Resumen semanal de TradFi del 7 al 11 de septiembre

El IPP se dispara un 5.4% interanual ante la reaceleración de las presiones inflacionarias; el petróleo supera los $100 dólares: se avecina una volatilidad clave para el dólar, los rendimientos y el oro

I. Resumen semanal del mercado

Esta semana, la atención del mercado se centró en la aceleración del índice de precios al productor (IPP) de Estados Unidos y en el fuerte aumento de los precios internacionales del petróleo, impulsado por la escalada de los riesgos geopolíticos en Medio Oriente.

El IPP de Estados Unidos aumentó un 0.4% mensual en agosto, en línea con las expectativas del mercado. La tasa de crecimiento anual subió al 5.4%, desde el 4.8% de julio, lo que indica un nuevo aumento de las presiones sobre los precios en los niveles de producción y mayorista. Por componente, los precios de la energía subieron un 4.2% y se convirtieron en el principal impulsor del aumento del IPP. Los precios de los bienes producidos aumentaron un 1.1%, los precios de los alimentos avanzaron ligeramente un 0.1% y los precios de los servicios subieron un 0.1%.

Tras la publicación del IPP, los mercados elevaron sus expectativas de que la Reserva Federal mantenga su postura de política restrictiva o incluso aplique otra subida de tasas. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad prevista por los traders de una subida de tasas de al menos 25 puntos básicos superó el 70%. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 2 años subió hasta aproximadamente el 4.516%, su nivel más alto desde 2024, mientras que el rendimiento a 10 años se acercó al 4.92%, cada vez más próximo al umbral psicológico del 5%, seguido de cerca por el mercado.

En general, los mercados estuvieron influidos esta semana por dos fuerzas principales: "la reaceleración de la inflación" y "el aumento de los riesgos de suministro". El alza de los rendimientos y el fortalecimiento del dólar presionaron a las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas y al oro. Sin embargo, el aumento de los precios del petróleo y de los riesgos geopolíticos también incrementó la demanda de oro como activo de refugio. Por lo tanto, XAUUSD enfrenta una pugna entre la presión de las tasas de interés y las compras de refugio, y la volatilidad podría aumentar significativamente en adelante.

II. Temas clave del mercado esta semana

El IPP de agosto aumenta un 5.4% interanual, impulsado principalmente por los precios de la energía

La señal más importante de este informe del IPP fue el aumento del crecimiento anual del 4.8% al 5.4%, lo que indica que las presiones sobre los precios en los niveles de producción y mayorista de Estados Unidos comienzan a acumularse nuevamente.

Indicador	Datos de agosto	Datos anteriores / expectativas del mercado	Relevancia para el mercado
Crecimiento mensual del IPP	0.40%	Expectativa: 0.4%	En línea con las expectativas
Crecimiento interanual del IPP	5.40%	Dato anterior: 4.8%	La presión inflacionaria aumentó significativamente
Precios de la energía	Subieron un 4.20%	—	Principal factor del aumento del IPP
Precios de los alimentos	Subieron un 0.10%	—	Presión sobre los precios relativamente moderada
Precios al productor de los bienes	Subieron un 1.10%	—	Mayores costos en el segmento de bienes
Precios de los servicios	Subieron un 0.10%	—	Aún no hay una aceleración significativa de la inflación de los servicios

Los mayores precios de la energía podrían trasladarse a los precios al consumidor a través de los costos de transporte, manufactura y servicios relacionados. En particular, el rápido aumento de los precios del petróleo podría elevar aún más los costos corporativos y reactivar las expectativas del mercado sobre la inflación futura del IPC y del PCE.

Sin embargo, el IPP no implica que todas las presiones sobre los precios del lado de la producción se trasladarán por completo a los consumidores. Las empresas pueden absorber parte del aumento mediante menores márgenes de utilidad, ajustes de inventarios o incrementos de precios diferidos. Por lo tanto, los datos del IPC, el PCE subyacente, el crecimiento salarial y el gasto de los consumidores seguirán siendo importantes para determinar si la inflación se ha generalizado.

