Desde la ruptura del oro hasta la caída del precio de la plata, ¿han cambiado las expectativas de las instituciones?

　　El 18 de mayo, el precio internacional del oro continuó la tendencia a la baja de la semana pasada, y el oro al contado llegó a romper el umbral psicológico clave de 4.500 dólares por onza, tocando un mínimo de 4.480,01 dólares, el nivel más bajo desde finales de marzo.

　　Según analistas del mercado, la causa principal de esta caída del oro es la “fuerte presión por expectativas de contracción macroeconómica” sumada a una “desaparición abrupta de la compra física”, que resuenan de manera conjunta.

　　En concreto, la inflación estadounidense por encima de lo esperado ha reforzado las expectativas de aumentos de la tasa de interés. Según los datos, el índice de precios al consumidor (CPI) estadounidense de abril aumentó un 3,8% interanual, superando la expectativa del mercado de 3,7%. Al mismo tiempo, el índice de precios al productor (PPI) de abril aumentó un 6,0% interanual, muy por encima del pronóstico del 4,9%. Guoxin Futures señaló que, debido al creciente riesgo de aumento de tasas, el índice del dólar subió durante cuatro días hasta superar el umbral de 99, y el rendimiento de bonos del Tesoro estadounidense a 10 años saltó casi 14 puntos básicos a 4,596%, la mayor subida diaria en un año. Las expectativas de tasas más altas ejercen presión directa sobre los metales preciosos, activos sin interés.

　　Qu Rui, subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de Orient Gold Credit, resume que la debilidad del precio del oro se debe por un lado a la posibilidad de una escalada en la situación entre EE. UU. e Irán, generando expectativas de inflación global nuevamente y presión sobre el oro. Por otro lado, el nombramiento exitoso de Walsh como nuevo presidente de la Reserva Federal, sumado al repunte inesperado de la inflación en EE. UU. en abril, genera preocupación por posibles cambios importantes en la reunión de tasas de junio, con disminución en las expectativas de recorte de tasas, afectando al oro.

　　Xia Yingying, líder del grupo de investigación de metales preciosos de Nanhua Futures, dijo en una entrevista con Interface News que la fuerte caída de la plata esta vez se debió a la revisión de expectativas macroeconómicas, la inestabilidad geopolítica en Medio Oriente y factores técnicos de ruptura en la plata, que resonaron entre sí.

　　Varias instituciones consideran que, bajo la subida de expectativas de aumentos de tasas en la Reserva Federal, los precios de oro y plata se mantendrán presionados en el corto plazo, pero continúan siendo optimistas en el mediano y largo plazo.

　　Morgan Stanley bajó su pronóstico del precio promedio de oro para 2026 de 5.708 dólares por onza a 5.243 dólares, pero aún espera que para fin de año el oro recupere niveles por encima de 6.000 dólares. Para la plata, el banco prevé que en próximos trimestres su precio base se ubicará entre los 75 y 80 dólares, con posibilidades de recuperar los 90 dólares a principios de 2027.

　　Xia Yingying mantiene su postura central optimista a mediano y largo plazo para el oro y la plata, aunque advierte que en el corto plazo será necesario un periodo de consolidación y esperar mayor claridad en la hoja de ruta macroeconómica.

　　Ella considera que, independientemente de si Estados Unidos opta por “estanflación” o “recorte de tasas”, ambas vías auguran un movimiento alcista del oro. El mercado actualmente se encuentra en un periodo de incertidumbre previo a la “elección entre dos opciones”. “Que la Reserva Federal suba tasas sigue siendo un evento poco probable, pero el momento del recorte de tasas sigue postergándose, lo que hace que los metales preciosos carezcan de un impulso claro de tendencia.”

　　Al mismo tiempo, se debe prestar atención a los riesgos: si la inflación del PCE core en EE. UU. continúa subiendo, el mercado podría volver a valorar el riesgo de “seguir subiendo tasas”, y el oro podría buscar niveles clave de soporte; una ralentización en la compra de oro por parte de bancos centrales podría debilitar el soporte de la demanda; una restricción de la liquidez del dólar que provoque des-apalancamiento sistémico podría hacer que el oro pierda temporalmente su “función de refugio” y caiga junto con otros activos de riesgo.

　　La plata, además, combina características industriales y financieras, con una volatilidad naturalmente mayor que el oro. Su volatilidad financiera implica que los precios de la plata dependen principalmente de la inversión y que su tendencia se sincroniza con la del oro. Pero los precios elevados pueden acelerar el desarrollo tecnológico para desvincular la energía solar de la plata, lo que limitaría el alza de precios de la plata.

Editor responsable: Qin Yi