Después de advertir sobre los resultados anticipadamente, las acciones de IBM se desploman: ¿le salió el tiro por la culata?

IBM intentó ganar confianza con sinceridad, pero terminó sufriendo la caída más brutal de su precio accionario en un solo día de su historia.

El 15 de julio, IBM emitió una advertencia anticipada sobre sus resultados del segundo trimestre. El CEO Arvind Krishna escribió directamente en una carta abierta a los inversores: "Este trimestre cometimos un error". La carta se publicó unas horas antes de que abriera el mercado.

Ese mismo día, las acciones de IBM se desplomaron un 25% en una sola jornada, marcando la mayor caída diaria en los 115 años de historia de la compañía y haciendo que su valor de mercado cayera por debajo de los 200 mil millones de dólares.

Este colapso provocó una pregunta crucial en Wall Street: ¿la advertencia anticipada logró ganar confianza o solo aceleró el pánico?

La decisión del directorio: decirlo o no

Según El Diario de Wall Street citando fuentes, el directorio de IBM, tras enterarse de los malos resultados del segundo trimestre, enfrentó un dilema: emitir una advertencia anticipada o esperar hasta la publicación oficial del informe financiero una semana después para comunicarlo a los inversores.

Los miembros del directorio interrogaron al CEO Krishna y finalmente decidieron "asumir el golpe" revelando la noticia antes de tiempo, esperando que la transparencia generara confianza en el mercado.

El vicepresidente del directorio de IBM, Gary Cohn, explicó en CNBC la lógica detrás de esta decisión: "Arvind eligió decir: 'Quiero ser transparente con el público, no quiero que se sorprendan.'"

Sin embargo, la reacción del mercado fue claramente más allá de lo esperado.

¿Por qué los resultados empeoraron de repente?

El problema de IBM es, en esencia, el "efecto desplazamiento" impulsado por la ola de la inteligencia artificial.

Los presupuestos de TI empresariales son limitados. Cuando grandes sumas se destinan a infraestructura para IA —potencia de cálculo, almacenamiento, redes—, la compra de hardware tradicional y la actualización de sistemas de software se posponen. La clientela de IBM, compuesta principalmente por grandes instituciones financieras y minoristas, empezó a considerar sus productos como gastos que "pueden esperar".

Daniel Morgan, gestor de portafolio y analista de Synovus Trust, señaló directamente esta lógica: "Puede que escuches a gente decir, 'Vamos a pausar por unos trimestres... No necesitamos actualizar el mainframe ahora.' Eso los está perjudicando."

Al mismo tiempo, el modelo de negocios de IBM es muy diferente al de Nvidia, Google y Oracle, beneficiarios directos de la infraestructura de IA. Estos alquilan potencia de cálculo, venden chips y proveen hardware de red, aprovechando de manera directa la fiebre de inversiones en IA. IBM, en cambio, vende hardware y sistemas de software para que las empresas los implementen por su cuenta, situándose en el lado que está siendo desplazado por esta ola.

De acuerdo con fuentes internas, ejecutivos de IBM debaten un problema más profundo: si la empresa depende demasiado de un pequeño número de grandes clientes, cuyos ciclos de compra son inherentemente inestables y pueden postergar gastos cuando el presupuesto es ajustado. Han discutido sobre expandirse hacia clientes empresariales medianos, pero eso requiere tiempo para ver resultados.

El valor de mercado cae y surgen rumores de división

Las consecuencias de esta caída van más allá del precio accionario.

IBM ahora vale menos de 200 mil millones de dólares. En comparación, Broadcom, antes considerada un "pequeño proveedor" de IBM, tiene una valuación de unos 1.8 billones de dólares, y AMD de aproximadamente 800 mil millones de dólares.

Según El Diario de Wall Street citando a fuentes, IBM y sus asesores ya perciben que esta mala noticia puede hacer que la empresa se vuelva un blanco para inversores activistas, o que se vea presionada para considerar una división.

La discusión en Wall Street ya comenzó.

Don Bilson, jefe de investigación de eventos en Gordon Haskett, escribió a sus clientes que Krishna "debe resolver este asunto rápidamente, pues lo que menos puede permitirse un CEO de 63 años es que le pongan la etiqueta de 'ejecución inconsistente, causando una caída histórica'".

Los integrantes internos del directorio también saben que el mercado no tiene mucha paciencia. Según fuentes, los miembros cree que Wall Street no tolerará otro par de trimestres de resultados pobres y se espera que el directorio se reúna nuevamente a fines de julio.

Algunos opinan: el castigo fue excesivo

No todos consideran que la reacción del mercado fue razonable.

Debanjan Saha, ex empleado de IBM y actual CEO de DataRobot, publicó en LinkedIn respaldando la sinceridad de Krishna y cuestionando si la respuesta del mercado fue desmedida.

"El castigo no es proporcional al crimen", escribió Saha. "La venta masiva no se debió a los resultados de un solo trimestre. El mercado está revaluando una cuestión: ¿puede una empresa centenaria liderar la era de los agentes de IA, o solo puede sobrevivir en ella?"

También mencionó que IBM ha pasado por luchas antimonopolio, guerras de PC y el auge de internet, y agregó: "Cada obituario se escribió antes de tiempo; esta vez no es diferente."

Cohn, vicepresidente de IBM, dijo en CNBC que los cambios en el presupuesto tecnológico de las empresas posiblemente sean temporales. Destacó que en meses recientes los presupuestos de TI fueron alterados por gastos en capacidad de cómputo, las empresas ahora cuestionan los retornos de inversión y algunas incluso consideran volver a invertir en infraestructura empresarial madura.

¿Cuál es el próximo paso de Krishna?

Krishna ingresó a IBM en 1990 como ingeniero de software y asumió el cargo de CEO en 2020. Lideró la adquisición de Red Hat, una empresa de software open source, por 34 mil millones de dólares, que luego se convirtió en un importante motor de crecimiento para IBM. El año pasado, los ingresos del negocio de software de IBM rondaron los 30 mil millones, casi la mitad del total de 67.5 mil millones de dólares.

También impulsó el desarrollo de nube híbrida y computación cuántica, desmembró el negocio de outsourcing de TI Kyndryl y adquirió la empresa de software en la nube HashiCorp.

En mayo de este año, el gobierno de Trump otorgó a IBM un subsidio de mil millones de dólares para computación cuántica, a lo que IBM respondió destinando mil millones de fondos propios para construir instalaciones de manufactura de chips cuánticos, lo que impulsó sus acciones por un tiempo.

Sin embargo, toda esta acumulación fue rápidamente revaluada por el mercado tras una advertencia trimestral.

Krishna prometió que ofrecerá más detalles en la conferencia telefónica del próximo miércoles. En su carta abierta escribió: "Confiamos plenamente en la fortaleza de nuestro portafolio de negocios y en la transformación estratégica de la compañía."

Si el mercado le cree o no, lo sabremos en el día de resultados de la próxima semana.