Activos a seguir: DXY, US10Y, US02Y, US500, NAS100 y XAUUSD

Aumentan las expectativas de subidas de tasas mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se acercan al 5%

El crecimiento anual del IPP, superior a lo esperado, llevó a los mercados a reevaluar la trayectoria de la política de la Reserva Federal. Si los precios de la energía continúan subiendo y las expectativas de inflación se trasladan a los consumidores, la Fed podría tener que mantener las tasas de política monetaria en niveles restrictivos durante más tiempo o adoptar una postura aún más restrictiva.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro registraron un aumento notable esta semana:

- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años subió hasta aproximadamente el 4.516%;

- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se acercó al 4.92%;

- Los rendimientos a largo plazo se aproximaron al umbral psicológico del 5%;

- Las acciones tecnológicas y de semiconductores con valoraciones elevadas enfrentaron una presión significativa.

Los rendimientos a corto plazo reflejan principalmente las expectativas sobre la tasa de política monetaria de la Fed, mientras que los rendimientos a largo plazo también están influidos por las expectativas de inflación, la oferta fiscal, el crecimiento económico y la prima por plazo. Por lo tanto, aunque el gobierno use medidas como la recompra de bonos del Tesoro para ajustar la liquidez del mercado, es posible que estas acciones no reviertan de inmediato la tendencia alcista de los rendimientos a largo plazo.

Si el rendimiento a 10 años supera decisivamente el 5%, la tasa de descuento aplicada a las acciones podría aumentar aún más y presionar las elevadas relaciones precio-beneficio. Por el contrario, si surge una toma de utilidades alrededor del nivel del 5%, las acciones estadounidenses y el oro podrían registrar un rebote técnico.

Activos a seguir: US10Y, US02Y, DXY, NAS100, US500 y US30

Los ataques a buques petroleros impulsan la demanda de refugio mientras el crudo Brent supera los $100 dólares

El mercado petrolero subió esta semana debido al aumento de los riesgos geopolíticos en Medio Oriente y a la preocupación por posibles interrupciones del suministro. Tanto el crudo Brent como el WTI registraron incrementos diarios superiores al 6%.

El aumento de los precios del petróleo reflejó principalmente los siguientes factores:

1. Escalada del conflicto en Medio Oriente:

Los mercados temen que el conflicto se extienda a otros países productores de petróleo, puertos o infraestructuras energéticas.

2. Ataques a buques petroleros e instalaciones energéticas:

Los ataques a embarcaciones podrían obligar a las empresas navieras a cambiar sus rutas, lo que aumentaría las primas de seguros, los costos de flete y los gastos de entrega.

3. Mayores riesgos para el transporte marítimo en el estrecho de Bab el-Mandeb y el mar Rojo:

Las interrupciones en rutas marítimas clave podrían prolongar los tiempos de transporte y aumentar la incertidumbre en la cadena de suministro.

4. Aumento de las compras de crudo por parte de China:

Si la demanda china se recupera mientras disminuyen los inventarios mundiales de crudo, podría amplificarse el impacto en el precio de cualquier interrupción del suministro.

5. Cambios en la producción petrolera de Arabia Saudita:

Si la producción se recupera con mayor lentitud de la esperada, la cantidad de crudo disponible para las exportaciones mundiales podría contraerse aún más.

El regreso del crudo Brent por encima de los $100 dólares por barril tiene una importante relevancia psicológica y técnica. Si los precios se mantienen por encima de los $100 dólares, los alcistas podrían intentar alcanzar la zona de $107–$108 dólares. Una ruptura decisiva podría abrir el camino hacia los $110 dólares y, potencialmente, hacia el máximo anterior registrado durante el conflicto, cercano a los $126 dólares.

Sin embargo, el petróleo crudo es un activo muy condicionado por los acontecimientos. Si se alcanza un alto al fuego, se normalizan las condiciones del transporte marítimo o los mercados confirman que el suministro real no se ha visto afectado de manera significativa, la prima de riesgo geopolítico incorporada en los precios del petróleo podría desaparecer rápidamente.

Activos a seguir: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, US500 y DXY

XAUUSD enfrenta una pugna entre la presión de los rendimientos y la demanda de refugio

La dinámica de trading del oro fue relativamente compleja esta semana. El aumento del IPP y de los precios del petróleo impulsó al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que generó dificultades para el oro. Al mismo tiempo, el incremento de las tensiones geopolíticas y la preocupación por la inflación podrían aumentar la demanda de oro como activo de refugio y reserva de valor.

