinglösungen für ausländische Werbetreibende bietet.

Betrachtet man den Entwicklungspfad, lag der Schwerpunkt von Baoshi Technology zwischen 2020 und 2024 auf der Einzelregionen-Agentur, wobei Plattformkonten und kreative Fähigkeit bei Meta, Google usw. aufgebaut wurden. 2025 wurden Marktanalysen, Marketingstrategie, Kreativität, intelligente Ausspielung, KOL und PR zu Full-Service-Leistungen zusammengeführt und eine eigene, datenbasierte Analyseplattform aufgebaut. Ab 2026 hat das Unternehmen durch die Übernahme von MARS den US-Markt betreten, verstärkt in AI und Big Data investiert und die Kanäle von Meta auf Google, Meta, Mintegral und TikTok erweitert.

Auf der Geschäftsebene hat Baoshi Technology einen vollständigen Auslieferungskreislauf geschaffen, wobei die Produkte und Dienstleistungen Marktforschung, Wettbewerbsanalyse, digitale Marketingplanung, kreative Content-Produktion, intelligente Werbeausspielung, KOL-Marketing und globale Medienkommunikation umfassen. Großkunden können alle Leistungen als Paket buchen, kleinere Kunden wählen jeweils einzelne Leistungen aus.

Kundenmäßig konzentriert sich Baoshi Technology auf drei frequentierte Auslandsmärkte: Gaming, Mobile Apps und grenzüberschreitenden E-Commerce. Im Gaming-Bereich stehen SLG, RPG und ACT im Fokus, wo Neukundenakquise, KOL-Buzz und Retentionsoptimierung gefragt sind. Bei Mobile Apps (Tools, Social, Entertainment) steht die Installation und Abo-Konvertierung im Mittelpunkt, während beim E-Commerce (Beauty, Fashion) Markenbekanntheit und Wiederaktivierung angefragt sind.

Kanäle und Compliance sind die wichtigsten Wettbewerbsvorteile von Baoshi Technology. Auf der Plattformseite besitzt Baoshi Technology umfassende operative Erfahrung mit Konten, Algorithmen und Compliance bei Meta, Google, Mintegral und TikTok und kann Plattformübergreifende Attribution mittels eigener Datenplattform durchführen.

Regionale Auslieferung erfolgt ausgehend von Hong Kong als Zentrum, mit lokaler Kreativ- und KOL-Anpassung in Südostasien, Europa/USA/Korea/Russland/Hong Kong/Macau/Taiwan/Südamerika. In den USA expandiert das Unternehmen über MARS mit direkten Kunden und Privacy-Compliance. Die interne Belegschaft deckt Verhandlungen, Kontenmanagement, Kreation und Betrieb ab, externe Optimierer ergänzen flexible Kapazitäten, das Unternehmen bleibt insgesamt asset-light und skalierbar.

Leistungstechnisch erzielte Baoshi Technology von Geschäftsjahr 2024 bis 2026 (jeweils die zwölf Monate bis 31. März) folgende Einnahmen: 11,625 Mio. US-Dollar, 24,2068 Mio. US-Dollar und 33,0631 Mio. US-Dollar – ein dauerhaft schnelles Wachstum mit einer jährlichen CAGR von 68,64 %. Der Nettogewinn lag im gleichen Zeitraum bei 621.000 US-Dollar, 1,0165 Mio. US-Dollar und 1,0776 Mio. US-Dollar, das Wachstum blieb deutlich hinter der Umsatzentwicklung zurück.

Konkret ist das schnelle Wachstum in 2025 auf den stark gestiegenen Bedarf an Auslandswerbung bei Kunden zurückzuführen. Der Wandel vom kleinen Agenturmodell zum full-service Anbieter verdoppelte die Umsätze, wodurch die Brutto- und Nettogewinne stark stiegen – obwohl die Agenturbruttomargen mäßig sind, sorgte die niedrige Ausgangsbasis für ein starkes Nettogewinnwachstum.

Das Umsatzwachstum setzte sich im Geschäftsjahr 2026 fort, die Gewinne blieben jedoch fast unverändert zum Vorjahr. Die Margenfreisetzung hat sich deutlich verlangsamt – dies liegt v.a. an der Umsatzstruktur und den elastischen Kosten. Baoshi Technology hat neue Kanäle erschlossen: Während Meta und TikTok weiter vertieft werden, stieg der Google-Umsatzanteil von 9 % auf 45 %, der Mintegral-Anteil von 2 % auf 16 %.

Der Ausbau der Kanäle beschleunigte das Umsatzwachstum, die Kundenzahl stieg von ca. 84 auf 89 – das Wachstum stammt also eher aus einer vertieften Ausspielung pro Kunde und einer Optimierung der Plattformstruktur, weniger aus gesteigerter Kundenzahl. Da die Agentur keinen eigenen Traffic besitzt und die Einkaufskosten mit dem Verbrauch steigen, sank die Bruttomarge von 6,66 % auf 5,84 %, die Profitabilität nahm ab.

