Analista de Bitunix: La Fed y la inteligencia artificial enfrentan una prueba de estrés en medio de la incertidumbre del mercado

El 28 de julio, antes de la reunión sobre tasas de interés de la Reserva Federal, surge incertidumbre en el mercado ya que la política monetaria, el gasto de capital en IA y los asuntos geopolíticos están entrando en una fase de validación. Aunque en general se espera que la Fed mantenga su postura actual, las fluctuaciones en los precios del petróleo, las tensiones continuas en Medio Oriente y la constante minimización de las orientaciones futuras por parte de Waller han llevado a los inversores a aceptar gradualmente un nuevo modelo de precios en el que "la política ya no aporta respuestas, sino que los datos determinan la dirección". Independientemente de si hay un aumento de tasa en esta ocasión, el mercado está más enfocado en cómo Waller establecerá la credibilidad de la política de la Fed y si aceptará una mayor volatilidad del mercado a cambio de flexibilidad en la política para controlar la inflación. Otro cambio relevante proviene de la propia industria de IA. Nvidia sigue ampliando sus inversiones y financiamiento en infraestructura de IA, incluyendo OpenAI y SK Group, lo cual refleja que la competencia en IA evoluciona aún más hacia una competencia de capital. Sin embargo, a medida que los proveedores empiezan a ofrecer garantías, financiamiento e incluso ayudar directamente a los clientes a construir centros de datos, el mercado comienza a reevaluar si el crecimiento acelerado de la IA está acumulando riesgos de apalancamiento financiero cada vez mayores. El reciente descenso significativo de las acciones de semiconductores en Japón y Corea del Sur no indica que la demanda de IA desaparezca, sino que el mercado empieza a evaluar si los altos gastos de capital pueden sostenerse traduciendo en flujo de caja corporativo y retornos de inversión. Esto sugiere que la narrativa de IA va mutando de una "historia de crecimiento" hacia una prueba de "eficiencia de capital". A futuro, los informes de ganancias de los gigantes tecnológicos podrían ver la eficiencia de recuperación del gasto de capital, el flujo de caja libre y los retornos de inversión en IA convertirse en nuevos estándares de valoración, además del ingreso y el beneficio. La situación en Medio Oriente mantiene el patrón típico de "enfriamiento político, riesgos energéticos sin resolver". Trump volvió a reservar una ventana diplomática para Irán, reduciendo el riesgo de un conflicto integral a corto plazo, pero las fuerzas hutíes continúan atacando la infraestructura petrolera saudí y persisten incertidumbres en el Estrecho de Ormuz y las rutas marítimas del Mar Rojo, lo que significa que los riesgos de suministro energético no han desaparecido realmente. Esto indica que incluso si los precios del petróleo caen temporalmente, la prima energética puede seguir influyendo en las expectativas del mercado sobre la inflación, brindando a la Fed margen adicional para una postura más agresiva en sus opciones de política. Los factores centrales que este semana afectan realmente al mercado no serán un solo evento en sí, sino la validación simultánea de tres aspectos: si la Fed está dispuesta a aceptar mayor volatilidad para mantener su credibilidad antiinflacionaria; si la industria de IA puede demostrar que los enormes gastos de capital pueden traducirse finalmente en beneficios corporativos; y si los informes de ganancias de los gigantes tecnológicos son suficientes para sostener las altas valoraciones actuales del mercado. En el contexto de que la política, la liquidez y los fundamentales corporativos están siendo analizados por el mercado, las fuentes de volatilidad en los precios de los activos tenderán cada vez más hacia los fundamentales y la eficiencia de capital, en vez de depender solo de expectativas de política o narrativas de IA.