Un ticket de entrada de 20 millones de dólares: diez preguntas y respuestas clave sobre Hyperliquid HIP-3

¿Querés abrir tu propio Perp DEX o querés entender a fondo HIP-3? Primero resolvé estas 10 preguntas.

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Imaginá esto: Hyperliquid te invita y te dice, "¡Hey, si tenés suficiente capacidad, podés crear tu propio Perp DEX de forma independiente!"

Eso es exactamente lo que hace HIP-3. El 13 de octubre, Hyperliquid activó oficialmente HIP-3 en la mainnet, permitiendo que cualquier desarrollador calificado despliegue y opere un mercado de contratos perpetuos de manera autónoma. Esto marca un paso clave hacia un proceso de listado de contratos completamente descentralizado en Hyperliquid.

En pocas palabras, HIP-3 de Hyperliquid es un sistema de reglas que te permite convertirte en tu propio jefe y abrir un mercado de contratos perpetuos.

Mecánica principal: ¿Cómo abrir un mercado de contratos perpetuos?

¿Cuáles son los requisitos de entrada?

Hyperliquid estableció un umbral de staking bastante alto:

• Debés hacer staking de 500,000 HYPE (actualmente más de 20 millones de dólares): Sin embargo, se espera que este requisito disminuya a medida que la infraestructura madure.
• Totalmente sin permisos: No necesitás aplicar ni ser aprobado, solo hacés el staking y ya podés desplegar.
• La selección del oráculo y el diseño del contrato corren por tu cuenta.

Mecánica básica

• Un staking equivale a un DEX: Bajo las reglas actuales, un staking equivale a un Perp DEX, aunque en el futuro se podría permitir que un staking habilite varios DEX.
• Libro de órdenes de alto rendimiento: HyperCore te asigna un sistema de margen independiente y un libro de órdenes on-chain.
• Para listar contratos de tokens hay que participar en una subasta: ¿Querés listar un contrato de token? Tenés que participar en una subasta holandesa y pagar las comisiones de gas con HYPE. Hay una subasta cada 31 horas. Los primeros 3 activos de cada mercado se pueden listar directamente sin subasta; a partir del cuarto, hay que competir en la subasta holandesa, bajo las mismas reglas que HIP-1 (listado spot). Esto permite que los nuevos operadores de DEX arranquen rápido, y a partir del cuarto activo se cobra para asegurar que solo los tokens valiosos sean listados. Todos los DEX HIP-3 comparten un mismo pool de subastas.
• ¿Cómo se cobran las comisiones del deployer?: El deployer puede fijar hasta un 50% de comisión y hasta agregar un fee extra sobre la tarifa base.
• ¿Qué se puede usar como colateral? En teoría, cualquier "quote asset" (activo de cotización de un par) puede ser usado como colateral.
• Modo de margen: Actualmente solo se puede operar con "margen aislado" (las pérdidas de un activo no afectan a los demás), y el "margen cruzado" (todos los activos comparten margen) se agregará más adelante.

Como "jefe" del mercado, ¿qué más tenés que hacer?

Como deployer, sos el "jefe" de ese mercado y tenés que encargarte de:

• Definir las reglas del mercado: por ejemplo, qué oráculo usar y cómo diseñar el contrato.
• Operación diaria: fijar precios del oráculo, controlar el apalancamiento, y liquidar el mercado si es necesario.
• También podés usar un mecanismo multisig para una gestión más ordenada.

¿Cómo se calculan las comisiones?

• El usuario paga el doble: Operar en un Perp DEX HIP-3 cuesta el doble que en el mercado de contratos perpetuos operado por validadores.
• El deployer se lleva el 50%: Tu parte de la comisión es fija en 50%, y podés sumar un fee extra.
• Ingresos del protocolo sin cambios: El protocolo Hyperliquid gana lo mismo que en el mercado oficial (la otra mitad va para el deployer del Perp DEX HIP-3).
• Se mantienen los descuentos: El mercado HIP-3 sigue integrando descuentos por staking, recompensas por referidos, etc.

En resumen: el usuario paga el doble, y el deployer del Perp DEX HIP-3 y el protocolo se reparten la mitad cada uno.

¿Cómo se controla el riesgo?

• Las malas prácticas son penalizadas: Los 500,000 HYPE en staking funcionan como garantía; si hay manipulación maliciosa del mercado, los validadores pueden votar para reducir el staking del deployer.
• Incluso si deshacés el staking, podés ser penalizado por malas prácticas: Si se detectan problemas dentro de los 7 días posteriores a iniciar el unstake, igual serás penalizado.
• Después de dejar de operar, el staking queda bloqueado 30 días: Aunque cierres todos los mercados, el staking sigue bloqueado por 30 días más.
• Límites de posiciones abiertas: Para controlar el riesgo, el sistema establece dos límites: límite nominal y límite de tamaño. El límite nominal es la suma de "cantidad de posición × precio actual" de todos los activos en el DEX, tanto a nivel de mercado como de activo individual. El límite de tamaño es simplemente por cantidad de posición, y se aplica a cada activo: actualmente, cada activo puede tener hasta 1 billón de unidades en posición. Por eso, hay que definir bien la "unidad mínima de trading".

