Analista de Bitunix: Solo queda el 15% del flujo previo a la guerra en el estrecho de Ormuz; el precio del petróleo y el dólar ejercen presión simultánea sobre los activos globales.

Según BlockBeats, el 22 de julio aumentaron los riesgos en Oriente Medio. Trump declaró que "no tiene interés en reunirse" con Irán y amenazó con una ofensiva contundente sobre la región de Gacharan, donde se sospecha que existen instalaciones nucleares subterráneas; Irán respondió advirtiendo que si sus instalaciones nucleares son atacadas, todos los intereses de Estados Unidos y sus aliados en la región se convertirán en objetivos. Aunque Pakistán sigue actuando como mediador, la señal de que Estados Unidos exige que Irán "pague un precio" indica que la presión militar se mantendrá a corto plazo.

Lo realmente relevante son los datos del transporte energético. El tráfico comercial por el Estrecho de Ormuz disminuyó a casi el 15% de los niveles previos al conflicto, y numerosos armadores internacionales se han retirado; incluso dos petroleros cargados con crudo saudita dieron la vuelta en el Mar Rojo y redirigieron su ruta por el Canal de Suez. La ruta del Mar Rojo, propuesta originalmente como alternativa, ahora también presenta incertidumbres debido a las amenazas de bloqueo por parte de los hutíes. Al mismo tiempo, Kazajistán anunció la suspensión del transporte de petróleo por el Mar Negro, lo que significa que el riesgo para el suministro energético global pasó de ser "un problema de un solo paso" a un escenario donde "dos rutas críticas están bajo presión al mismo tiempo".

Este shock de suministro está cambiando el contexto de la política de la Fed. Los últimos datos de ADP muestran un enfriamiento en la contratación del sector privado estadounidense, pero en el mercado no han disminuido las apuestas a una subida de tasas en otoño, ya que el alza del precio del petróleo podría reavivar la inflación. En otras palabras, la Fed se enfrenta a un escenario de "desaceleración del empleo y aumento de la inflación energética", en vez de simplemente una desaceleración económica. Por eso, los fondos monetarios estadounidenses por 8 billones de dólares siguen reduciendo la duración promedio y apostando más a activos de liquidez diaria y tasa flotante: el gran capital prefiere sacrificar algo de rentabilidad para mantener flexibilidad de repricing.

El mercado de divisas también refleja el aumento del costo del dinero. El dólar superó los 163 frente al yen, el nivel más alto desde 1986. A pesar de que el gobierno japonés ya intervino con más de 11 billones de yenes, no logra detener la presión combinada del aumento del petróleo, el alza del rendimiento de los bonos estadounidenses y el carry trade. El mercado ya sitúa el nivel de 165 como el próximo umbral a observar, e incluso algunas entidades estiman que durante el próximo año podría desafiar los 170.

En materia de comercio, la administración Trump está allanando el camino para nuevas medidas tras la expiración del arancel provisional del 10% y podría aplicar nuevos aranceles a decenas de países tan pronto como esta semana. Además, anunció que si los medicamentos genéricos no relocalizan su capacidad productiva en Estados Unidos en dos años, en 2028 enfrentará un arancel del 100%, y en 2029 podría subir al 200%. Este modelo de "primero establecer plazos, luego subir aranceles escalonadamente" busca forzar una reestructuración anticipada de la cadena global de suministro, donde la industria de genéricos de la India será la primera afectada.

También hay nuevas señales de costos en la cadena de suministro tecnológica. Se informa que TSMC aumentará hasta un 10% los precios de foundry desde 2027; OpenAI admitió un hack a Hugging Face, lo que evidencia el incremento de los costes de seguridad en modelos de IA y ecosistemas open source. La industria de la inteligencia artificial ya no es solo una carrera por el cómputo, sino que entra en una nueva era donde cuentan los costes integrados de "wafers, energía, ciberseguridad y resiliencia en la cadena de suministro".

Considero que el punto clave de observación ahora no es si el precio del petróleo puede superar los 100 dólares a corto plazo, sino por cuánto tiempo durará la obstrucción en el transporte energético. Si el bajo flujo en Ormuz y el Mar Rojo se extiende durante semanas, las reservas globales se agotarán rápidamente, el perfil hawkish de la Fed se reforzará aún más y el dólar y las tasas a corto plazo permanecerán altas por más tiempo. En este entorno, aumentará la correlación entre activos y la gestión de la liquidez y el cash se volverá mucho más relevante que perseguir narrativas de alta volatilidad.