¡Se termina la racha de siete ingresos consecutivos en los ETFs de Bitcoin! El temor a una suba de tasas pesa más que las buenas noticias regulatorias y la narrativa del “oro digital” vuelve a ser cuestionada por el mercado.

Odaily Diario Financiero ha informado que, en la segunda mitad de la semana pasada, los fondos cotizados en bolsa de bitcoin (ETF de bitcoin), negociados públicamente en el mercado de valores estadounidense, experimentaron grandes salidas de capital, destacando la extrema fragilidad de la recuperación reciente del precio de esta criptomoneda. Actualmente, bitcoin cotiza alrededor de 65.600 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente el 48% desde su máximo histórico de 126.300 dólares en octubre de 2025. Esta ronda de caídas podría ser la “más peligrosa y profunda” en la historia del trading de bitcoin, es decir, probablemente sea un mercado bajista más oculto y difícil de liquidar rápidamente. Esta debilidad, que no se atribuye a una única causa inesperada (“cisne negro”), significa que no hay un punto claro en el que se hayan agotado las malas noticias. La presión vendedora proviene de las redenciones de los ETF, tasas de interés reales, desapalancamiento de activos tecnológicos, retrasos regulatorios y restricciones de flujo de efectivo de tesorerías como Strategy.

Los últimos datos estadísticos del mercado muestran que, los días 23 y 24 de julio, los ETF de mercado spot que rastrean activos de bitcoin registraron salidas de capital que superaron los 465 millones de dólares, poniendo fin a la tendencia de siete sesiones consecutivas de entradas netas de fondos. El temor del mercado ante la posibilidad de un nuevo aumento de tasas por parte de la Fed eclipsó el impulso alcista que rodeaba la “Ley CLARITY” (Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales), un proyecto legislativo largamente esperado por el mercado estadounidense de criptomonedas enfocado en la estructura de este sector.

En los últimos días, la dinámica en Medio Oriente también ha incrementado la volatilidad de bitcoin. Durante la sesión asiática del lunes, esta criptomoneda pionera volvió a superar los 65.000 dólares, recuperándose junto a otros activos de riesgo y subiendo hasta un 2%. Este leve repunte generalizado de bitcoin y otras criptomonedas el lunes se debió principalmente a la extensión del acuerdo entre Estados Unidos e Irán para pausar ataques represivos mutuos, lo que alivió los temores sobre posibles disturbios severos en el suministro energético regional tras el reciente aumento de tensiones geopolíticas en Medio Oriente.

Como muestra el gráfico, la pausa en los ataques represivos entre EE.UU. e Irán llevó a un ligero aumento de bitcoin.

Iván Lim, operador senior de derivados de FalconX, afirma: “Esperamos que la incertidumbre impulsada por factores macroeconómicos continúe esta semana, pero mantenemos una visión estructuralmente alcista hacia bitcoin. Las salidas recientes de fondos de los ETF de bitcoin y la sensibilidad del mercado se deben principalmente a la espera por la legislación de la Ley CLARITY y a la rápida intensificación de las expectativas de aumentos de tasas por parte de la Fed”.

La banca estadounidense se opone firmemente a cualquier medida que permita el pago de intereses en stablecoins. Los legisladores demócratas en general no están dispuestos a aprobar leyes que puedan estimular la demanda de criptomonedas, lo que podría beneficiar a Trump y a otros funcionarios que poseen grandes cantidades de activos cripto.

En torno a la Ley CLARITY, las cláusulas éticas siguen siendo uno de los principales puntos de discordia. Los congresistas estadounidenses intentan conseguir suficientes votos demócratas antes del receso de agosto. Los demócratas suelen exigir la inclusión de regulaciones más estrictas para evitar que el presidente Donald Trump obtenga beneficios del sector cripto controlado por su propio gobierno. Los datos de mercado revelan que el año pasado obtuvo inesperadamente 1.400 millones de dólares de negocios cripto, exacerbando el conflicto partidario en el Congreso.

La Ley de Claridad (Clarity Act) establecerá, según si una moneda se considera commodity o un valor específico, la jurisdicción regulatoria entre la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos y la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. Este proyecto de ley fue originalmente diseñado sobre la base de la Ley GENIUS del año pasado, que estableció reglas de emisión y uso para las stablecoins —criptomonedas que mantienen su valor estable respecto a monedas fiat—. La Ley de Claridad se orienta hacia otras criptomonedas en amplio sentido y finalmente especificará la jurisdicción regulatoria para tokens como bitcoin.