El aumento de los rendimientos presiona al oro

El oro no genera ingresos por intereses. Cuando aumentan los rendimientos nominales y reales de Estados Unidos, se eleva el costo de oportunidad de mantener oro, lo que incentiva el traslado de parte del capital hacia el dólar y los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Si los mercados consideran que el aumento del IPP se trasladará a la inflación del IPC y del PCE e incentivará a la Fed a mantener tasas de interés elevadas durante más tiempo, el dólar y los rendimientos podrían subir al mismo tiempo, lo que sometería a XAUUSD a una presión correctiva.

La inflación y los riesgos geopolíticos respaldan las compras de refugio

Por otro lado, el aumento de los precios del petróleo puede intensificar la preocupación por una inflación descontrolada, un menor crecimiento económico y la estanflación. Si el conflicto en Medio Oriente continúa escalando, empeora la seguridad del transporte marítimo o aumenta la volatilidad en los mercados de acciones y bonos, los inversionistas podrían incrementar su exposición al oro. Esto podría compensar parcialmente la presión de las tasas de interés más altas.

Por lo tanto, la clave para las perspectivas del oro no es solo la dirección de los rendimientos, sino también las siguientes señales:

- Si el dólar sube junto con los rendimientos de los bonos del Tesoro;

- Si los rendimientos reales continúan aumentando;

- Si los riesgos geopolíticos siguen escalando;

- Si el aumento de los precios del petróleo eleva las expectativas de inflación;

- Si el oro atrae interés comprador cerca de zonas de soporte clave.

Activos a seguir: XAUUSD, DXY, US10Y, UKOUSD y USOUSD

III. Revisión de los principales activos y lógica de trading

CFD sobre índices de acciones（US500 / NAS100 / US30）

Esta semana, las acciones estadounidenses estuvieron presionadas principalmente por la combinación del "aumento de la inflación" y los "mayores rendimientos".

NAS100 sigue siendo el más sensible a los movimientos de las tasas de interés. Si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se acerca al 5% o lo supera, la tasa de descuento aplicada a las acciones tecnológicas y de semiconductores con valoraciones elevadas aumentará aún más, lo que podría generar mayor volatilidad y presión vendedora en NAS100.

El desempeño de US500 dependerá de si los sectores energético, financiero e industrial tradicional pueden compensar las caídas de las acciones tecnológicas. El aumento de los precios del petróleo favorece las perspectivas de ingresos de las empresas energéticas, pero si los altos costos de la energía elevan la inflación y debilitan el consumo, las perspectivas generales de los resultados corporativos podrían deteriorarse.

US30 tiene una mayor exposición a empresas de valor e industrias tradicionales y, a corto plazo, es menos sensible a las tasas que NAS100. Sin embargo, si los mercados comienzan a temer que los altos precios del petróleo afecten el crecimiento económico, las acciones industriales, de consumo y de transporte también podrían enfrentar presión.

Aspectos clave para el trading:

- Una ruptura por encima del 5% en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sería negativa para NAS100;

- El aumento de los precios del petróleo, combinado con mayores rendimientos, podría incrementar la volatilidad de los índices de acciones;

- El fortalecimiento de las acciones energéticas junto con el debilitamiento de las tecnológicas podría generar una rotación interna en US500;

- Si los rendimientos retroceden desde niveles elevados, NAS100 podría registrar un rebote técnico más fuerte;

- En mercados impulsados por acontecimientos, los traders deben vigilar el riesgo de brechas entre los futuros de acciones estadounidenses y la apertura del mercado al contado.

Mercado de divisas（DXY / USDJPY / EURUSD）

El aumento del crecimiento anual del IPP y el fortalecimiento de las expectativas de subidas de tasas respaldan al dólar a corto plazo. Si los rendimientos de los bonos de Estados Unidos a 2 y 10 años continúan subiendo, DXY podría mantener su respaldo, mientras que EURUSD podría enfrentar presión por la ampliación de los diferenciales de tasas de interés entre Estados Unidos y Europa.

Para USDJPY, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el diferencial de tasas entre Estados Unidos y Japón siguen siendo los principales impulsores. Si el dólar y los rendimientos estadounidenses suben juntos, USDJPY podría prolongar su avance. Sin embargo, si el tipo de cambio se acerca a niveles elevados, los traders deben permanecer atentos a posibles respuestas de política de las autoridades japonesas ante una rápida depreciación y a la posibilidad de fuertes reversiones provocadas por el riesgo de intervención.

