Zinserhöhung im Oktober ausgesetzt, nächste Maßnahme im Dezember? Der “langsame Zinserhöhungsweg” der Federal Reserve zur Inflationsbekämpfung zeichnet sich ab – Rede von Waller nächste Woche im Fokus.

Laut der Zhihui Tongzheng Finance APP wird die Federal Reserve am kommenden Mittwoch ihre neueste Zinsentscheidung bekannt geben. Der Markt rechnet allgemein damit, dass die Zentralbank den Leitzins unverändert lässt, was ein Signal für Geduld im Kampf gegen die Inflation darstellt. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group geht der Finanzmarkt derzeit davon aus, dass der Federal Open Market Committee (FOMC) in der Sitzung am Mittwoch mit einer Wahrscheinlichkeit von nur einem Zehntel für eine Anhebung des Leitzinses um 25 Basispunkte stimmen wird.

In den letzten Wochen haben Fed-Offizielle öffentlich diskutiert, ob sie nach der Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September auf die gestiegene Inflation reagieren sollten. Während einige Fed-Offizielle Besorgnis äußerten, sprachen sich andere für eine abwartende Haltung aus. Kürzlich äußerten sich zwei entscheidende FOMC-Mitglieder – Fed-Gouverneurin Bowman und der Präsident der New York Fed, Williams – dahingehend, dass sie eine Zinserhöhung in zwei aufeinanderfolgenden Sitzungen nicht befürworten.

Die Fed versucht, das ihr vom Kongress übertragene doppelte Mandat von niedriger Inflation und hoher Beschäftigung in Balance zu halten. Die Inflation liegt das fünfte Jahr in Folge über dem Ziel der Fed, während die Arbeitslosenquote weiterhin nahe historischer Tiefstände bleibt. Ein höherer Leitzins verteuert verschiedenste Kreditarten, was Ausgaben dämpfen und die Inflation senken könnte. Gleichzeitig besteht allerdings das Risiko, den Arbeitsmarkt und die Gesamtwirtschaft zu belasten.

Die meisten Experten erwarten, dass die Fed auch bei einem Verzicht auf eine Zinserhöhung im Oktober im Dezember erneut die Zinsen anheben wird. Michael Pearce, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, schrieb in einem Kommentar: „Alles deutet darauf hin, dass die Fed kurzfristig weiter die Zinsen anheben muss, aber die Aussagen einiger Schlüsselpersonen lassen vermuten, dass sie dies in der Oktobersitzung wohl nicht tun werden.“

Sollte die Fed im Oktober eine Zinspause einlegen, hätte sie mehr Zeit, um einzuschätzen, inwieweit der durch den Krieg im Nahen Osten verursachte Anstieg der Energiepreise die Inflation weiter antreibt, bevor über weitere Schritte entschieden wird.

David Mericle, Chefökonom für die USA bei Goldman Sachs, schrieb in einem Kommentar, dass die jüngsten Äußerungen von Fed-Vertretern darauf hindeuten, dass die Mehrheit für eine Anhebung um jeweils 25 Basispunkte in abwechselnden Sitzungen plädiert – was darauf hindeutet, dass die nächsten beiden Zinserhöhungen im Dezember und im März nächsten Jahres erfolgen könnten.

Abgesehen von der Zinsentscheidung richtet sich die größte Aufmerksamkeit der Fed-Sitzung am Mittwoch auf die Pressekonferenz von Chairman Walsh. Sollte er seinem bekannten Stil treu bleiben, wird er es vermeiden, Hinweise auf künftige geldpolitische Entscheidungen zu geben. Im Gegensatz zu früheren Fed-Chairmen hält sich Walsh strikt an die Politik, den Finanzmärkten keine „Forward Guidance“ zu bieten.

Trotzdem könnten selbst undurchsichtige Aussagen von Walsh Hinweise liefern. Ruchir Sharma, Ökonom bei Nomura Securities, schrieb in einem Kommentar: „Es ist unwahrscheinlich, dass Walsh bei der Pressekonferenz direkte Forward Guidance gibt, wir erwarten jedoch, dass er eine Zinserhöhung im Dezember durch die Blume unterstützt. Seine Einschätzung zu den aktuellen Inflationsdaten und den Finanzierungsbedingungen am Markt könnte Anhaltspunkte für künftige geldpolitische Straffungen im Jahr 2027 liefern.“