A pesar del aumento repentino de las salidas en los últimos dos días de trading, la línea de ETF de bitcoin cotizados en el mercado de valores estadounidense registró una entrada de fondos de 33.8 millones de dólares durante toda la semana. Este es el tercer flujo neto positivo semanal consecutivo; previamente, durante ocho semanas seguidas, los inversionistas retiraron un total de 8.300 millones de dólares de estos fondos cotizados en bolsa.

Como se ve en el gráfico, la cautela del mercado ha aumentado y los flujos semanales netos hacia los ETF de bitcoin en el mercado de valores estadounidense han disminuido notablemente.

La salida de fondos de la segunda mitad de la semana estuvo encabezada por el ETF de bitcoin IBIT emitido por BlackRock. Esto muestra que, a pesar del retorno selectivo de los inversores institucionales de Wall Street tras un periodo de redenciones en bitcoin y otras criptomonedas, la confianza alcista general sigue siendo insuficiente. Los datos más recientes revelan que, ante un deterioro del sentimiento de mercado, los inversionistas tienden a realizar ganancias rápidamente o a disminuir considerablemente su exposición al riesgo.

Rachael Lucas, analista de BTC Markets, señala: “Los próximos días serán clave. Si los flujos de fondos tienden claramente hacia la estabilidad, será solo una pausa emocional impulsada por eventos geopolíticos; si la salida de capital continúa por una segunda semana, la situación será mucho más grave”.

Entre expectativas de aumentos de tasas, salida de ETF y la desaceleración de acciones tecnológicas, Strategy planea vender: bitcoin vuelve de ‘oro digital’ a barómetro de la liquidez global

Del 23 al 24 de julio, los ETF de bitcoin spot en EE.UU. registraron una salida superior a 465 millones de dólares, poniendo fin a siete sesiones consecutivas de entradas, aunque durante toda la semana hubo un flujo neto de 33.8 millones de dólares. Después de ocho semanas anteriores con retiros acumulados de 8.300 millones de dólares, esto indica que los fondos institucionales solo están realizando recompras tácticas, sin que se observe una asignación estratégica estable. Los conflictos en Medio Oriente elevaron los precios del petróleo y los riesgos inflacionarios, forzando al mercado a elevar las probabilidades de nuevos aumentos de tasas por parte de la Fed.

En el plano macroeconómico, la clave de este ajuste no es la quiebra de alguna exchange, sino la mayor incorporación de bitcoin en el marco de asignación de activos de las finanzas tradicionales. Los conflictos en Medio Oriente presionan al alza los precios del petróleo y los riesgos inflacionarios, haciendo que el mercado reevalúe la probabilidad de una política de tasas “más altas por más tiempo” por parte de la Fed. Como activo que no genera intereses ni flujo de caja operativo, el aumento de los rendimientos reales incrementa el costo de oportunidad de bitcoin. Para bitcoin, que no genera intereses ni flujo de caja, el fortalecimiento del dólar, el aumento de los rendimientos de bonos y los mayores costos de financiamiento comprimen el valor spot, los beneficios del arbitraje de base y la capacidad de los inversores apalancados de sostener posiciones largas. La pausa de ataques entre EE.UU. e Irán puede impulsar un rebote temporal de bitcoin a 65.000 dólares, pero esto refleja más la reversión del premio geopolítico de riesgo que el regreso de capitales a una tendencia alcista sostenida.

La debilidad de las acciones tecnológicas se transmite al mercado cripto a través de presupuestos de riesgo, valores de colateral y factores de modelos cuantitativos, más que por cambios directos en los fundamentos de la red de bitcoin. La rentabilidad del capital invertido en IA ha sido cuestionada y, al despalancarse rápidamente los trades de semiconductores, el Nasdaq y el índice de semiconductores de Filadelfia sufrieron presión; el 24 de julio, el Nasdaq cayó un 0,64% y el índice de semiconductores de Filadelfia un 4,5% en el día.

