La súper semana de los bancos centrales, ¿el dólar tendrá un giro?

Esta semana será una semana clave, con decisiones de tasas de interés de los tres principales bancos centrales de EE.UU., Reino Unido y Japón, sumado al inicio agrupado de la temporada de resultados de grandes tecnológicas, podría romperse el todavía persistente escenario de baja volatilidad en el mercado de divisas. El índice del dólar también determinará su dirección,algunos factores potenciales negativos incluyen: el enfriamiento de la situación entre EE.UU. e Irán, la alta probabilidad de que la FOMC de septiembre mantenga las tasas sin cambios y señales de mejora en los datos europeos.

1. Alivio de la situación EE.UU.-Irán y descenso en el precio del petróleo

El fin de semana, Estados Unidos anunció la suspensión de ataques aéreos contra Irán, lo que hizo que las expectativas de que EE.UU. e Irán vuelvan a la mesa de negociaciones se incrementaran rápidamente, y la posibilidad de una escalada de conflictos a gran escala en Medio Oriente disminuyó considerablemente. Según fuentes, la razón central de esta última TCAO es la escasez de municiones disponibles actualmente por parte de Estados Unidos, dificultando el apoyo a un conflicto militar prolongado y de gran escala en Medio Oriente.El petróleo Brent cayó el lunes por debajo de los 90 dólares por barril.

2. Es muy probable que la FOMC este mes mantenga las tasas sin cambios, las expectativas de aumento siguen altas

La cantidad de empleos creados en junio disminuyó y la inflación se moderó, reduciendo la urgencia de subir tasas, pero debido a que el precio del petróleo se elevó y la cantidad de solicitudes iniciales de beneficios por desempleo cayó a mínimos históricos, la probabilidad de aumento de tasas en julio llegó al 40% la semana pasada, y luego bajó hasta cerca del 30% el fin de semana por la caída del petróleo. Por ahora, hay mayor probabilidad de que en esta reunión se mantengan las tasas sin cambios, por lo tanto las tasas de interés del dólar y el índice del dólar podrían corregirse.

3. Mejoran los datos económicos en Europa

El PMI preliminar de la zona euro en julio superó todas las expectativas, el PMI de manufactura subió a 52.0, el nivel más alto en tres meses; el PMI de servicios subió a 51.6, el más alto en cinco meses. En tanto, el PMI de manufactura de EE.UU. bajó sorpresivamente a 53.8 en julio, el nivel más bajo desde marzo y por debajo de lo esperado; el PMI de servicios subió a 53.6 impulsado por el Mundial. El diferencial del Citi Economic Surprise Index entre EE.UU. y Europa subió, lo que favorece al euro.

Resumen de los puntos actuales:

1. La línea principal de trading del mercado actual: precio del petróleo + narrativa de IA

1) En cuanto al precio del petróleo, los conflictos seguramente se repetirán, pero al estar cerca de las elecciones de medio término, la ventana de tiempo para Trump ya es cada vez más corta, y la probabilidad de Taco también aumenta; por lo tanto, si los conflictos se reinician y el precio del petróleo sube nuevamente, será una oportunidad de fade.

2) En cuanto al gasto de capital en IA, tras la caída del precio de las acciones de Alphabet la semana pasada debido a que el flujo de caja libre pasó a negativo, el mercado ya no tolera que las empresas tecnológicas en la nube expansan el gasto de capital sin control. Esta semana, Microsoft, Meta, Amazon y Apple presentarán sus resultados financieros de forma agrupada; si los rendimientos de las gigantes tecnológicas no cumplen las expectativas y el mercado accionario estadounidense cae con fuerza, podría afectar la liquidez del dólar y aumentar el riesgo de que la Fed adopte una postura dovish.

2. En cuanto a estrategias de trading, considerando que la probabilidad de que la FOMC mantenga las tasas sin cambios es alta, el risk reward actualmente favorece posiciones short en usd y posiciones rec en tasas de corto plazo en dólares. Sin embargo, dado que el mercado tiene volatilidad baja, se requiere operar con flexibilidad dentro de rangos: se espera que el índice del dólar se mueva entre 100-102, EURUSD entre 1.1350-1.15, y USDJPY esperar una oportunidad de comprar tras una intervención o postura hawkish del BOJ.