¡El "trimestre más rentable de la historia" choca con una caída del 30% en un solo mes! El informe financiero de SK hynix (SKHY.US) podría definir el “amuleto de vida o muerte” del superciclo de almacenamiento para la IA

De acuerdo a lo informado por Sinolink Finance APP, SK海力士(SKHY.US), que publicará su primer informe financiero desde que cotiza en Nasdaq después del cierre del mercado estadounidense el 28 de julio, está siendo el foco de atención de los inversores por la reacción de su precio tras los resultados. La expectativa general de Wall Street es que los ingresos del segundo trimestre alcancen los 84,12 billones de wones surcoreanos (aproximadamente 57.600 millones de dólares), con una ganancia por acción (EPS) según GAAP de 80.145,08 wones y un Non-GAAP EPS de 70.975,39 wones, equivalente a aproximadamente 4,87 dólares por acción según GAAP.

El nuevo ciclo alcista de almacenamiento impulsado por la inteligencia artificial sigue desarrollándose, y SK海力士, como líder en la fabricación de memoria de alto ancho de banda (HBM), está a punto de registrar uno de los trimestres más rentables de su historia. Sin embargo, tras un rápido aumento previo, las acciones de SK海力士 han experimentado una considerable corrección, cayendo más del 30% en el último mes, por lo que el mercado está atento a si este informe financiero logrará restaurar la confianza.

Previo a uno de los trimestres más rentables, enfrenta una fuerte corrección

El martes, las acciones de semiconductores de Corea del Sur sufrieron un fuerte descenso, prolongando la debilidad de la noche anterior en el sector de chips de Wall Street, intensificando aún más las ventas sectoriales.

Tanto Samsung Electronics como SK海力士 son proveedores líderes mundiales de chips HBM, ampliamente utilizados en servidores de inteligencia artificial, por lo que sus precios son altamente sensibles a los cambios en las previsiones de inversión de las empresas estadounidenses de servicios en la nube de escala masiva (hyperscalers), reaccionando con grandes fluctuaciones ante cualquier señal inesperada.

Las acciones de SK海力士 aumentaron su caída intradía a más del 10%, mientras que las de Samsung Electronics superaron el 8%. Otros valores relacionados con IA también se vieron afectados: Samsung SDI descendió más del 7%, LG Innotek cayó casi un 14%, Seoul Semiconductor bajó alrededor del 6%, y LG Chem perdió más del 4%.

El sector de semiconductores japonés tampoco se salvó. Tokyo Electron cayó más del 9%, Advantest bajó más del 8% y SoftBank Group, que se ha convertido en un referente importante de inversión en IA a través de su participación en Arm, perdió casi el 5%. El fabricante de chips de memoria, Kioxia, se desplomó más del 15%.

Esta oleada de ventas se debió a la debilidad del sector de semiconductores en Wall Street el lunes. VanEck Semiconductor ETF (SMH) bajó más del 2% ese día, manteniendo la tendencia negativa del viernes anterior; AMD y Teradyne lideraron las caídas con un 5% y un 4%, respectivamente, mientras que Micron Technology descendió alrededor del 2%.

Esta debilidad destaca la creciente correlación entre las acciones tecnológicas asiáticas y el eje principal de trading de IA en Wall Street.

En el mercado de opciones, según los precios de las opciones de straddle al dinero con vencimiento hasta este viernes, los operadores esperan que la volatilidad unidireccional posterior al reporte sea de alrededor del 10,9%. Considerando el precio actual de 139,90 dólares, el rango estimado por el mercado de opciones para después del informe financiero es de aproximadamente 125,60 a 155,14 dólares.

Las opciones con vencimiento la semana del 31 de julio muestran un perfil claramente bajista. Entre los precios de ejercicio a corto plazo, la mayor posición está en las opciones de venta de 120 dólares, con 16.704 contratos, marcando un punto clave para un movimiento a la baja. En el caso de las opciones de compra, las de 170 dólares tienen la mayor cantidad, con 4.516 contratos. El sentimiento general está claramente orientado hacia protección a la baja, con 108.579 contratos de opciones de venta frente a solo 19.324 de compra, resultando en una relación put/call open interest ratio de 5,62, mucho más alta que el nivel de equilibrio comúnmente considerado de 1,0.

A más largo plazo, los operadores ya han acumulado posiciones significativas en opciones fuera de dinero. Las opciones de compra a 200 dólares son las más numerosas, con 53.031 contratos, lo que indica que algunos inversores están posicionándose para una fuerte subida a largo plazo. En el lado de protección a la baja, la mayor concentración está en las opciones de venta de 85 dólares, con 65.470 contratos, la cifra más alta entre todas las opciones de venta.

Perspectiva para Q2: Validación clave del súper ciclo de memoria IA, ganancias podrían alcanzar récord

SK海力士 tiene previsto publicar los resultados financieros del segundo trimestre de 2026 el 29 de julio. De acuerdo al consenso de 14 casas de bolsa compilado por Infomax de Yonhap, proveedor de información financiera en Corea, se espera que los ingresos del segundo trimestre sean de aproximadamente 84,1 billones de wones (unos 57.600 millones de dólares), y el beneficio operativo alcance los 64,1 billones, ambos estableciendo nuevos récords históricos. Si los resultados cumplen las expectativas, el beneficio operativo solo en el segundo trimestre superará el total anual de 47,2 billones de la compañía de 2025.