¿Qué conductas son penalizadas?

• Ingresar datos anómalos de forma maliciosa para atacar el sistema (aunque no tenga éxito).
• Aprovechar bugs o condiciones límite para evadir restricciones del sistema.
• Ingresos inválidos que causen caídas de la red o problemas de rendimiento.

Sin embargo, bugs del protocolo causados por inputs normales (problemas del protocolo) y fallas del sistema ajenas al deployer no serán penalizadas.

¿Cuánto es la penalización?

Los validadores votan y generalmente siguen estos criterios:

• Si causa una caída prolongada o un cambio de estado inválido: penalización máxima del 100%.
• Si causa una caída breve: penalización máxima del 50%.
• Si causa problemas de rendimiento o inputs inválidos: penalización máxima del 20%.

El staking penalizado del deployer será quemado, no repartido entre los usuarios afectados.

¿Qué cambios traerá HIP-3 al mercado y a los usuarios?

El lanzamiento de HIP-3 es un punto de inflexión en el desarrollo del ecosistema Hyperliquid, abriendo el poder de listar activos a todos. Es un salto enorme de la gobernanza centralizada a la descentralizada. El equipo oficial de Hyperliquid puede ser conservador y solo listar monedas mainstream. Pero la comunidad tiene imaginación ilimitada, por ejemplo,

• Seguir las tendencias del mercado: Si un nuevo token de una blockchain se vuelve popular, el creador puede listar rápidamente su contrato perpetuo y aprovechar la tendencia. Este modelo de mercado "pequeño y rápido" puede llenar vacíos de las grandes plataformas y dar más opciones a los usuarios.
• Activos de nicho: Tokens poco conocidos pero con demanda también pueden tener contratos perpetuos.
• Productos innovadores: Por ejemplo, un DEX de perpetuos enfocado en tokens de IA, RWA, o Meme coins.

Además, al hacer staking de 500,000 HYPE, el deployer queda alineado con el ecosistema Hyperliquid, y todas las comisiones de subasta futuras requieren HYPE. Promoverán activamente su propio DEX, trayendo su comunidad y usuarios, y mantendrán HYPE a largo plazo, fortaleciendo el ecosistema de Hyperliquid.

Aún más importante, HIP-3 le da valor al token HYPE: cada DEX debe bloquear 500,000 HYPE, lo que significa menos circulación y soporte de precio.

¿Cuáles son los posibles efectos negativos de HIP-3?

Aunque HIP-3 trae mucha innovación al ecosistema Hyperliquid, desde la perspectiva operativa y de experiencia de usuario, existen riesgos potenciales que debemos considerar objetivamente.

Primero, los 500,000 HYPE dejan afuera a mucha gente; el umbral de más de 20 millones de dólares es inalcanzable para desarrolladores individuales, solo instituciones, grandes inversores o VC pueden participar. Esto puede concentrar la creación de mercados en manos de unos pocos con gran capital, alejándose del ideal de "construcción descentralizada". Aunque esto también reduce muchos riesgos.

Segundo, HIP-3 delega la definición y operación del mercado al creador. Si el creador elige mal el oráculo, diseña mal el contrato o comete errores operativos, los usuarios pueden perder activos.

Además, con la aparición de muchos mercados operados por distintos creadores, los usuarios tendrán que invertir mucho tiempo en evaluar la calidad de los mercados, aumentando el costo de elección y el riesgo de entrar en mercados poco confiables.

Por otro lado, aunque los primeros 3 activos se pueden listar sin subasta, desde el cuarto hay que participar en la subasta holandesa compartida. Si varios creadores compiten por listar activos populares, el precio de la subasta puede subir mucho, y los creadores pequeños, con menos capital, tendrán difícil acceder a activos de calidad y solo podrán elegir activos menos populares, limitando su crecimiento.

Aún más importante, cada DEX operado por un creador es independiente, con libros de órdenes y sistemas de margen separados. Esto dispersa la liquidez del ecosistema Hyperliquid en muchos mercados pequeños, reduciendo la profundidad de cada uno, lo que puede causar mayor slippage y menor velocidad de ejecución, afectando la experiencia del usuario. Especialmente para los mercados de creadores pequeños, la falta de liquidez puede ser un cuello de botella fatal, generando un círculo vicioso de "menos liquidez, menos usuarios; menos usuarios, menos liquidez".

Para terminar

En una frase: HIP-3 transforma a Hyperliquid de un simple exchange a una plataforma de exchanges.

Es como:

• Antes, Amazon vendía principalmente productos propios.
• Ahora, Amazon permite que cualquiera abra su tienda.

En resumen: si tenés 500,000 HYPE, capacidad técnica y ganas de destacarte en el mundo de los Perp DEX, HIP-3 es tu escenario. Pero recordá: a mayor poder, mayor responsabilidad. ¡No la arruines!