La inversión en IA de los gigantes tecnológicos se dispara a cien mil millones de dólares: la presión sobre el flujo de caja y el aumento de la necesidad de financiación afectan a las acciones tecnológicas.
Las grandes empresas tecnológicas tendrán que recaudar este año decenas de miles de millones de dólares para sostener su creciente inversión en el ámbito de la inteligencia artificial. Incluso algunas de las compañías más rentables del mundo están viendo cómo el crecimiento de sus gastos de capital supera la velocidad de entrada de efectivo.
En las últimas dos semanas, los planes de inversión en IA anunciados por Alphabet, la empresa matriz de Google, Amazon y Meta, han sorprendido a los inversores por su magnitud. Este año, se invertirán más de 660.000 millones de dólares en la construcción de chips y centros de datos, mientras las compañías compiten por el liderazgo en una ola de innovación que muchos en Silicon Valley consideran la mayor desde la llegada de internet.
Analistas afirman que esta expansión de infraestructura sin precedentes obligará a los ejecutivos de las grandes tecnológicas a tomar decisiones entre varias opciones: reducir la devolución de capital a los accionistas, utilizar reservas de efectivo o recurrir más de lo previsto al mercado de deuda y acciones para financiarse.
Analistas de JPMorgan señalaron: “El impulso para la emisión de bonos de alta calificación es evidente”. Prevén que este año las empresas tecnológicas y de medios emitirán al menos 337.000 millones de dólares en bonos de grado de inversión.
Debido a la inquietud de los inversores por los enormes planes de gasto de capital, y a la incertidumbre sobre cuándo estos desembolsos generarán retornos, las acciones de las grandes tecnológicas han caído notablemente en los últimos días, aunque algunas se recuperaron el viernes.
Amazon comunicó el viernes en un documento regulatorio que podría recaudar pronto nuevos fondos a través de deuda o acciones, aunque no especificó el monto ni el calendario concreto. Tras el anuncio, sus acciones cerraron la jornada con una caída del 5,6%. Según estimaciones de S&P Capital IQ, los 200.000 millones de dólares que la compañía planea invertir este año superan los aproximadamente 180.000 millones de dólares de flujo de caja operativo.
Oracle recaudó la semana pasada 25.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos para respaldar su enorme apuesta por la IA, aliviando la preocupación de los inversores sobre cómo financiaría un acuerdo de 30.000 millones de dólares por potencia informática con OpenAI (la desarrolladora de ChatGPT, que aún opera con pérdidas).
Analistas de TD Securities afirmaron que la próxima semana la emisión de bonos de grado de inversión podría alcanzar los 80.000 millones de dólares, el doble del “nivel estacional normal”, impulsada posiblemente por “operaciones de gran tamaño” de empresas como Amazon, Meta y Alphabet.
En un informe a clientes, TD destacó que, ante la expectativa de que las grandes tecnológicas se concentren en financiarse, los diferenciales de crédito de los bonos de grado de inversión en Estados Unidos se han ampliado recientemente.
Las enormes inversiones necesarias para construir nuevas instalaciones que permitan entrenar y operar sistemas de IA como ChatGPT, Google Gemini y Anthropic Claude están empezando a eclipsar los beneficios de empresas que antes generaban grandes cantidades de efectivo.
Analistas de BNP Paribas señalaron que el flujo de caja libre de Oracle, Alphabet, Amazon y Meta está “deslizándose rápidamente hacia terreno negativo”, y que “solo Microsoft parece más resistente, al menos por ahora”.
Meta prevé que sus gastos de capital alcancen hasta 135.000 millones de dólares este año, mientras que los analistas esperan un flujo de caja operativo de aproximadamente 130.000 millones. La empresa matriz de Facebook e Instagram emitió en octubre pasado 30.000 millones de dólares en bonos, la mayor operación de deuda en su historia.
Alphabet espera generar 195.000 millones de dólares de flujo de caja operativo para cubrir unos 185.000 millones en gastos de capital, pero también debe destinar fondos para recompras de acciones y dividendos. Su deuda a largo plazo aumentó de 10.900 millones de dólares en 2024 a 46.500 millones el año pasado, aunque al cierre del ejercicio aún contaba con 126.800 millones en efectivo y equivalentes.
Russ Mould, director de inversiones de la corredora AJ Bell, señaló que el mercado teme que estos grupos de internet estén “pasando de un modelo de negocio de activos ligeros a otro intensivo en capital”, lo que ha lastrado recientemente las acciones tecnológicas y ha hecho que su flujo de caja sea “menos claro y más difícil de predecir que nunca”.
Señaló: “El crecimiento del gasto de capital de las tecnológicas centradas en IA supera ampliamente el crecimiento de las ventas. Las primeras señales son un mayor uso de deuda y recortes en los programas de recompra de acciones. Esta reducción de la ‘generosidad’ hacia los accionistas debilitará los retornos a corto plazo para quienes mantengan las acciones”.
Editor responsable: Chen Yujia
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