La ola alcista del dólar más loca en diez a ños está llegando: ¿hasta dónde puede subir el dólar? El verdadero detonante podría estar en sus manos.
Los estrategas señalan que la fortaleza reciente del dólar dependerá en gran medida de la evolución de los precios del petróleo y de la dirección política de la Reserva Federal.
Hasta la semana que terminó el 30 de junio, la escala total de posiciones netas largas en dólares en el mercado alcanzó al menos el nivel más alto en una década.
Recientemente, a medida que el dólar sigue fortaleciéndose, los inversores han acudido en masa a apostar por una subida adicional del dólar.
No obstante, si estas apuestas alcistas realmente generan ganancias dependerá de si el alza de los precios del petróleo puede mantenerse. Un aumento en el precio del petróleo podría impulsar la inflación y reforzar aún más las expectativas del mercado de que la Reserva Federal volverá a subir las tasas para contener la presión de los precios.
Por lo general, tasas de interés más elevadas en Estados Unidos se consideran un apoyo para el dólar.
Según datos de FactSet, el índice ICE del dólar (DXY), que mide el desempeño del dólar frente a una cesta de monedas principales, ha subido un 2,7% en lo que va del año. Este índice alcanzó a finales de junio su nivel más alto en más de un año, aunque después retrocedió.
Los especuladores llevan semanas incrementando apuestas alcistas en dólares en el mercado de futuros. Según el análisis del Saxo Bank de los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de los Estados Unidos (CFTC), en la semana que terminó el 30 de junio, las posiciones netas largas en dólares aumentaron por octava semana consecutiva, alcanzando los 39.800 millones de dólares, el nivel más alto en al menos diez años.
A pesar de que los inversores están incrementando significativamente sus posiciones largas en dólares, el dólar sigue estando sustancialmente por debajo del máximo de varias décadas que alcanzó a finales de 2022. Teóricamente, esto significa que aún podría haber espacio para nuevas subidas del dólar en el futuro.
Los analistas indican que el reciente aumento en los precios del petróleo ha dado al dólar un nuevo impulso.
El alza en los precios del crudo ya ha impulsado el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, ya que los inversores consideran cada vez más probable que la Reserva Federal vuelva a subir las tasas de interés más adelante este año.
Al mismo tiempo, el dólar también podría beneficiarse de la demanda de refugio seguro ante el aumento de los riesgos geopolíticos.
William Merz, director de investigación de mercados de capital en el Grupo de Gestión de Activos de U.S. Bank, indica que cuando los inversores buscan activos seguros, el dólar suele recibir apoyo.
Las actas de la reunión de la Reserva Federal en junio fueron publicadas el miércoles pasado, y muestran que varios altos funcionarios de la Reserva Federal aún se preparan para tomar medidas de aumento de tasas en el futuro para contener la presión inflacionaria.
Dado que el dólar ocupa una posición central en el sistema financiero global, los cambios en su valor suelen causar efectos en cadena en otros mercados.
Normalmente, una depreciación del dólar se considera positiva para los mercados bursátiles internacionales; por el contrario, una apreciación del dólar podría afectar las ganancias de las empresas multinacionales estadounidenses, ya que una parte significativa de sus ingresos proviene de mercados exteriores.
Sin embargo, Thomas Urano, codirector de inversiones de Sage Advisory, advierte que actualmente las posiciones largas especulativas en dólares están demasiado saturadas, y que incluso un pequeño cambio en las expectativas de tasas podría provocar una fuerte reversión en el dólar.
Agrega que, si los precios del petróleo retroceden y el mercado reduce las expectativas de subida de tasas por parte de la Reserva Federal, o si el mercado laboral en Estados Unidos empieza a deteriorarse, los inversores podrían ver una reversión más marcada en el rally del dólar hacia 2026.
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