Institución: el precio del oro será de 4750 dólares en el cuarto trimestre, y de 5250 dólares en el tercer trimestre del próximo año; el precio del cobre también experimentará beneficios de largo plazo.
Huitong Noticias, 21 de septiembre—— La última estrategia de reajuste de posiciones de Société Générale muestra que para el cuarto trimestre sigue sobreponderando acciones y materias primas, y reduciendo bonos gubernamentales, manteniendo así una firme perspectiva alcista para el oro y el cobre. Bajo el apoyo de la fragmentación geopolítica, las dudas sobre el crédito del dólar y la continua compra de oro por los bancos centrales, el oro aún cuenta con amplio margen de subida, con un objetivo institucional de hasta 5.250 dólares/onza. Además, la construcción impulsada por la IA estimula la demanda de cobre y la oferta sigue siendo insuficiente a largo plazo, por lo que se espera un aumento constante del precio del cobre. Por otra parte, el riesgo de pago de intereses de la deuda estadounidense se hace más evidente, lo que debilita aún más el valor de asignar bonos del gobierno y favorece a los activos de materias primas.
Muchos bancos centrales globales siguen avanzando en los ciclos de subidas de tasas, dando inicio a una nueva ronda de endurecimiento.
El equipo de investigación de Société Générale plantea que, incluso con una política monetaria cada vez más restrictiva, la presión inflacionaria difícilmente podrá ser contenida rápidamente, por lo que el valor de asignación del oro cuenta con sólidas bases de soporte. El banco publicó
Reequilibrio de clases de activos: aumentar peso en acciones y materias primas, reducir bonos del Estado
Société Générale señala que en la asignación de activos del cuarto trimestre, tanto el oro como las materias primas en sentido amplio mantienen una proporción del 10%, igual que en el tercer trimestre. La proporción de activos de renta variable aumenta del 55% al 58%, mientras que la posición en bonos gubernamentales baja del 15% al 12%, además de conservar un 5% en bonos indexados a la inflación y un 5% en bonos corporativos.
Los analistas del banco afirman en el informe: "Desde 2026 a la fecha, las distintas clases de activos han mostrado una clara divergencia: las acciones y las materias primas se han comportado de forma brillante, mientras que el mercado de bonos sigue bajo presión. Nuestra cartera SGMAP, centrada en renta variable y materias primas, ha obtenido buenos resultados en este entorno de mercado. Mirando hacia adelante, las materias primas son activos indispensables para cubrir riesgos geopolíticos y climáticos.
Múltiples factores impulsan, el oro tiene potencial alcista sostenido
En la cartera multiactiva, el oro sigue ocupando una posición clave. Société Générale considera que las operaciones de depreciación monetaria están regresando.
Los analistas del banco señalan: "Los bancos centrales globales continúan comprando oro mientras reducen sus posiciones en deuda estadounidense. La fragmentación geopolítica, junto con las preocupaciones sobre la estabilidad fiscal y monetaria, están generando una fuerte demanda de activos de reserva alternativos."
Además del soporte estructural por las compras de oro de los bancos centrales, los factores cíclicos favorables siguen sumándose. El banco anticipa que en la segunda mitad del ciclo, la bajada de tasas reales reduce el costo de oportunidad de mantener activos sin intereses como el oro, el debilitamiento del dólar y la entrada de fondos ETF también impulsarán el precio del oro. Las posiciones globales de ETF de oro han vuelto a subir a casi 3.000 toneladas, confirmando el repunte de la demanda de inversión.
Basándose en lo anterior,
Persistente desequilibrio en la oferta/demanda de cobre, nueva capacidad aún lejana
El cobre también cuenta con una postura positiva por parte del banco. Los analistas consideran que la construcción masiva de centros de datos orientados a inteligencia artificial impulsará por largo tiempo la demanda de este metal industrial clave, mientras la oferta difícilmente podrá seguir el ritmo de la demanda. Para la primera mitad de 2026, la producción de cobre de mina caerá un 1,1% interanual y este año podría registrarse la primera baja anual de producción desde 2017. El desequilibrio más profundo proviene de una inversión insuficiente en la industria la última década y la escasez de nuevos proyectos. Si bien los precios altos pueden alentar la minería, la materialización real de nueva capacidad no se espera antes de 2030.
Las previsiones de precios señalan que
Persistentes riesgos sobre bonos estadounidenses, los intereses de deuda son el nuevo foco de preocupación
El informe también advierte sobre los riesgos de la deuda de Estados Unidos. El país no solo enfrenta un déficit fiscal básico, sino que la presión por el pago de intereses es igualmente notoria. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso, aunque el déficit fiscal básico está por debajo de los picos de crisis previos, a medida que el gasto por intereses aumente, para mediados de la década de 2030 el gasto neto por intereses representará cerca del 5% del PIB, y el déficit fiscal total será por largo tiempo superior al 6% del PIB.
El equipo de tasas del banco analiza que
Conclusión
Gráfico diario del oro al contado Fuente: Yihuitong
Zona horaria UTC+8, 21 de septiembre 10:42 Oro al contado cotizaba a 4.366,11 USD/onza
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