La montaña rusa cripto: Cómo se moverán los mercados en 2026

2026: El único repunte cripto

Henrik compara el próximo repunte cripto con una “resaca de azúcar”: un ascenso breve pero intenso que señala una posterior caída abrupta. Los gigantes de Wall Street son profundamente optimistas respecto a 2026 y prevén un crecimiento continuo en las acciones tecnológicas. Se espera que los recortes sostenidos de tasas de interés y la expansión monetaria en mercados de alto riesgo impulsen al alza varios grupos de activos, incluidas las criptomonedas.

No obstante, Henrik se mantiene optimista solo a corto plazo, percibiendo que nos acercamos al final del camino.

“Honestamente, soy optimista, pero solo en el muy corto plazo. Creo que estamos en un rally tipo ‘resaca de azúcar’, experimentando una euforia que podría impulsar aún más a los mercados hasta principios de 2026. Sin embargo, mi preocupación crece porque esto podría ser el último estallido de una burbuja masiva. Ray Dalio advirtió: ‘Estamos al 80% de la burbuja, y típicamente en el último 20% los mercados se mueven verticalmente mientras nadie presta atención a los riesgos subyacentes’.”

Se avecina una paradoja preocupante. Mientras la economía real se retrae silenciosamente, los mercados de riesgo ascienden. Según el analista, estamos presenciando los indicadores de la etapa final de ciclos significativos. Al igual que en 1999 y 2007, los fundamentales caen mientras las acciones tocan nuevos máximos.

“Actualmente, observo un escenario similar. De hecho, podría darse un aumento explosivo en las próximas semanas, potencialmente un ascenso parabólico del que los historiadores de mercados hablarán durante años. Sin embargo, cuando se revele la realidad, sobrevendrá una caída abrupta. El mensaje clave: Disfrutá la fiesta, pero tené claro dónde está la salida.”

Ciclo económico y criptomonedas

Las criptomonedas están intrínsecamente ligadas al ciclo económico y, en 2025, no lograron subir como se anticipaba debido a esta conexión. Los informes de nóminas no agrícolas y empleo de ADP auguran un panorama peor que el de 2025, indicando un estancamiento en el crecimiento del empleo, algo poco común fuera de los períodos de recesión. Henrik sugiere que los datos del mercado laboral implicaron un salto de una expansión de mitad de ciclo a una desaceleración de fin de ciclo, impidiendo un verdadero repunte de las criptomonedas.

“Más allá de los factores económicos, están surgiendo otros indicadores clásicos de final de ciclo. Los índices manufactureros y los volúmenes de transporte alcanzaron su punto máximo hace un año y ahora están en declive. El crecimiento de las ganancias corporativas se estancó y los bancos endurecieron los estándares crediticios. No estamos presenciando un colapso repentino; más bien, es un escenario que se deteriora gradualmente y que es fácil pasar por alto mientras suben los precios de los activos.”

Por eso, describo este entorno como semejante a 2007 (una reversión lenta del ciclo) y no a 2020 (un shock externo abrupto).

En 2006-07, el mercado inmobiliario colapsó, el empleo se desaceleró y la curva de rendimiento se invirtió, mientras las acciones seguían marcando nuevos máximos. Actualmente, existen elementos similares: una prolongada estancación del mercado inmobiliario, una inversión prolongada que acabamos de experimentar, indicadores líderes en descenso, empleo debilitándose e incluso aumentos tempranos en los reclamos por desempleo. A pesar de que la multitud disfruta de los mercados, el ciclo económico sigue viviendo un tiempo prestado.”

Se avecina una recesión

En 2023, las señales de recesión sonaban mucho más fuerte en Wall Street que hoy. Mientras que ahora el enfoque está en el crecimiento, algunos indicadores clave apuntan a una recesión inminente, lo que podría derivar en un colapso de las criptomonedas.

“Indicadores clave como el PBI siguen siendo positivos (probablemente se registró un crecimiento moderado en el cuarto trimestre de 2025), y el gasto del consumidor se mantuvo por más tiempo de lo esperado (en parte, debido a ahorros remanentes y crecimiento salarial). Pero las nubes de tormenta de la recesión se están acumulando y anticipo que pronto comenzará a llover. Actualmente, varias señales clásicas de recesión están brillando con fuerza. Lo más notable es que la curva de rendimiento, largamente invertida, ahora se está pronunciando rápidamente. Históricamente, una fuerte inversión en el spread de los bonos del Tesoro a 10 años y 3 meses, seguida por un giro brusco al alza, ha anunciado una recesión. Eso es exactamente lo que estamos viendo ahora: las agresivas subas de tasas de la Fed invirtieron la curva profundamente durante 2022-24 y, ahora, con recortes de tasas en el horizonte, la curva vuelve a subir.”

2026 está envuelto en incertidumbre. ¿Qué tan rápido avanzará el nuevo presidente de la Fed con los recortes de tasas? ¿Podrán los mercados laborales recuperarse pronto? ¿Trump podrá asegurar una victoria en las elecciones de medio término? ¿Avanzará la regulación de criptomonedas en un plazo comprimido? Las respuestas a estas preguntas dictarán el rumbo que tomarán las criptomonedas en 2026. Sin embargo, Henrik, una figura reconocida en la macroeconomía, sigue siendo escéptico.