Zusätzlich belastete das Wachstum der Kosten weiter die Gewinnelasticität. Die administrativen und sonstigen Ausgaben stiegen im Berichtszeitraum von 458.000 auf 721.000 US-Dollar (+57 %), darin enthalten ca. 360.000 US-Dollar IPO-spezifische Kosten, der Rest geht auf Managementgehälter und neue Büromieten zurück.

Drei zentrale α-Variablen bestimmen den Wertschöpfungsgrad auf mittlere und lange Sicht

Zwar hat Baoshi Technology im Geschäftsjahr 2026 die Gewinnfreisetzung deutlich verlangsamt, doch der eigentliche Fokus liegt darauf, ob das Unternehmen seine vorhandenen Vorteile von "Wachstumstools" zu "Bruttomargen-Hebel, pro-Kunde-Hebel, Bewertungshebel" entwickeln kann – das ist zentral für die zukünftige Entwicklung.

Erstens: Kann die Kanaldiversifizierung noch weiter ausgebaut werden? Baoshi Technology bindet sich nicht mehr an einen einzigen Social-Channel, sondern verbindet Google Search/Display/UAC für High-ARPU Akquisition, nutzt Mintegral für Gaming-Programmatics, Meta für Konvertierungen und TikTok für unterstützende Inhalte. Wenn das Budget zukünftig plattformübergreifend einheitlich gesteuert und attribuiert werden kann, reduziert das Einkommensschwankungen aufgrund von Plattformpolitik, Rabatt oder Werbebeschränkungen – das wäre der erste Vorteil gegenüber kleineren Agenturen.

Zweitens: Kann die "Full-Service" Dienstleistung dem Unternehmen eine deutlichere Preissetzungsmacht verschaffen? Baoshi kann pro Kunde Marktforschung, Kreation, Ads, KOL, PR einzeln verkaufen oder als Paket. Für Gaming (SLG/RPG/ACT), Tool-Apps und E-Commerce (Beauty & Fashion) sind Marketingpain-points nicht nur Werbung, sondern auch Marktauswahl, lokale Content-Produktion, CPI/CPA-Steuerung, KOL-Boost und PR für die Marke.

Wenn Baoshi später Zielgruppensteuerung, Content-Generierung, Plattformübergreifendes Bidding, KOL-Matching und Review als Standard-Plattform abbildet, kann das Unternehmen vom reinen Verbrauchsgebührenmodell auf eine "Plattform+Service"-Gebühr umstellen, wodurch die Budgettiefe und Kundenbindung höher wird als bei reinen Agenturen. Wenn Großkunden von einfachen Plattformbuchungen auf Full-Service-Pakete wechseln, hat das Umsatzwachstum mehr Elastizität.

Außerdem: Der Erfolg des US-Direct-Geschäfts hat den höchsten Optionswert. 2026 hat Baoshi Technology die amerikanische MARS Privacy übernommen, um in den USA präsent zu sein, die Kundenbasis zu diversifizieren und das Wachstum von rein organisch auf "organisch + strategische Übernahmen" auszudehnen.

Früher bediente Baoshi Technology vor allem Auslands-Kunden von Hong Kong aus global, die USA waren nur ein Medienmarkt unter vielen. Mit MARS kann Baoshi Technology lokale Direktkunden gewinnen, lokale Compliance und Datensicherheit anbieten, sowohl chinesische Kunden in die USA begleiten als auch US-Apps, Games und E-Commerce Marken beim internationalen Roll-Out unterstützen. Da die Werbepreise und Budgets in den USA höher sind, könnte ein hoher Direktkundenanteil die ARPU und Vertragsstabilität gegenüber reinen Agenturmodellen verbessern. Wenn der Us-Direct nicht erfolgreich ist, steigt dagegen der Kostendruck und drückt die Nettogewinne.

Insgesamt befindet sich Baoshi Technology weiterhin in einer Wachstumsphase mit rasch steigendem Umsatz. Die temporär verlangsamte Gewinnfreisetzung ist ein kurzzeitiger Makel, schwächt das Fundament aber nicht. Die zentrale Logik dahinter: Die Bewertungshorizonte liegen nicht allein auf der aktuellen Gewinnmarge, sondern auf drei α-Variablen – kanalübergreifende Restrukturierung, Service-Preissetzung und US-Direct-Execution. Ob diese Leistungen von "strategischer Planung" zu "finanziellem Beitrag" wachsen, ist der Schlüssel zum inneren Wert von Baoshi Technology in den mittleren und langen Zeithorizonten.