Clave para la Transformación de BearWhale: La Segunda Curva S de Crecimiento
La curva de crecimiento S de segundo orden es el resultado de normalizar la estructura financiera bajo restricciones reales mediante el rendimiento, el trabajo y la confiabilidad.
Título original: La Segunda Curva S
Autor original: arndxt, Analista Cripto
Traductor original: AididiaoJP, Foresight News
La expansión de la liquidez sigue siendo la narrativa macro dominante.
Las señales de recesión van con retraso, la inflación estructural muestra persistencia.
Las tasas de política monetaria están por encima de los niveles neutrales pero por debajo de los umbrales de endurecimiento.
Los mercados están valorando un aterrizaje suave, pero el verdadero ajuste es institucional: de liquidez barata a productividad restringida.
La segunda curva no es cíclica.
Es la normalización estructural de las finanzas bajo restricciones reales a través del rendimiento, el trabajo y la credibilidad.
Transformación Cíclica
La conferencia Token2049 en Singapur marca un punto de inflexión, pasando de la expansión especulativa a la consolidación estructural.
Los mercados están revalorando el riesgo, pasando de la liquidez impulsada por narrativas a datos de rendimiento respaldados por ingresos.
Transiciones clave:
· Los exchanges descentralizados perpetuos mantienen la dominancia, con Hyperliquid asegurando liquidez a escala de red.
· Los mercados de predicción están surgiendo como derivados funcionales del flujo de información.
· Los protocolos relacionados con IA con casos de uso reales de Web2 están expandiendo silenciosamente sus ingresos.
· El re-staking y DAT han alcanzado su punto máximo; la descentralización de la liquidez es evidente.
Macro Institucional: Devaluación Monetaria, Demografía, Liquidez
La inflación de activos refleja la devaluación de la moneda, no el crecimiento orgánico.
Durante la expansión de la liquidez, los activos de duración superan al mercado en general.
Durante la contracción de la liquidez, el apalancamiento y las valoraciones se comprimen.
Tres factores estructurales impulsores:
· Devaluación Monetaria: El pago de la deuda soberana requiere una expansión continua del balance.
· Estructura Demográfica: El envejecimiento poblacional reduce la productividad y fortalece la dependencia de la liquidez.
· Canal de Liquidez: La liquidez total global, es decir, la suma de las reservas de los bancos centrales y del sistema bancario, ha seguido el 90% del desempeño de los activos de riesgo desde 2009.
Riesgo de Recesión: Datos Rezagados, Señales Líderes
Los indicadores de recesión principales son rezagados.
El IPC, la tasa de desempleo y la Regla de Sam solo confirmarán una recesión económica después de que haya comenzado.
Estados Unidos está en la etapa final del ciclo económico, no en una fase recesiva.
La probabilidad de un aterrizaje suave sigue siendo mayor que el riesgo de un aterrizaje forzoso, pero el timing de la política es un factor limitante.
Indicadores líderes:
· La inversión de la curva de rendimientos sigue siendo la señal líder más clara.
· Los spreads de crédito están bajo control, lo que indica que no hay presiones sistémicas inminentes.
· El mercado laboral se está enfriando gradualmente; el empleo sigue siendo ajustado dentro del ciclo.
Dinámica de la Inflación: El Problema del Último Tramo
La antiinflación de commodities ya se completó; la inflación de servicios y la rigidez salarial ahora anclan el IPC general en torno al 3%.
Este "último tramo" representa la fase más complicada de la lucha contra la inflación desde los años 80.
· La deflación de commodities ahora compensa parte del impacto en el IPC.
· El crecimiento salarial cercano al 4% mantiene elevada la inflación de servicios.
· La inflación de la vivienda tiene un retraso en la medición; los alquileres reales de mercado ya se han enfriado.
Implicancias de política:
· La Fed enfrenta una disyuntiva entre credibilidad y crecimiento.
· Recortes de tasas prematuros conllevan el riesgo de una aceleración nuevamente; un mantenimiento prolongado implica el riesgo de un endurecimiento excesivo.
· El resultado de equilibrio es un nuevo piso de inflación cercano al 3%, no al 2%.
Estructura Macroeconómica
Todavía existen tres anclas de inflación a largo plazo:
· Desglobalización: La diversificación de la cadena de suministro ha incrementado el costo de la transformación.
· Transición Energética: Las actividades de bajo carbono, intensivas en capital, han elevado los costos de inversión a corto plazo.
· Estructura Demográfica: La escasez estructural de mano de obra ha llevado a una rigidez salarial persistente.
Estos factores han limitado la capacidad de la Reserva Federal para normalizar sin un mayor crecimiento nominal o una inflación sostenida más alta.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Previa del mercado estadounidense | Los futuros de los tres principales índices caen, el Brent supera los 100 dólares, Besant está por anunciar el tamaño de recompra de bonos estadounidenses, se viene el evento de lanzamiento de Apple
El miércoles 9 de septiembre, antes de la apertura del mercado estadounidense, los futuros de los tres principales índices bursátiles de EE.UU. cayeron al mismo tiempo.
¡El futuro de la IA no se trata solo de energía, sino también de las facturas de electricidad! Cuando los centros de datos se convierten en un punto clave en las elecciones de Estados Unidos, la inversión en infraestructura de IA enfrenta una "prueba de presión electoral".
En 2026, el gasto en centros de datos —pilar fundamental de la industria de inteligencia artificial— alcanzó un récord histórico. Sin embargo, junto con el auge en la construcción de infraestructura, este año crecieron significativamente las voces en contra de los centros de datos, convirtiéndose rápidamente de un tema local en una cuestión clave para las elecciones de medio término en noviembre.
Desde la IA hasta el oro y los bonos del Tesoro de EE. UU.: casi todo está alcanzando máximos, el mercado vive un “Everything High”
El gasto de capital en IA y las expectativas de ganancias corporativas siguen siendo revisadas al alza, al igual que la energía, el oro, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y las posiciones del mercado. A simple vista, esto parece indicar un aumento generalizado del crecimiento y del apetito por el riesgo; sin embargo, cuando la inflación, las tasas de interés y las operaciones saturadas se mantienen en niveles altos, el margen de tolerancia del mercado ante la continuidad del auge de la IA se está reduciendo.
Trump presiona a la Reserva Federal para bajar las tasas, pero Waller podría hacer lo contrario: la reunión de la próxima semana enfrenta "tres opciones"
La columnista de Bloomberg, Claudia Sahm, considera que mientras Trump sigue presionando para bajar las tasas de interés, la inflación sigue estando mucho más alta que el objetivo del 2%. Subir las tasas vuelve a ser una opción y Waller enfrentará una decisión difícil la próxima semana. La Reserva Federal tiene tres caminos: subir las tasas sin el apoyo de Waller, lo que podría provocar una rara división interna; mantener las tasas, lo que podría generar cuestionamientos de intervención política; o que Waller lidere la subida de tasas, resistiendo la presión de la Casa Blanca y defendiendo la independencia de la política monetaria.
Precios de las criptos
Más