Dado que los ETF spot han integrado bitcoin en las cuentas de bróker tradicionales, fondos macroeconómicos y carteras multiactivos, bitcoin se asemeja cada vez más a un activo tecnológico de alto beta: cuando las instituciones reducen posiciones en IA, chips y acciones de crecimiento, suelen disminuir simultáneamente su exposición cripto, redimir ETF o cerrar contratos perpetuos. Cabe destacar que bitcoin tuvo un mejor desempeño en julio que las acciones de semiconductores, lo que demuestra que no siempre suben o bajan juntos; pero el motor común sigue siendo la preferencia por el riesgo y la liquidez, no una recuperación del rol de bitcoin como “activo de refugio” independiente del mercado de acciones.

El impacto micro más importante del sector cripto viene de Strategy, cambiando de “comprador permanente” a posible vendedor marginal. La empresa vendió bitcoin por un valor de aproximadamente 218 millones de dólares en 2026, incluida una venta de 3.588 bitcoins por unos 216 millones de dólares, para pagar dividendos preferentes y reforzar reservas en dólares, autorizando además la venta futura de hasta 1.250 millones de dólares en bitcoin. Aunque aún posee más de 840.000 bitcoins, el volumen vendido no es suficiente para determinar por sí solo la oferta y demanda del mercado, pero el impacto narrativo supera al cuantitativo: esto rompe la creencia de que Strategy solo compra y revela el mecanismo de retroalimentación negativa del modelo de tesorería de activos digitales—una caída del precio reduce el valor neto de los activos y la capacidad de financiamiento de capital, lo que obliga a las compañías a usar bitcoin para pagar dividendos y costos de deuda, convirtiendo compras estructurales en oferta potencial bajo presión.

¿La actual caída de bitcoin es más peligrosa que el “invierno de 2022”?

La debilidad actual de bitcoin no se debe a problemas de seguridad del blockchain, poder de minado o destrucción del valor del protocolo, sino a una resonancia de expectativas macro de política restrictiva, despalancamiento de activos tecnológicos, falta de confianza en los ETF y presión sobre el modelo de financiamiento de tesorerías. Todo esto sugiere que esta ronda de caídas podría ser la “más peligrosa y profunda” en la historia del trading de bitcoin, probablemente una de las más ocultas y difíciles de liquidar rápidamente.

Si la Ley CLARITY avanza, podría mejorar el valor institucional en el largo plazo, pero difícilmente compensará la presión de los precios del petróleo, tasas y flujos de capital a corto plazo. Señales de reversión realmente sostenidas deberían incluir varias semanas consecutivas de entradas netas en los ETF, expectativas de tasas y rendimientos reales tocando techo, estabilización del riesgo en acciones tecnológicas y tesorerías como Strategy volviendo a ser compradores netos; mientras estas condiciones no se den, incluso en rebotes impulsados por alivio geopolítico, bitcoin estaría más cerca de una recuperación de liquidez volátil que de una nueva confirmación de mercado alcista unilateral.

Por volatilidad y cantidad de colapsos sistémicos, esta ronda aún no sería la más peligrosa de la historia: bitcoin ha vivido cuatro caídas superiores al 50% desde 2014, con tres máximos promediando casi el 80% de retroceso, mientras que en 2022 además colapsaron proyectos como Terra, Three Arrows Capital y FTX con crisis de liquidez encadenadas. Hasta ahora, no ha habido rupturas crediticias de esa magnitud ni evidencia de daño a la propia red de bitcoin. Sin embargo, por duración, narrativas dañadas y estructura de la demanda, esta caída podría ser más problemática.

En suma, la actual debilidad de bitcoin, sin una causa única de “cisne negro”, significa que no hay un punto claro en el que se agoten las malas noticias; la presión vendedora proviene de una combinación de redenciones de ETF, tasas reales, despalancamiento tecnológico, retrasos regulatorios y restricciones de tesorería. La verdadera reversión no depende de superar los 65.000 o 70.000 dólares, sino de una recuperación sostenida de entradas netas de ETF, rendimientos reales tocando techo, Strategy como comprador neto, estabilización de riesgos en tecnología y regulación convertida de expectativas a reglas factibles. Hasta que eso ocurra, se trata de un mercado bajista de demanda decreciente y lenta, peligroso no tanto por caídas diarias, sino por el agotamiento continuo de la confianza de los tenedores.