Si los próximos datos del IPC o del PCE se sitúan por debajo de las expectativas, los mercados podrían reducir sus apuestas por subidas de tasas y el dólar podría enfrentar una toma de utilidades. No obstante, si las tensiones geopolíticas deterioran el apetito global por el riesgo, el dólar podría mantenerse fuerte debido a la demanda de refugio y liquidez.

Aspectos clave para el trading:

- IPP sólido y rendimientos al alza: respaldan a DXY y USDJPY;

- IPC o PCE más moderados: podrían presionar al dólar y respaldar a EURUSD;

- Un fuerte aumento de los precios del petróleo podría elevar las expectativas de inflación en Estados Unidos y respaldar las operaciones relacionadas con el dólar y las tasas;

- Durante los periodos de deterioro de la confianza frente al riesgo, el dólar y el oro pueden subir simultáneamente a corto plazo;

- Operar USDJPY en niveles elevados exige prestar mucha atención a los riesgos de intervención y liquidez.

Mercado de commodities (XAUUSD / UKOUSD）

XAUUSD

Si el dólar y los rendimientos reales suben juntos, es probable que el oro siga bajo presión a corto plazo. Si los mercados comienzan a descontar estanflación, volatilidad en los mercados financieros o demanda de refugio por motivos geopolíticos, el oro podría recuperar soporte.

Los traders pueden monitorear la reacción de XAUUSD alrededor de máximos anteriores, niveles psicológicos importantes y medias móviles de corto y mediano plazo. También pueden usar el RSI, la volatilidad y el volumen de trading para evaluar si una ruptura tiene suficiente impulso para continuar.

UKOUSD

El crudo Brent volvió a superar los $100 dólares y el impulso alcista a corto plazo sigue siendo fuerte. Si los $100 dólares pasan de ser una resistencia a convertirse en soporte, los precios podrían alcanzar la zona de $107–$108 dólares. Una ruptura decisiva podría abrir el camino hacia los $110 dólares y niveles superiores.

Sin embargo, si disminuyen los riesgos geopolíticos o los mercados confirman que el suministro no se ha visto afectado de manera significativa, los precios del petróleo podrían perder rápidamente su prima de riesgo. La zona por debajo de los $100 dólares sigue siendo un nivel importante para monitorear la estructura alcista.

IV. Conclusión

El tema central del mercado esta semana fue: el IPP de Estados Unidos aumentó un 5.4% interanual, los precios de la energía subieron con fuerza y la escalada de los riesgos geopolíticos en Medio Oriente hizo que los mercados prestaran más atención tanto a los riesgos de subidas de tasas como a posibles interrupciones del suministro.

El IPP de agosto subió un 0.4% mensual y un 5.4% interanual, mientras que los precios de la energía aumentaron un 4.2%, lo que indica una nueva aceleración de la inflación del lado de la producción. Tras la publicación, aumentaron las expectativas de una subida de tasas de la Fed de al menos 25 puntos básicos. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 2 años subió hasta aproximadamente el 4.516%, mientras que el rendimiento a 10 años se acercó al 4.92%, cada vez más próximo al umbral psicológico del 5%.

Al mismo tiempo, los ataques a buques petroleros y los riesgos para el transporte marítimo alrededor del estrecho de Bab el-Mandeb y el mar Rojo impulsaron con fuerza al petróleo crudo. El Brent subió hasta los $107.63 dólares, mientras que el WTI alcanzó los $102.48 dólares, y ambos precios de referencia superaron los $100 dólares por barril.

Si el dólar y los rendimientos reales suben juntos, el oro podría enfrentar una presión correctiva. Sin embargo, si los riesgos geopolíticos continúan escalando, XAUUSD podría encontrar respaldo en la demanda de refugio. Para el petróleo crudo, los $100 dólares seguirán siendo una importante línea divisoria entre las fuerzas alcistas y bajistas. La próxima fase del mercado dependerá de si el conflicto se expande, si se interrumpen las rutas marítimas y de cómo evolucionan la oferta, la demanda y los inventarios mundiales.

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