Estratega: El precio del oro se mantendrá en el rango de 4000 dólares durante el verano; en los próximos 6 a 9 meses se espera una nueva subida de más de mil dólares.

Informe de FXStreet del 28 de julio—— Se espera que el precio del oro fluctúe alrededor de los 4000 dólares este verano. Las tasas reales altas están limitando el rebote, sin lograr romper de manera efectiva el nivel de los 4100 dólares. Los estrategas de State Street creen que el mercado ha sido demasiado agresivo con las expectativas de aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal. La compra global de oro por parte de los bancos centrales, la fuerte demanda física de grandes países asiáticos y la enorme deuda global, constituyen un apoyo permanente. El escenario base estima que en los próximos 6 a 9 meses el precio del oro podría estar entre 4750 y 5500 dólares, y los datos de empleo de la próxima semana podrían ser el catalizador clave para romper el rango.

Es muy probable que este verano el oro consolide cerca de los 4000 dólares por onza, mientras el mercado espera una guía más clara sobre la política monetaria de la Reserva Federal.

Aakash Doshi, Jefe de estrategia de oro de State Street Global Advisors, manifestó que actualmente el mercado tiene expectativas muy agresivas respecto a los aumentos de tasas de la Reserva Federal, y que la visión hawkish podría estar cerca de su punto máximo. Aunque el rendimiento real a 10 años está en niveles elevados, lo que limita la recuperación del oro y hace que el nivel de los 4100 dólares siga bajo presión, el soporte de los 4000 dólares se mantiene firme. A mediano y largo plazo, los bancos centrales globales siguen comprando oro, la demanda física en grandes países asiáticos sigue fuerte y la deuda mundial se encuentra en máximos históricos, manteniendo intactos estos fundamentos.

. Los datos de empleo y las expectativas de rendimiento de los bonos estadounidenses serán catalizadores claves a corto plazo.

Panorama a corto plazo: se mantiene la tendencia lateral, esperando señales de la Reserva Federal

El oro intentó varias veces superar los 4100 dólares y fracasó, permaneciendo en una fase de consolidación. Actualmente, el rendimiento real a 10 años ha subido cerca del 2,4%, llegando a los máximos desde octubre de 2023; las tasas altas continúan siendo el principal factor negativo para el oro.

Sin embargo, la expectativa hawkish sobre la política de la Reserva Federal probablemente ya ha tocado techo. Las instituciones ya han anticipado el alza del rendimiento real y es probable que la Reserva Federal mantenga su política sin cambios este año. Hasta que haya mayor claridad sobre la política monetaria, el oro difícilmente verá una tendencia definida; el rango central del verano está en torno a los 4000 dólares.

Catalizador clave: datos de empleo impulsarán los cambios en expectativas de tasas

La publicación de los datos de empleo de julio la próxima semana será el indicador más importante a corto plazo. En junio, se agregaron solo 57.000 empleos, muy por debajo de lo esperado.

Si los datos de empleo vuelven a ser débiles, el mercado corregirá rápidamente las expectativas de aumentos de tasas este año, lo que impulsará una caída en el rendimiento de los bonos estadounidenses. Si la tasa del bono a 2 años cae por debajo del 4%, el oro podría subir este año hasta el rango de 4500-4750 dólares, abriendo la posibilidad de desafiar los 5000 dólares. Por el contrario, si el empleo es robusto, se fortalecerán las expectativas hawkish y el oro seguirá moviéndose en un rango lateral.

Múltiples fundamentos de apoyo al oro siguen firmes

Aunque las expectativas de aumento de tasas han limitado la inversión en ETF de oro, otros pilares del mercado siguen mostrando resiliencia:
1. Los bancos centrales siguen aumentando sus reservas de oro, manteniendo la tendencia de compra a largo plazo;
2. La demanda física en grandes países asiáticos es fuerte, y las importaciones de oro en junio alcanzaron su nivel más alto en dos años, ofreciendo un firme respaldo físico;
3. Mientras los fondos en ETF de oro no se retiren de forma significativa, el volumen actual puede ofrecer un apoyo efectivo al precio.

Un contexto macro aún más profundo: el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha aumentado el gasto fiscal de muchos países, llevando la deuda global a un máximo histórico de 353 billones de dólares. Con la reducción sostenida de la tenencia de bonos estadounidenses en el exterior, los bancos centrales giran hacia el oro, destacando su valor como reserva estratégica. Incluso si la Reserva Federal mantiene su postura hawkish, los fondos a largo plazo seguirán asignándose al oro para cubrir riesgos de deuda de dinero fiat.

Perspectiva de objetivos para el precio del oro

La proyección institucional de escenario base estima que en los próximos 6 a 9 meses el oro oscilará entre 4750 y 5500 dólares por onza, y podría romper los 5000 dólares en la primera mitad del próximo año.

A corto plazo, la tendencia depende mucho de las expectativas de tasas de interés; el cambio de expectativas es la condición necesaria para iniciar una nueva tendencia ascendente.

Resumen

A corto plazo, el oro está limitado por las tasas reales altas, manteniendo una tendencia lateral cerca de los 4000 dólares durante el verano, a la espera de nuevas señales de la Reserva Federal y de los datos de empleo. A mediano y largo plazo, los fundamentos de deuda global elevada, compras sostenidas de oro por parte de bancos centrales y sólida demanda física en grandes países asiáticos mantienen intacto el apoyo. State Street estima que el próximo gran movimiento del oro será alcista, y si los datos de empleo son débiles y enfrían las expectativas de tasas, el oro podría alcanzar los 4750 dólares este año.


Gráfico semanal de oro al contado. Fuente: FXStreet

Zona Este de Asia, 28 de julio, 12:10 (UTC+8) Oro al contado cotiza en 4046.86 dólares la onza