El precio del oro superó los 4050 dólares en el mercado fuera de horario; la tensión en Medio Oriente impulsa la demanda de activos de refugio, y los ETFs de oro registran ocho días consecutivos de entradas netas.

⑴ El oro al contado superó los 4050 dólares por onza durante el horario de mercado informal, con un aumento diario de aproximadamente el 0,2 %, y siguen entrando compras de refugio. El riesgo geopolítico se ha convertido en el principal impulsor del precio del oro: las fuerzas estadounidenses abrieron fuego contra un buque comercial en el Golfo de Omán, Arabia Saudita realizó bombardeos en la región de Hodeida en Yemen, e Irán acusó a Estados Unidos de atacar objetivos no militares, calificándolo de crimen de guerra. La confluencia de múltiples señales de conflicto está acelerando la entrada de capital en activos de oro.⑵ El flujo de fondos hacia los ETF de oro físico muestra una reversión crucial: entre el 15 y el 23 de julio, hubo un flujo neto de aproximadamente 4,65 mil millones de yuanes, en marcado contraste con los más de 17 mil millones de yuanes de salidas netas en las seis semanas anteriores; los productos ETF líderes contribuyeron la mayor parte del capital adicional. Algunos gestores de fondos, tras reducir posiciones en el segundo trimestre, ahora están reevaluando el momento de entrada, y las instituciones consideran que el oro está ingresando en una ventana importante para posicionarse.⑶ Los datos de posiciones confirman a la par la recuperación de la confianza alcista: hasta la semana del 21 de julio, los especuladores de oro en COMEX aumentaron las posiciones netas largas en aproximadamente 4400 contratos, con la posición total ascendiendo a alrededor de 124 mil contratos, poniendo fin a la tendencia de recortes consecutivos. Sin embargo, sigue siendo necesario estar alerta respecto a la estructura de los diferenciales entre los futuros y el precio spot: si la situación geopolítica se calma temporalmente, podría aparecer una presión de toma de ganancias a corto plazo.⑷ El presidente del Comité de Seguridad Nacional del Parlamento iraní declaró públicamente que están preparados para resistir y advirtió que Estados Unidos sufrirá consecuencias dolorosas; este tipo de declaraciones firmes han elevado aún más la prima por conflicto. En la próxima semana será clave seguir de cerca los datos de navegación en el Estrecho de Ormuz y los avances de la alianza internacional de escolta propuesta por EE.UU. y Reino Unido. Estas variables seguirán influyendo en la lógica de valoración de oro como activo refugio.