El lenguaje de la política de la Fed adopta una postura totalmente restrictiva: tres cambios importantes en el comunicado de septiembre y cómo deberían posicionarse los traders en XAUUSD y los índices bursátiles de Estados Unidos

En su reunión de septiembre, el FOMC de la Reserva Federal anunció oficialmente un aumento de 25 puntos básicos en las tasas de interés, con lo que elevó el rango objetivo de los fondos federales al 3.75%–4%. En comparación con la reunión de julio, cuando mantuvo las tasas sin cambios, el último comunicado de política no solo marcó un giro en la dirección de la política monetaria, sino que también transmitió un mensaje mucho más firme contra la inflación.

La Fed eliminó las referencias al conflicto en Medio Oriente, los precios de la energía y los shocks de oferta. En su lugar, enfatizó que la inflación sigue siendo elevada y que unas tasas de interés más altas ayudarían a que los precios regresen más rápido al objetivo del 2%. Al mismo tiempo, desaparecieron los tres votos disidentes de la reunión anterior, ya que todos los miembros con derecho a voto apoyaron de forma unánime el aumento de tasas. Esto indica que dentro de la Fed surgió un consenso más claro sobre la necesidad de endurecer aún más la política.

Para los mercados financieros, esto fue más que un ajuste de 25 puntos básicos en las tasas. Fue una señal importante de que tanto el lenguaje de la política de la Fed como el consenso interno en la toma de decisiones se volvieron más restrictivos al mismo tiempo. El dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían recibir apoyo, mientras que el oro y las acciones con valoraciones elevadas enfrentan una renovada presión de ajuste de precios.

1. De mantener estables las tasas a aumentarlas: la Fed refuerza claramente la postura restrictiva de su política

En la reunión de julio del FOMC, la Fed decidió mantener las tasas de interés sin cambios. Sin embargo, para septiembre, el comunicado de política ya había adoptado formalmente una orientación hacia el aumento de tasas. La Fed también agregó la siguiente frase:

"La medida de política adoptada hoy ayudará a que la inflación regrese al objetivo del 2% de manera más oportuna".

La inclusión de esta declaración indica que la Fed considera que el nivel actual de restricción de la política aún no es suficiente para reducir la inflación al ritmo deseado. Por lo tanto, considera necesario endurecer aún más las condiciones financieras para acelerar la caída de los precios.

Aún más notable fue el cambio en el lenguaje de cierre. La formulación anterior, relativamente moderada, "comprometida a devolver la inflación al objetivo del 2%", se sustituyó por:"El Comité logrará la estabilidad de precios".

La diferencia de tono es considerable. La primera formulación enfatiza un objetivo de política y un esfuerzo continuo, mientras que la segunda suena más como un compromiso de política claro.

La Fed busca comunicar lo siguiente:

• La inflación sigue siendo su principal preocupación de política

• La Fed no minimizará su responsabilidad de política debido a shocks externos de oferta

• Podría adoptar nuevas medidas de endurecimiento si fuera necesario

• La estabilidad de precios sigue siendo un objetivo a largo plazo no negociable

2. La Fed deja de enfatizar los shocks energéticos y de oferta, lo que marca un cambio importante en su narrativa sobre la inflación

El comunicado de julio señaló que parte del aumento de la inflación reflejaba shocks de oferta que afectaban áreas específicas, incluida la energía. Para septiembre, estas referencias se habían eliminado por completo. El comunicado se limitó a indicar que la inflación sigue siendo elevada y luego enfatizó que unas tasas más altas ayudarían a devolverla al 2% con mayor rapidez.

Este cambio tiene implicaciones importantes para la política.

En el pasado, al describir la inflación, la Fed distinguía entre las presiones del lado de la demanda y factores externos como los precios de la energía y las interrupciones en las cadenas de suministro. Esto ayudaba a explicar que algunos aumentos de precios no podían abordarse directamente mediante la política monetaria.