HBM sigue siendo el núcleo de crecimiento, contribución de clientes IA aumenta constantemente

El consenso del mercado es que el principal motor de crecimiento en este ciclo es la inversión en infraestructura de IA. La mejora continua en los precios de la DRAM tradicional, sumada a la robusta demanda de HBM y SSD empresariales, están impulsando las ganancias. A medida que los proveedores globales de servicios de cloud amplían los centros de datos de IA e incrementan las compras de almacenamiento de alto rendimiento, la estructura de productos de SK海力士 se orienta gradualmente hacia memorias IA de mayor margen de beneficio.

KB Securities de Corea estima que, en el segundo trimestre de este año, los ingresos de los gigantes tecnológicos mundiales y los operadores de centros de datos de IA representarán aproximadamente el 70% de las ventas totales de SK海力士, un notable aumento respecto a años anteriores. Los analistas consideran que el aumento de la capacidad de HBM limitará la nueva oferta de DRAM tradicional y que el peso de los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) proporcionará mayor previsibilidad de ingresos futuros.

Comparado con el pasado, cuando dependía de la volatilidad del mercado de electrónica de consumo, SK海力士 ahora depende cada vez más de clientes corporativos grandes y pedidos de infraestructura IA, lo que mejora la estabilidad de las ganancias de manera estructural. Se espera que para 2027, la proporción de ingresos por negocios B2B alcance el 70%, muy por encima de la última fase de ciclo de almacenamiento. Esto marca una diferencia significativa en la lógica de crecimiento del ciclo impulsado por IA respecto al tradicional.

Rentabilidad en constante mejora, ventaja de flujo de caja se amplía

Según el consenso del mercado, el margen de beneficio operativo para el segundo trimestre se estima entre el 75% y el 77%, por encima del primer trimestre, liderando el sector a nivel mundial. Si las expectativas se cumplen, de cada 100 wones vendidos, unos 75 se convertirán en beneficio operativo, algo raro en la industria manufacturera.

Mientras tanto, la situación financiera de la compañía sigue mejorando. Desde que volvió a estar en posición de efectivo neto el año pasado, las reservas de liquidez de SK海力士 han crecido de manera estable. Al cierre del primer trimestre, el saldo de efectivo neto alcanzó alrededor de 35 billones de wones. Se espera que esta cifra aumente en el segundo trimestre, proporcionando mayor soporte financiero para futuras inversiones, expansión de capacidad HBM y desarrollo de productos de próxima generación.

Con el crecimiento sostenido de las ganancias, también se espera que los bonos de desempeño para los empleados se mantengan altos. Según medios coreanos, SK海力士 planea pagar la bonificación de productividad (PI) correspondiente al primer semestre antes de fin de julio, probablemente alcanzando el máximo establecido por las normas internas.

La prima de ADR supera el 50% y genera preocupación, el modelo de acuerdos de largo plazo oculta riesgos

A pesar de que las previsiones de resultados siguen alcanzando nuevos máximos, el sentimiento del mercado no es optimista en general. Recientemente, las acciones de SK海力士 han retrocedido notablemente desde sus máximos, y su American Depositary Receipt (ADR) llegó a tener una prima de hasta el 51% respecto a las acciones comunes en Corea, lo que llevó a Wall Street a advertir sobre el "sobrecalentamiento" en operaciones relacionadas con IA.

Normalmente, si una empresa cotiza en diferentes mercados y hay una diferencia significativa en el precio, el capital de arbitraje suele buscar que los precios converjan. Sin embargo, la ADR de SK海力士 mantiene su elevada prima, reflejando la disposición de los inversores estadounidenses a pagar una sobrevaloración por el liderazgo en memorias IA. Pero en un contexto de expectativas tan altas, si el informe financiero o las proyecciones directivas no cumplen lo que esperan los inversores, la alta valoración podría amplificar la volatilidad de las acciones.

Adicionalmente, existen dudas sobre la sostenibilidad de los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) en el sector de almacenamiento. El Banco de Pagos Internacionales (BIS), en su último informe anual, advierte que la escasez temporal en la cadena de suministro de IA está incrementando el riesgo de sobreinversión: si la demanda revierte, las empresas que han asegurado capacidad futura mediante contratos a largo plazo enfrentarán un riesgo mayor. Esta es la razón principal por la que algunos inversores se preocupan por las valoraciones de la cadena de IA. Previamente, el sector estadounidense de almacenamiento y semiconductores ya había experimentado una corrección debido a la reevaluación de la sostenibilidad de las inversiones en infraestructura IA y el ritmo de construcción de centros de datos en los próximos años.

A pesar de ello, entidades optimistas creen que el balance entre oferta y demanda sigue siendo favorable. Joseph Moore, analista de Morgan Stanley, declaró recientemente que, luego de dialogar con varios encargados de compras de centros de datos, la demanda de HBM y productos de almacenamiento premium sigue superando la oferta, y prevé que los precios de almacenamiento aumentarán al menos otro 25% durante el tercer trimestre. Considera que la reciente corrección en acciones de almacenamiento responde al sentimiento de mercado, no a deterioro de los fundamentos, y que la escasez sectorial puede persistir hasta 2028.

Por eso, el informe financiero que SK海力士 publicará esta semana no solo validará los resultados récord del segundo trimestre, sino que será clave la última evaluación de la gerencia sobre demanda de HBM, pedidos a largo plazo, inversión de capital y perspectivas sectoriales para la segunda mitad del año. Esta información tendrá impacto no solo en el precio futuro de SK海力士, sino que será una referencia crucial para determinar si el súper ciclo global de almacenamiento IA continúa en marcha.