Jamie Dimon advierte sobre el mercado de bonos: los bonos estadounidenses actualmente carecen de atractivo al alza, y el riesgo de déficit fiscal e inflación podría provocar el regreso de los “vigilantes de bonos”.
智通财经2026/07/21 13:41Mostrar el original
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- El director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, declaró abiertamente en una entrevista reciente que no compraría bonos del Tesoro de Estados Unidos a los niveles actuales, argumentando que la magnitud de la deuda y el déficit ha alcanzado niveles preocupantes. Según Dimon, en la historia, cifras similares suelen coincidir con recesiones graves, depresiones o guerras. Pronostica que el problema terminará estallando, posiblemente en forma de subas en las tasas de interés, volatilidad en los mercados y un reavivamiento de los llamados "vigilantes de los bonos".
- La deuda total estadounidense se encamina a alcanzar alrededor de 40 billones de dólares para fin de año, aumentando aproximadamente 1 billón cada cinco a siete meses. El déficit federal de este año fiscal probablemente superará los 2 billones. Dimon señaló que, incluso si la inflación se estabiliza en torno al 2%, el rendimiento razonable para un bono a diez años debería ser cercano al 4,5%, y las tasas de corto plazo alrededor del 3,3%. Actualmente, los rendimientos ya se acercan a esos niveles. Sumado al hecho de que en los últimos cinco años la inflación se ha mantenido por encima del 3%, los bonos estadounidenses podrían estar sobrevalorados.
- El mercado ya descuenta una suba de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre, pero el rumbo posterior sigue generando debate. Si el precio del petróleo continúa al alza y los datos de inflación sorprenden al alza, combinándose con la fortaleza económica, podría haber argumento para un segundo aumento de tasas, lo que impulsaría aún más los retornos de los bonos. A esto se suma que los planes de endeudamiento del gobierno y la expectativa de alcanzar una deuda de más de 50 billones para 2033 seguirán presionando al mercado de bonos.
- A pesar de que la subasta de 39.000 millones de dólares en bonos a 10 años de este mes atrajo ofertas por unos 101.000 millones y la participación extranjera llegó al 81%, la proporción más alta del año (señal de que aún existe interés de corto plazo), Dimon advirtió, tomando como ejemplo los años 70, del riesgo de que la inflación pase del 2% al 13,5% como ocurrió históricamente—por entonces, el déficit era menor y la Guerra de Vietnam había terminado, pero ni dos crisis del petróleo ni el poder de los sindicatos lograron evitar el descontrol de los precios. Vale la pena preguntarse si la situación actual podría repetirse.
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