Sin embargo, el comunicado más reciente ahora se centra en el siguiente mensaje:Independientemente de si la inflación se debe a factores externos, la Fed debe responder al resultado inflacionario mediante su política.

Esto significa que la Fed ya no considera la energía ni los acontecimientos geopolíticos como motivos para minimizar la presión inflacionaria. En cambio, pone un mayor énfasis en la responsabilidad de política del propio banco central.

Para los mercados, este lenguaje podría reducir el optimismo de que el aumento de los precios de la energía sea meramente temporal y elevar las expectativas de que las tasas de interés permanezcan altas durante más tiempo.

3. La resiliencia de la actividad económica respalda un mayor endurecimiento de la Fed

En su evaluación económica, la Fed siguió afirmando que la actividad económica de Estados Unidos se expande a un ritmo sólido. También agregó que el gasto interno mantiene su resiliencia.

El comunicado más reciente sugiere que la economía de Estados Unidos continúa mostrando varias características importantes:

• El gasto de los consumidores mantiene su resiliencia

• La demanda interna no se ha enfriado significativamente

• El crecimiento de la productividad sigue siendo fuerte

• La inversión de capital se mantiene estable

• La actividad crediticia y financiera no ha experimentado una desaceleración significativa

La Fed cambió su descripción de la inversión de capital de "fuerte" a "sólida". Esto sugiere que el impulso de la inversión empresarial podría haberse moderado frente a su ritmo anterior, aunque todavía no muestra señales claras de una debilidad significativa.

Mientras la actividad económica y el gasto de los consumidores conserven cierto grado de resiliencia, la Fed tendrá más margen para mantener una postura de política restrictiva o incluso volver a aumentar las tasas sin tener que preocuparse de inmediato por una rápida recesión.

4. Los cambios limitados en el mercado laboral evitan que la Fed tenga que elegir entre inflación y empleo por ahora

En comparación con el comunicado de julio, la descripción de la Fed sobre el mercado laboral cambió poco. Siguió señalando que la creación de empleo, en general, ha mantenido el ritmo del crecimiento de la fuerza laboral y que la tasa de desempleo ha variado poco.

Esto sugiere que, aunque el mercado laboral ya no está tan excepcionalmente ajustado como antes, se mantiene relativamente estable. Para la Fed, esta es una condición importante de política:Mientras el mercado laboral no se deteriore rápidamente, la Fed podrá mantener su atención en contener la inflación.

Los mercados deben seguir de cerca:

• Las nóminas no agrícolas

• La tasa de desempleo

• El crecimiento del salario promedio por hora

• Las vacantes de empleo

• Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo

• Las condiciones de empleo en los servicios y los sectores relacionados con el consumo

Si los datos de empleo se mantienen sólidos, podrían fortalecerse las expectativas de nuevos aumentos de tasas por parte de la Fed. Por el contrario, un enfriamiento repentino y pronunciado del mercado laboral podría limitar el margen de la Fed para efectuar aumentos adicionales.

5. Desaparecen los tres votos disidentes: el apoyo unánime refuerza el consenso de política

En la reunión de julio, la decisión de política se aprobó con 9 votos a favor y 3 en contra. Los tres disidentes, Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan, habían preferido un aumento de 25 puntos básicos en las tasas.

En septiembre, la Fed implementó el aumento de tasas, en línea con la posición de política que estos funcionarios habían defendido anteriormente. Como resultado, la decisión recibió el apoyo unánime de los 12 miembros con derecho a voto.

Desde la perspectiva del mercado, la votación unánime tiene tres implicaciones:

Las diferencias internas dentro de la Fed se han reducido temporalmente

La división de julio sobre la política indicó que algunos funcionarios ya consideraban necesario aumentar las tasas. Una vez que la Fed concretó el aumento en septiembre, desaparecieron los votos disidentes, lo que sugiere una realineación de la postura de política.

El aumento de tasas no fue impulsado por un pequeño grupo de funcionarios

La decisión recibió el apoyo de todos los miembros con derecho a voto, lo que reduce las expectativas de que persista una resistencia expansiva significativa dentro de la Fed.

