A pesar de que el mercado se ha vuelto más propenso al riesgo, todavía no hay un flujo rotacional claro.
Históricamente, este escenario mantiene el capital concentrado en Bitcoin [BTC], limitando el traspaso hacia activos alternativos. Si bien este ciclo no parece muy distinto en la superficie, un indicador clave podría estar sugiriendo lo contrario en este momento.
En los gráficos diarios, la dominancia de Ethereum [ETH] se ha mantenido sólida. Después de la caída de fines de noviembre al 11,5%, cuatro máximos descendentes generaron un rebote hacia el 13%, alineándose con el movimiento lateral de ETH en el rango de $3k-$3,5k.
Fuente: CryptoQuant
En resumen, la consolidación de ETH en torno al soporte podría no ser aleatoria.
De hecho, como muestra el gráfico anterior, las ballenas de Ethereum han estado defendiendo su precio base de $2.796, que representa el precio realizado para los holders a largo plazo (LTHs), con el precio rebotando en ese nivel tres veces.
Junto con una estructura similar en la dominancia de Ethereum, queda claro que el comportamiento lateral de ETH alrededor de los $3k ha sido respaldado por las ballenas. La verdadera incógnita ahora es si el ROI de ETH realmente respalda estas posiciones o si empieza a aumentar el riesgo de capitulación.
Las ballenas de Ethereum se mantienen firmes sin un viento de cola macroeconómico
Sin un catalizador macroeconómico, los alcistas podrían estar apoyándose solo en la convicción.
En particular, las ballenas de Ethereum ilustran perfectamente esto. Desde el 21 de noviembre, han acumulado 4,8 millones de ETH, lo que equivale al 4% de la oferta circulante, aumentando sus tenencias de 22,4 millones a 27,2 millones.
Por lo tanto, no sorprende que la dominancia de Ethereum y el precio realizado por las ballenas coincidan con este periodo, respaldando el soporte de las ballenas a ETH. En consecuencia, su precio base de $2.796 se ha convertido en un nivel clave a monitorear.
Fuente: CryptoQuant
Al precio actual, estas ballenas tienen aproximadamente $4.8 mil millones en ganancias.
Naturalmente, el indicador clave a seguir ahora es el Estimated leverage ratio (ELR) de Ethereum, que alcanzó un máximo de seis meses de 2,964. En pocas palabras, por cada $1 de ETH mantenido sin apalancamiento, hay aproximadamente $2,96 de exposición apalancada.
Por eso, con el apalancamiento en aumento, sin un catalizador macroeconómico, flujos rotacionales débiles y la volatilidad aún alta, el riesgo de que las ballenas se retiren sigue siendo elevado. Esto deja a Ethereum vulnerable a otra cascada de liquidaciones.
Reflexiones finales
- Las ballenas de Ethereum están defendiendo su precio base de $2.796, manteniéndose firmes durante el movimiento lateral del precio y con aproximadamente $4.8 mil millones en ganancias no realizadas.
- El aumento del apalancamiento (ELR en 2,964), combinado con flujos rotacionales débiles, mantiene a ETH en riesgo de una posible cascada de desapalancamiento.
