La última propuesta de SOL busca reducir la tasa de inflación, ¿pero qué piensan los opositores?

Título original: «¿Qué piensan los opositores sobre la última propuesta de SOL para reducir la tasa de inflación?»
Autor original: CryptoLeo, Odaily

Los fieles defensores de SOL han recibido recientemente un poco de consuelo, ya que la comunidad de Solana ha presentado una nueva propuesta llamada SIMD-0411 (doble reducción de la tasa de inflación, es decir, no llega a deflación pero la inflación disminuye). Esta propuesta fue impulsada por los contribuyentes de la comunidad de Solana, Lostin y el desarrollador de helius, Ichigo. Actualmente se encuentra en la fase de discusión de gobernanza y pronto pasará a votación.

La propuesta sugiere duplicar la tasa de reducción de inflación de SOL del -15% al -30%. Tras el ajuste de parámetros, el momento en que la tasa de inflación de SOL baje del 4,18% actual al 1,5% se adelantaría de principios de 2032 a principios de 2029. Es decir, solo se necesitarían 3,1 años para alcanzar el objetivo del 1,5% de inflación.

Se estima que, bajo este parámetro, en los próximos 6 años la emisión de SOL se reducirá en 22,3 millones de tokens (según el mecanismo actual, el suministro de SOL después de 6 años sería de 721,5 millones de tokens; con el mecanismo SIMD-0411, sería de 699,2 millones de tokens). Al precio actual de SOL de 140 dólares, esto equivale a aproximadamente 3,12 mil millones de dólares.

Versión simplificada y segura de SIMD-0228: ¿en qué se diferencia SIMD-0411?

Repasemos primero el plan de inflación del token SOL, que fue diseñado originalmente así: tasa de inflación inicial del 8%, tasa de reducción de inflación del 15%, hasta descender gradualmente al 1,5% de inflación final. Actualmente está en 4,18%.

SIMD-0411 no es la primera propuesta para mejorar el mecanismo de inflación de SOL. A principios de este año, inversores tempranos de SOL como Multicoin Capital presentaron una propuesta llamada SIMD-0228, cuyo objetivo también era modificar el modelo de inflación de Solana. Proponía ajustar la tasa de emisión de SOL a un modo dinámico y variable, estableciendo una tasa de staking objetivo del 50% para mejorar la seguridad y descentralización de la red. Si más del 50% de SOL está en staking, la tasa de inflación disminuye, reduciendo las recompensas para frenar más staking; si es menos del 50%, la inflación aumenta, elevando las recompensas para incentivar el staking. Según la situación de la red Solana en ese momento, la tasa de inflación final se fijaría en 0,87%.

Sin embargo, la propuesta era demasiado compleja y enfrentó una fuerte oposición de la comunidad, por lo que no prosperó. La mayoría de los miembros de la comunidad se opusieron por el conflicto de intereses entre los grandes y pequeños nodos validadores:

Los grandes validadores apoyaban la propuesta SIMD-0228, ya que una rápida reducción de la inflación haría subir el precio del token y les daría mayores beneficios;

Los pequeños validadores temían que la reducción de las recompensas de staking disminuyera drásticamente sus ingresos, y algunos proyectos DeFi temían problemas de liquidez. Si los pequeños validadores se retiran, el poder de Solana se concentraría en unos pocos grandes validadores, afectando el nivel de descentralización de la red.

En este sentido, SIMD-0411 puede considerarse una versión simplificada y segura de SIMD-0228. Por ello, la propuesta SIMD-0411 es más específica: duplica la velocidad de reducción de la inflación, pero mantiene el consenso actual del 1,5% de inflación final. Solo ajusta un parámetro, sin rediseñar todo el sistema de inflación como SIMD-0228. Ofrece una forma mínima, predecible y de bajo riesgo de reforzar el diseño inflacionario del token SOL sin aumentar la complejidad del protocolo. Más simple y fácil de gobernar.

¿Qué opina la comunidad?

Sobre esta SIMD-0411, las opiniones siguen siendo mixtas:

Opiniones positivas: instituciones optimistas, fomento de la innovación y la actividad DeFi

La tesorería de SOL, DeFi Dev Corp (DFDV), también expresó su apoyo a SIMD-0411. Según el análisis de DFDV:

1. Además de la reducción de 22,3 millones de SOL, SIMD-0411 aplica un ajuste de parámetro único y fácil de entender, evitando cualquier lógica monetaria compleja o dinámica, lo que mejora la previsibilidad. Además, SIMD-0411 incluye un período de gracia de activación de 6 meses para que los participantes de la red se adapten;

2. Sobre los rendimientos de staking, DFDV afirma que los altos rendimientos de staking son razonables en las primeras etapas del desarrollo de una red blockchain, ya que ayudan a atraer desarrolladores, acelerar la descentralización y estimular la demanda del token, pero Solana ya superó esa etapa. Como comparación de datos:

«Los ingresos del protocolo de Solana crecieron de 29 millones de dólares en 2023 a 1,42 mil millones de dólares en 2024, y hasta ahora en 2025 han alcanzado unos 1,38 mil millones de dólares: un crecimiento de casi 50 veces en un año. Para 2025, los ingresos del protocolo de Solana son más del doble que los de Ethereum. Solana tardó unos 4 años en alcanzar los 1 mil millones de dólares (Ethereum tardó 6 años).»