La política futura podría mantener un tono relativamente restrictivo

Si la inflación permanece por encima del objetivo mientras la actividad económica y el empleo mantienen su resiliencia, a los funcionarios de la Fed podría resultarles más fácil apoyar tasas de interés restrictivas y conservar la opción de otro aumento.

Sin embargo, el sólido consenso entre los miembros con derecho a voto no significa que las próximas reuniones necesariamente traerán aumentos consecutivos de tasas. La siguiente medida seguirá dependiendo de los nuevos datos sobre inflación, empleo y condiciones financieras.

Comparación clave entre los comunicados de septiembre y julio de la Fed

Impacto en el mercado: el fortalecimiento del dólar y los rendimientos presiona al oro

Cuando el comunicado del FOMC adopta una postura más restrictiva, los mercados suelen ajustar los precios de los activos relacionados según los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés.

El dólar estadounidense: respaldado por las expectativas de tasas más altas

Si los mercados consideran que la Fed mantendrá altas las tasas de interés durante más tiempo o que aún es posible otro aumento este año, los activos denominados en dólares estadounidenses podrían volverse más atractivos. Esto podría respaldar al índice del dólar a corto plazo.

Sin embargo, la dirección real del dólar también dependerá de:

• Si los datos de Estados Unidos siguen superando los de otras grandes economías

• Si los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan aumentando

• La dirección de la política del European Central Bank y el Bank of Japan

• Si aumenta la demanda mundial de activos refugio

Bonos del Tesoro: los rendimientos a corto plazo son más sensibles a la política

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años suele reflejar más directamente las expectativas del mercado sobre la política de la Fed. Si los mercados aumentan sus apuestas por otro incremento de tasas, los rendimientos a corto plazo podrían subir primero.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años depende de varios factores, entre ellos:

• La trayectoria futura de las tasas de interés

• Las expectativas de inflación

• Las perspectivas de crecimiento económico

• La oferta fiscal y la demanda de bonos

• Los flujos mundiales de capital

Oro: los rendimientos reales y el dólar son fundamentales

El oro es un activo que no genera rendimientos. Cuando suben las tasas de interés reales, aumenta el costo de oportunidad de mantener oro. Si el dólar también se fortalece, esto suele generar una doble presión sobre XAUUSD.

Sin embargo, el oro también podría beneficiarse de la demanda de activos refugio. Si los datos económicos se debilitan, los riesgos geopolíticos se intensifican o los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuyen, el oro aún podría repuntar con fuerza.

Por lo tanto, los traders de XAUUSD deben evitar depender únicamente del supuesto de que "los aumentos de tasas implican una perspectiva bajista para el oro". En cambio, deben analizar en conjunto el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y la estructura de precios.

Índices bursátiles: las tasas más altas reducen las valoraciones y podrían aumentar la divergencia del mercado

Un entorno de tasas más altas eleva los costos de financiamiento de las empresas y reduce el valor descontado de los flujos de caja futuros. Por lo general, esto resulta desfavorable para las acciones con valoraciones elevadas que dependen en gran medida del crecimiento futuro.

Índice Dow Jones

El Dow Jones incluye una mayor proporción de empresas consolidadas e industrias tradicionales. Los mercados se centrarán en las acciones financieras e industriales, así como en los cambios en las expectativas de crecimiento económico.

Índice S&P 500

El S&P 500 abarca una amplia variedad de industrias. Si los resultados de las grandes empresas mantienen su resiliencia, el índice podría mostrar un comportamiento relativamente defensivo. Sin embargo, si los rendimientos suben rápidamente, las valoraciones generales aún podrían quedar bajo presión.

Índice Nasdaq

El Nasdaq es especialmente sensible a los cambios en las tasas de interés. Cuando los rendimientos suben, las valoraciones de las acciones tecnológicas y de crecimiento podrían enfrentar una mayor presión, lo que podría aumentar la volatilidad del índice.

