Director de Inversiones de Bitwise: Adiós a la asignación del 1%, bitcoin está viviendo su “momento IPO”

Título original: The Days of 1% Bitcoin Allocations Are Over

Autor original: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise

Traducción original: Saoirse, Foresight News

La lateralización de bitcoin marca precisamente la llegada de su “momento IPO”. ¿Por qué esto significa una mayor proporción en la asignación de activos? La respuesta es la siguiente.

En el último artículo publicado por Jordi Visser, se explora una cuestión clave: a pesar de las continuas buenas noticias —ingresos sólidos en los ETF, avances regulatorios significativos y una demanda institucional en aumento—, el trading de bitcoin sigue frustrantemente estancado en una fase lateral.

Visser sostiene que bitcoin está atravesando una “IPO silenciosa”, transformándose de un “concepto fantasioso” a un “caso de éxito mainstream”. Señala que, normalmente, cuando una acción pasa por esta transición, suele lateralizar entre 6 y 18 meses antes de iniciar una tendencia alcista.

Tomemos como ejemplo a Facebook (ahora Meta). El 12 de mayo de 2012, Facebook salió a bolsa a 38 dólares por acción. Durante más de un año, su precio se mantuvo lateral o bajista, tardando 15 meses en superar el precio de salida de 38 dólares. Google y otras startups tecnológicas de alto perfil mostraron patrones similares tras su debut en bolsa.

Visser afirma que la lateralización no implica necesariamente problemas en el activo subyacente. Suele deberse a que los fundadores y empleados iniciales deciden “hacer caja y salir”. Aquellos inversores que apostaron cuando la startup era extremadamente riesgosa ahora han multiplicado su inversión por cien y buscan asegurar sus ganancias. El proceso de venta por parte de insiders y la absorción por parte de inversores institucionales lleva tiempo; solo cuando esta transferencia de propiedad alcanza cierto equilibrio, el precio del activo puede retomar su senda alcista.

Visser señala que la situación actual de bitcoin es muy similar. Aquellos creyentes que compraron bitcoin a 1, 10, 100 o incluso 1.000 dólares ahora poseen fortunas generacionales. Hoy, bitcoin ya es “mainstream”: los ETF cotizan en la Bolsa de Nueva York, grandes empresas lo incluyen en sus reservas y fondos soberanos están entrando al mercado. Estos inversores iniciales finalmente tienen la oportunidad de materializar sus ganancias.

¡Esto es motivo de celebración! Su paciencia finalmente ha sido recompensada. Hace cinco años, si alguien vendía 1.1 billions de dólares en bitcoin, probablemente habría causado caos en el mercado; hoy, el mercado cuenta con una base de compradores mucho más diversa y suficiente volumen de operaciones para absorber transacciones de gran escala de manera más fluida.

Es importante aclarar que los datos on-chain no son unánimes respecto a “quién está vendiendo”, por lo que el análisis de Visser es solo uno de los factores que afectan la tendencia del mercado. Sin embargo, es un factor crucial y reflexionar sobre su impacto futuro tiene un valor significativo.

A continuación, resumo dos conclusiones clave que extraje de este artículo.

Conclusión 1: Perspectiva a largo plazo extremadamente optimista

Muchos inversores cripto se sintieron desanimados tras leer el artículo de Visser: “¡Los grandes de la primera hora están vendiendo bitcoin a las instituciones! ¿Saben algo que nosotros no?”

Esta interpretación es completamente errónea.

Que los primeros inversores vendan no significa el “fin del ciclo de vida” de un activo, simplemente indica que el activo entra en una nueva etapa.

Volviendo al ejemplo de Facebook. Es cierto que su acción lateralizó por debajo de los 38 dólares durante un año tras la IPO, pero hoy cotiza a 637 dólares, un 1576% por encima del precio de salida. Si pudiera volver a 2012, compraría todas las acciones de Facebook a 38 dólares.

Por supuesto, invertir en la ronda A de Facebook habría generado aún más beneficios, pero el riesgo entonces era mucho mayor que tras la IPO.

Hoy, bitcoin está en una situación similar. En el futuro, la probabilidad de que bitcoin multiplique por cien en un solo año será menor, pero una vez que termine la “fase de distribución de activos”, aún tiene un enorme potencial de subida. Como señala Bitwise en su informe “Supuestos del mercado de capitales a largo plazo de bitcoin”, creemos que bitcoin alcanzará los 1.3 millions de dólares por unidad en 2035, y personalmente considero que esta previsión es conservadora.

Además, quiero añadir una diferencia clave entre el mercado tras la venta de los grandes de bitcoin y el mercado tras la IPO de una empresa. Tras la IPO, una empresa debe seguir creciendo para sostener el precio de su acción: Facebook no podía saltar de 38 a 637 dólares de inmediato porque no tenía los ingresos ni beneficios suficientes para justificarlo; debía crecer en ingresos, expandir negocios y apostar por el móvil, todo ello con riesgos asociados.

Pero bitcoin no es así. Una vez que los grandes de la primera hora terminan de vender, bitcoin no necesita “hacer nada más”: para pasar de una capitalización de mercado de 2.5 trillions de dólares a los 25 trillions del oro, lo único necesario es “reconocimiento generalizado”.

No digo que esto suceda de la noche a la mañana, pero probablemente será más rápido que el ciclo alcista de Facebook.

Desde una perspectiva de largo plazo, la lateralización de bitcoin es en realidad una “oportunidad de oro”. En mi opinión, es el momento ideal para acumular antes de que bitcoin retome su tendencia alcista.

Conclusión 2: La era de la asignación del 1% a bitcoin ha terminado

Como señala Visser, las empresas que completan su IPO son mucho menos riesgosas que en su etapa inicial. Su capital está más diversificado, están más reguladas y tienen más oportunidades de diversificación de negocios. Invertir en Facebook tras la IPO es mucho menos riesgoso que invertir en una startup fundada por universitarios desertores en una casa de fiestas en Palo Alto.

Bitcoin está en una situación similar. A medida que los holders pasan de “early adopters” a “inversores institucionales” y su tecnología madura, bitcoin ya no enfrenta los riesgos existenciales de hace diez años; ahora es una clase de activo madura. Esto se refleja claramente en su volatilidad: desde que los ETF de bitcoin comenzaron a cotizar en enero de 2024, su volatilidad ha caído significativamente.

Volatilidad histórica de bitcoin

Fuente de los datos: Bitwise Asset Management. Periodo de datos: 1 de enero de 2013 a 30 de septiembre de 2025.

Este cambio ofrece una lección importante para los inversores: en el futuro, los retornos de bitcoin pueden disminuir ligeramente, pero su volatilidad caerá de forma significativa. Como asignador de activos, ante este cambio, mi elección no sería “vender”; después de todo, prevemos que bitcoin será uno de los mejores activos globales de la próxima década. Al contrario, optaría por “aumentar posiciones”.

En otras palabras, una menor volatilidad significa “menor riesgo al tener más de este activo”.

El artículo de Visser también confirma una tendencia que ya habíamos observado: en los últimos meses, Bitwise ha celebrado cientos de reuniones con asesores financieros, instituciones y otros inversores profesionales, y ha detectado una tendencia clara: la era de asignar solo el 1% a bitcoin ha terminado. Cada vez más inversores consideran que una asignación del 5% debería ser el “punto de partida”.

Bitcoin está viviendo su “momento IPO”. Si la historia sirve de guía, deberíamos recibir esta nueva era “aumentando posiciones”.

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