El gasto de capital en IA sigue en aumento; el diferencial de crédito de las grandes tecnológicas se amplía y el costo de financiamiento de compañías como Alphabet (GOOGL.US) está bajo presión

Según ha informado Finanzas Inteligentes APP, a medida que la inversión en infraestructura de inteligencia artificial continúa en auge, la preocupación de los inversores por el gasto de capital masivo de los gigantes tecnológicos se está extendiendo del mercado de acciones al de bonos. Recientemente, el margen de crédito de los bonos de grandes proveedores de servicios de computación en la nube como Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) y Meta (META.US) se ha ampliado, lo que refleja que los inversores de renta fija exigen una mayor compensación por el riesgo, para afrontar la presión de financiamiento y la incertidumbre en los retornos generados por las inversiones en IA.

Esta semana, tras el anuncio de Alphabet de un aumento adicional en su previsión de gasto de capital anual, la rentabilidad de los bonos de la empresa se incrementó. El mercado teme que Microsoft (MSFT.US), Amazon y Meta puedan continuar aumentando su inversión en IA en el futuro.

Según analistas del mercado, uno de los motivos principales detrás del crecimiento sostenido de los gastos de capital es el aumento constante de los costos energéticos. Actualmente, los grandes proveedores de servicios en la nube están construyendo centros de datos de IA en Estados Unidos a una velocidad sin precedentes, y la electricidad se ha convertido en uno de los costos operativos más relevantes para estos proyectos.

Scott Strazik, CEO de GE Vernova, afirmó que, en un contexto de tensión geopolítica persistente, se espera que la presión inflacionaria se mantenga elevada. Esta semana, el precio internacional del petróleo volvió a superar los 100 dólares por barril, lo que ha intensificado la preocupación del mercado sobre el aumento de los costos operativos de los centros de datos.

Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense sigue aumentando, lo que hace que los inversores de renta fija sean más cautelosos.

En su informe más reciente, Mizuho Securities señaló que el presupuesto de gastos de capital sigue incrementándose y ya está cerca del límite que los inversores consideran aceptable. Los gigantes tecnológicos, que antes eran vistos como “fortalezas de capital”, ahora enfrentan la presión de una rápida escalada de los costos asociados a la IA.

Mizuho prevé que para el próximo año, el gasto total de capital de los grandes proveedores de servicios en la nube superará por primera vez su flujo de caja libre, lo que implica que las compañías serán cada vez más dependientes del financiamiento externo para apoyar la construcción de infraestructura de IA.

Un gerente de carteras de fondos de crédito comentó que, por el momento, inversores en bonos y acciones están debatiendo intensamente sobre la inversión en IA, y el foco del mercado se está desplazando gradualmente hacia si estos enormes gastos de capital realmente pueden generar retornos suficientes.

Mientras la preocupación del mercado sigue aumentando, el precio del CDS a cinco años de Oracle (ORCL.US) volvió a alcanzar un máximo de varios años.

Andrew Keches, analista de Barclays, indicó en su informe de esta semana que el CDS de Oracle se ha convertido nuevamente en una herramienta clave para cubrir riesgos de financiamiento asociados a la IA. No solo refleja la situación fundamental de la empresa, sino que también representa la preocupación de los inversores sobre el gasto de capital en IA, la ejecución de proyectos como OpenAI y la perspectiva general de inversión en centros de datos.

Con la expansión constante de la construcción y alquiler de centros de datos, los inversores ahora ponen mucha atención en si Oracle aumentará su endeudamiento durante los próximos años.

A principios de este mes, S&P Global rebajó la calificación crediticia de Oracle a BBB-, apenas un nivel por encima del grado especulativo.

Sin embargo, el equipo directivo de Oracle sigue siendo optimista sobre la estrategia de IA de la compañía. En los últimos años, la colaboración con OpenAI se ha profundizado y junto a Meta, Nvidia (NVDA.US) y otras empresas, han impulsado la construcción de infraestructura de nube para IA.

Analistas consideran que el aumento constante del costo de financiamiento en bonos para empresas tecnológicas podría afectar también el financiamiento de grandes proyectos de IA en el futuro.

Según fuentes cercanas, Meta está preparando un financiamiento para su proyecto de centro de datos en Texas, cuya inversión total ronda los 12.000 millones de dólares, y cuya fijación de precios se espera para principios de la próxima semana. Medios reportan que las tasas de interés para este financiamiento serán superiores a las de proyectos previos similares de Meta, lo que demuestra que los inversores exigen una mayor compensación por el riesgo y ahora empiezan a preocuparse más por si las inversiones en infraestructura de IA pueden generar retornos acordes.