«El volumen de operaciones en DEX de Solana creció de 12 mil millones de dólares en 2022 a 55 mil millones en 2023, y a 694 mil millones en 2024. Se espera que en 2025 alcance 1,45 billones de dólares. Este año, el volumen de Solana es aproximadamente 1,6 veces el volumen de DEX de Ethereum.»

«Entre 2023 y 2025, Solana procesó alrededor de 68,6 mil millones de transacciones, mientras que Ethereum solo 1,27 mil millones, una diferencia de hasta 50 veces. El número anual de transacciones de Solana creció de 12,3 mil millones en 2023 a 25,9 mil millones en 2024, y hasta ahora este año ya alcanzó 30,5 mil millones, mientras que el volumen anual de Ethereum siempre ha estado por debajo de 500 millones. Solana logró la escalabilidad (Ethereum no).»

Solana ha superado a Ethereum durante varios años consecutivos en ingresos de red, datos de transacciones, volumen de DEX, nuevas billeteras y casi todos los indicadores clave;

3. Actualmente, la alta inflación también ha lastrado el precio del token SOL, por lo que urge resolverlo;

4. Los inversores institucionales, DAT y emisores de ETF prefieren activos con inflación predecible, beneficios económicos a largo plazo confiables y baja inflación estructural;

5. La reducción de los rendimientos de staking también hará que más SOL fluya hacia productos DeFi, como préstamos, LP, stablecoins, etc.;

6. Reducir la dependencia de la inflación del token y fomentar la innovación entre los validadores de la red.

Preocupaciones: una serie de problemas derivados de la reducción de las recompensas de staking

Según el análisis de Pine Analytics, tras la aprobación de SIMD-0411, el rendimiento nominal de staking de SOL también disminuirá gradualmente, siendo:

· Alrededor del 5,04% en el primer año;

· Alrededor del 3,48% en el segundo año;

· Alrededor del 2,42% en el tercer año.

Además, según el análisis de 0xSpade, tras la aprobación de SIMD-0411, en el primer año 10 nodos validadores pasarán de ser rentables o de equilibrio a no rentables, en el segundo año serán 27 y en el tercer año 47.

Al respecto, DFDV también señala:

1. Una tasa de inflación más baja hará que la rentabilidad económica de los validadores sea más desafiante, reducirá la participación en el staking, disminuirá la seguridad económica y provocará volatilidad a corto plazo;

2. Con la reducción de los rendimientos, algunos validadores podrían operar con pérdidas o incluso cerrar;

3. La incertidumbre de un ajuste repentino en el plan de inflación de Solana podría causar volatilidad en el mercado;

5. Los rendimientos de ETF, productos de staking y DAT disminuirán;

6. Intervenir en el mecanismo del token podría sentar un mal precedente, ya que no todas las redes pueden seguir este mecanismo. La mayoría de las redes deberían mantener su dinámica y diseño de tokens sin cambios.

DAT, ETF y reducción de la inflación: ¿es hora de que SOL despegue?

Aunque este año el precio del token SOL no ha tenido un buen desempeño, sí ha habido avances sustanciales: primero, la tesorería DAT. Aunque la tesorería de SOL no es tan «ostentosa» como la de BTC y ETH, sigue comprando de forma constante;

En segundo lugar, el ETF de SOL. Según datos de SOSOValue: el ETF spot de SOL tuvo una entrada neta semanal (del 17 al 21 de noviembre, hora del este de EE. UU.) de 128 millones de dólares. Al momento de escribir, el valor neto total de los activos del ETF spot de SOL es de 719 millones de dólares, la proporción de activos netos del ETF (en comparación con la capitalización total de mercado de Bitcoin) es del 1,01%, y la entrada neta acumulada histórica ya alcanza los 510 millones de dólares.

Según datos de Strategic SOL Reserve, la tesorería y los ETF de SOL poseen un total de 25,581 millones de SOL, por un valor aproximado de 3,55 mil millones de dólares. Mientras otros criptoactivos son abandonados y siguen perdiendo valor, SOL ha encontrado un respaldo más sólido, con una demanda institucional bien financiada que ya se ha formado.

En opinión de los defensores de SOL: «Mejor un dolor corto que uno largo. Al final, igual se llegará al 1,5% de inflación, así que apoyo SIMD-0411. Por supuesto, la reducción de los rendimientos de staking podría afectar los datos de los ETF, y es razonable estar preocupado, pero a largo plazo, el ‘nuevo mecanismo de inflación transparente y predecible’ atraerá a más minoristas e instituciones, superando con creces el riesgo de ‘algunos abandonos por la reducción de los rendimientos de staking’. Además, tras la volatilidad causada por la presión de venta a corto plazo, probablemente veremos nuevos máximos en el futuro.»

Esperemos que SIMD-0411 pase pronto la fase de votación y no termine en fracaso como SIMD-0228.