La semana de decisiones de tasas coincide con una reducción de las tensiones geopolíticas; los rendimientos de los bonos estadounidenses y los precios del petróleo caen, pero la incertidumbre sobre nuevas subidas de tasas sigue agitando los mercados.

⑴ La semana de decisión de tasas de la Reserva Federal inicia en medio de la pausa en las acciones hostiles entre Estados Unidos e Irán. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron desde sus recientes máximos; el rendimiento a 10 años se ubicó en 4,647%, mientras que el a dos años descendió ligeramente hasta 4,320%. El mercado corrigió moderadamente el precio de la cobertura previa al suspenso de la política monetaria.⑵ El precio del petróleo bajó notablemente y el índice dólar cayó menos del 0,1%, reflejando en la volatilidad de los activos que la prima geopolítica fue parcialmente comprimida. Sin embargo, las apuestas del mercado sobre la decisión de tasas del miércoles muestran una inusual divergencia bidireccional.⑶ Los pedidos de bienes duraderos aumentaron apenas un 0,3% en junio, muy por debajo del pronóstico de 2,1%. Aunque los datos económicos resultaron más débiles de lo esperado, no disiparon por completo el temor a un aumento de tasas. Los cálculos de las instituciones estiman que la probabilidad implícita de una suba de tasas en el mercado de futuros es de aproximadamente 34%, mostrando una alta incertidumbre en la trayectoria de la política monetaria.⑷ La forma actual de la curva de rendimientos indica que el mercado teme tanto la persistencia de la inflación como los riesgos a la baja para la economía. Si la Reserva Federal sorprende con un mensaje más restrictivo, las tasas de corto plazo podrían arrastrar toda la curva a un nuevo proceso de fijación de precios.⑸ Esta semana, el punto central está en cómo equilibrará la autoridad entre la relajación geopolítica y el enfriamiento de la demanda interna; si la comunicación no logra calmar a los mercados de manera efectiva, el proceso de recuperación de precios de los activos podría experimentar vaivenes.