Informe previo de resultados | Un PER de 16 veces pende de un hilo, los datos de tres nuevos medicamentos clave de Novartis (NVS.US) para el segundo semestre serán la "prueba de fuego" para su valoración.

El portal financiero Argentino FinanceAPP observó que los inversores de Novartis (NVS.US) están atentos a los resultados trimestrales que se publicarán el martes, pero aún más enfocados en los tres principales ensayos farmacológicos cuya lectura llegará en la segunda mitad de este año; resultados que se consideran clave para justificar la valoración premium de la farmacéutica suiza.

Wall Street prevé que los ingresos de Novartis para el segundo trimestre de 2026 sean de 14.12 mil millones de dólares, una disminución interanual del 4,86%; se estima que la ganancia ajustada por acción será de 2,14 dólares, frente a 2,42 dólares del mismo período del año anterior.

Según los analistas, estos medicamentos experimentales—pelacarsen para enfermedades cardiovasculares, remibrutinib para esclerosis múltiple y del-desiran para enfermedades genéticas—podrían definir el crecimiento de la empresa hasta la próxima década, ya que la expiración de patentes ha puesto a las farmacéuticas bajo una rigurosa revisión de sus líneas de investigación.

El gestor de fondos de Whitefriars, inversor de Novartis en Londres, Ketan Patel, afirmó: “El mercado puede ser implacable en cuanto al desarrollo... incluso detalles menores negativos en ensayos clínicos pueden ser duramente penalizados, mientras que resultados sobresalientes apenas generan alivio”.

A principios de este mes, las acciones de AstraZeneca cayeron después de que falló el ensayo de un medicamento para enfermedades neurológicas relacionadas con el corazón.

El CEO de Novartis, Vas Narasimhan, quien ha liderado la compañía por ocho años, espera lograr crecimiento durante lo que él llama el periodo de expiración de patentes más grande en la historia de la empresa.

El analista de Barclays, James Gordon, declaró: “El lenguaje corporal del equipo directivo respecto a estos (ensayos) será un foco de atención enorme”.

Los analistas calculan que estos tres medicamentos juntos podrían llegar a un potencial máximo de ventas anuales de más de 10 mil millones de dólares, lo que compensaría las pérdidas derivadas de la expiración de patentes antes del final de la década en Estados Unidos y Europa para Cosentyx (usado en psoriasis y artritis) y Kisqali (tratamiento de cáncer de mama).

El medicamento cardíaco Entresto ya enfrenta competencia de genéricos y se prevé que sus ventas caigan 4 mil millones de dólares este año.

La clave para la valoración está en los resultados de los ensayos

Algunos analistas advierten que gran parte del potencial de suba ligado a los resultados de los ensayos ya está reflejado en la valoración líder de Novartis en el sector, con una relación precio/ganancias futura de alrededor de 16 veces. Este año, las acciones de la compañía ya han subido un 11% y han aumentado casi una cuarta parte en los últimos 12 meses.

El analista de Jefferies, Michael Leuchten, señaló: “Con un múltiplo de 16 veces, realmente necesitas que estos motores de crecimiento se materialicen”. “Esto tiene más que ver con el impulso de la segunda mitad del año; puedes arriesgarte a considerar los datos de pipeline con un poco más de riesgo elevado”.

El analista James Quigley considera que Novartis necesita buenos resultados en al menos dos de los tres ensayos. “Si dos de ellos fallan, el múltiplo de 16 veces se verá muy, muy frágil”, afirmó.

Confianza del management

Los inversores observarán muy de cerca la confianza del management, el posible momento de publicación de los resultados y cómo se comunicará el “beneficio clínicamente significativo”, un criterio que a menudo determina si la eficacia del medicamento es suficiente para ser aceptada por médicos, pacientes y pagadores.

Analistas de UBS consideran que pelacarsen podría lograr una reducción relativa del riesgo estadísticamente significativa de alrededor del 12%, aunque los médicos clínicos quizá quieran ver un mínimo del 15% para considerarlo realmente significativo. Pelacarsen será el primero de los tres en presentar resultados; su estudio HORIZON evalúa si la reducción de la lipoproteína(a) (Lp(a)) disminuye el riesgo de infarto o accidente cerebrovascular.

El socio gerente de OrbiMed, Sven Borho, comentó: “Lp(a) es particularmente interesante, porque actualmente no hay medicamentos similares en el mercado”, y su compañía gestiona el portafolio del Worldwide Healthcare Trust, que recientemente invirtió en Novartis.

Borho aclaró que, si Novartis logra ser la primera en lanzar el medicamento, podría convertirse en un importante impulsor de ventas. “Será un mercado enorme, porque una vez que lo empieces a usar, deberás tomarlo durante toda tu vida.”