95 Milliarden US-Dollar Wette auf KI! Meta (META.US) startet seltene Aktienfinanzierung, Goldman Sachs bleibt bei "Kaufen"

Wie die APP von Zhihui Finance berichtet, setzt Meta (META.US) angesichts des „brennenden Geldes“ im KI-Leistungswettlauf auf eine fast 95-Milliarden-Dollar-Aktienfinanzierungsrunde, um seine KI-Ambitionen weiter zu unterstützen. Am 26. Oktober kündigte dieser Social-Media-Riese mit einer Marktkapitalisierung von etwa 1,7 Billionen Dollar den Start einer großangelegten Aktienemission an – ein in den US-Aktienmärkten selten gesehenes Volumen. Goldman Sachs bekräftigte in einem Research-Bericht sein „Buy“-Rating und ein 12-Monats-Kursziel von 885 US-Dollar, und sieht hinter dieser Wette eine zweigleisige Wachstumslogik aus Kernbusiness und KI-Initiativen.

Goldman Sachs führt aus, dass Meta die Finanzierung in zwei Tranchen aufteilt. Die erste Tranche besteht aus einer sofortigen Emission über etwa 35 Milliarden Dollar, wovon rund 22,5 Milliarden Dollar auf A-Stammaktien im Wege von Forward-Sale-Vereinbarungen entfallen; hinzu kommen etwa 12,5 Milliarden Dollar als Serie-A-Depositary Shares, die für neu ausgegebene, zwingend wandelbare Vorzugsaktien stehen. Die zweite Tranche bildet ein „At the Market“-(ATM)-Programm über rund 60 Milliarden Dollar, das nach dem Start des Handels der C-Stammaktien beginnen wird, frühestens im ersten Quartal 2027. Volumen, Zeitplan und Konditionen sind hierbei noch offen.

Bemerkenswert ist, dass die drei KI-Chipgiganten NVIDIA (NVDA.US), AMD (AMD.US) und Broadcom (AVGO.US) jeweils bekundet haben, A-Stammaktien im Gesamtwert von bis zu etwa 5 Milliarden Dollar zeichnen zu wollen. Der Markt wertet dieses Detail als Zeichen einer immer engeren Kapitalbindung zwischen den Chipherstellern und ihren Großkunden.

Der Finanzierungsplan umfasst auch eine Maßnahme zur Unternehmensführung: die Emission nicht stimmberechtigter C-Aktien. Damit kann Gründer und CEO Mark Zuckerberg trotz Kapitalerhöhung seine Stimmrechtskontrolle behalten, was langfristige KI-Investitionen absichert.

Die Hauptstütze dieser Finanzierung sind Metas herausragende Quartalsergebnisse. Goldman Sachs hebt vier Kernpunkte hervor: über den Erwartungen liegende operative Dynamik im Kerngeschäft, positive Frühindikatoren beim KI-Modell Muse, ein zunehmend klarer Weg für KI-Mehrerlöse (besonders bei KMUs und Unternehmenskunden) sowie das erneute Bekenntnis des Managements zu massiven Investitionen in KI-Infrastruktur. Dies alles deute darauf hin, dass Meta mit ungeahntem Tempo einen Spitzenplatz bei der KI-Leistung anstrebt.

Doch der Preis dieser Wette ist ebenso beachtlich. Goldman Sachs kalkuliert, dass die gesamten GAAP-Kosten von Meta im Geschäftsjahr 2027 und 2028 jeweils rund 221 Milliarden bzw. 254 Milliarden Dollar erreichen werden, während die Investitionsausgaben bei etwa 230 Milliarden bzw. 250 Milliarden Dollar liegen – in Summe etwa 480 Milliarden Dollar binnen zwei Jahren.

Dies wird auch den freien Cashflow beeinflussen: Er dürfte laut Prognose von rund 46 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf etwa 6,369 Milliarden Dollar im Jahr 2026 einbrechen und 2027 gar mit etwa minus 33,452 Milliarden Dollar negativ ausfallen. Ebenso schrumpft die EBIT-Marge von etwa 31,2% im Jahr 2026 auf rund 29,9% in 2027; die Bruttomarge sinkt von etwa 78,7% in 2026 auf rund 68% in den Folgejahren.

Trotzdem bleibt Goldman Sachs optimistisch. Die Bank sieht Meta an der Schnittstelle von KI und Spatial Computing in einer einzigartigen Position; bestehende Applikationen, neue eigenständige Apps und das Potenzial von Reality Labs in Hardware, Software und Plattformen bilden mehrere tragende Säulen für langfristiges Wachstum. Laut Research soll Metas Umsatz zwischen 2026 und 2028 von ca. 257,185 Milliarden auf 374,132 Milliarden Dollar steigen, was Wachstumsraten von rund 28,0%, 22,8% und 18,4% entspricht; der GAAP-Gewinn je Aktie steigt von 28,84 Dollar auf 37,49 Dollar.

Natürlich bleiben Risiken bestehen. Goldman Sachs weist auf den Konkurrenzdruck bei Nutzerwachstum, Engagement und Werbeeinnahmen sowie auf die belastende Wirkung hoher Investitionen auf die Margen, regulatorische und kartellrechtliche Überprüfungen und die Monetarisierungsunsicherheit bei Muse und Reality Labs hin – all das könnte den Aktienkurs belasten.

Ob sich das 95-Milliarden-Dollar-Spiel auszahlt, hängt davon ab, ob Meta die KI-Investitionen in nachhaltige Mehreinnahmen umwandeln kann – und muss sich langfristig erst noch beweisen.