Es importante señalar que un aumento de tasas del FOMC no significa necesariamente que los índices bursátiles deban caer. Si el mercado ya descontó por completo el aumento, incluso podría producirse un repunte basado en "vender el rumor y comprar el hecho".

Los factores que finalmente influyen en el próximo movimiento del mercado suelen incluir:

• Si el lenguaje de la Fed es más restrictivo de lo esperado

• Si todavía hay margen para nuevos aumentos de tasas

• Si los resultados empresariales pueden compensar la presión relacionada con las tasas

• Si los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen aumentando

• Si cambia el apetito del mercado por el riesgo

Cuatro señales que los traders de CFD deben seguir

Los eventos del FOMC suelen estar acompañados de movimientos rápidos de precios, cambios en la liquidez y spreads más amplios. Al operar XAUUSD o CFD sobre índices bursátiles, los traders pueden estructurar sus planes en torno a las siguientes áreas.

Observa si el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro se mueven en la misma dirección

Un dólar más fuerte y rendimientos al alza suelen generar presión a corto plazo sobre el oro. Si los rendimientos caen mientras el dólar se debilita, el oro podría repuntar o experimentar un cambio de tendencia.

Espera la confirmación después de que el mercado asimile la noticia

El aumento o la caída inicial después de la decisión podría reflejar simplemente el impacto inmediato de la noticia y no necesariamente indicar una tendencia completa. Los traders deben observar si el precio:

• Supera una resistencia clave con confirmación

• Cae por debajo de un soporte importante

• Forma una ruptura falsa

• Desarrolla un patrón de reversión

• Recupera niveles clave después de un periodo de alta volatilidad

Evita perseguir excesivamente al mercado durante los periodos de mayor volatilidad

Los eventos importantes, como las decisiones sobre las tasas, la publicación del CPI y las nóminas no agrícolas, pueden desencadenar movimientos rápidos de precios. Al operar CFD, los traders deben prestar especial atención a:

• Apalancamiento

• Niveles de margen

• Cambios en el spread

• Distancia del stop loss

• Tamaño de la posición

• Riesgos de liquidez durante eventos importantes

Integra la gestión de riesgos en la estrategia de trading

Ya sea que abran una posición long o short, los traders deben planificar con anticipación:

• Condiciones de entrada

• Niveles de stop loss

• Objetivos de take profit

• Riesgo máximo por operación

• Pérdida máxima aceptable

• Si deben reducir posiciones o pausar el trading antes de la publicación de datos importantes

Los mercados siempre son inciertos. Una gestión de riesgos sólida es más importante que cualquier pronóstico individual del mercado.

Conclusión: el lenguaje restrictivo de la Fed podría generar un mercado con mayor volatilidad

Los cambios clave del comunicado más reciente de la Fed pueden resumirse en tres puntos:

1. La política pasó de mantener estables las tasas a aumentarlas, lo que indica que la Fed considera necesario endurecer aún más las condiciones financieras.

2. La narrativa sobre la inflación ya no enfatiza los shocks energéticos y de oferta, y vuelve a atribuir a la política monetaria la responsabilidad de contener la inflación.

3. Los tres votos disidentes desaparecieron y el aumento de tasas recibió apoyo unánime, lo que demuestra que el consenso interno sobre la política se ha fortalecido significativamente.

Para los mercados, este es un punto de inflexión importante en la política. El dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían mantenerse relativamente firmes, mientras que el oro y las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas podrían enfrentar ajustes de valoración. Sin embargo, si los próximos datos muestran un enfriamiento económico, una disminución de la inflación o una mayor demanda de activos refugio, los mercados podrían cambiar rápidamente de dirección.

Los traders de CFD no deben centrarse en predecir a ciegas la dirección del mercado. En cambio, deben esperar la confirmación del precio, controlar el apalancamiento y ajustar sus planes de trading según los cambios en el dólar, los rendimientos y los datos macroeconómicos.

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