Los ingresos y el flujo de caja de Boeing se recuperan en el segundo trimestre, pero reaparecen grandes pérdidas; el proyecto “Air Force One” lastra la rentabilidad | Panorama de resultados financieros
Boeing informó ingresos de 24.600 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento interanual del 8%; el flujo de caja libre fue de 631 millones de dólares, superando ampliamente la salida neta prevista de 331 millones de dólares. Sin embargo, registró una pérdida neta de 428 millones de dólares, con una pérdida por acción de 0,67 dólares, mucho peor que la pérdida prevista de 0,28 dólares por acción. La entrega de 171 aviones impulsó la mejora del flujo de caja, pero el proyecto del Air Force One sumó 280 millones de dólares más en pérdidas, afectando la rentabilidad. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 715.000 millones de dólares, mientras la proyección de flujo de caja anual se mantiene entre 1.000 y 3.000 millones de dólares.
El 28 de julio, Boeing publicó el reporte financiero del segundo trimestre de 2026, mostrando una recuperación tanto en ingresos como en flujo de caja, aunque el resultado de ganancias estuvo lejos de lo esperado.
Impulsado por la aceleración en la entrega de aviones comerciales, los ingresos de la compañía durante el segundo trimestre alcanzaron los 24.600 millones de dólares, un aumento del 8% interanual; el flujo de caja libre llegó a 631 millones de dólares, superando ampliamente la expectativa previa del mercado de una salida de aproximadamente 331 millones. La fuerte posición de caja extendió el proceso de Boeing para reparar su balance tras varios años de crisis; la empresa mantuvo sin cambios su previsión de flujo de caja libre anual entre 1.000 y 3.000 millones de dólares.
Sin embargo, el frente de ganancias aún enfrenta presión significativa. La pérdida por acción según GAAP fue de 0,67 dólares y la pérdida núcleo por acción fue de 0,76 dólares, con una pérdida neta de 428 millones de dólares, mucho mayor que la pérdida por acción ajustada de aproximadamente 0,28 dólares esperada por los mercados. Entre ellas, el proyecto de avión presidencial VC-25B (el reemplazo de "Air Force One") generó una nueva pérdida de 280 millones de dólares en el trimestre, acumulando un exceso de costos que supera los 3.000 millones.
En cuanto a las órdenes, el desempeño fue sobresaliente. Al cierre del trimestre, el backlog global alcanzó un récord de 715.000 millones de dólares, donde el backlog de aviones comerciales supera las 6.200 unidades, con un valor de pedidos de 596.700 millones de dólares; durante el trimestre se sumaron 246 nuevos pedidos netos, con clientes como Korean Air, Delta Air Lines y SMBC Capital, y el Farnborough Airshow añadió aún más reservas de pedidos.
El CEO de Boeing, Ottberg, declaró que la operación de la empresa se está estabilizando y los proyectos de certificación avanzan según lo previsto, “una mejor Boeing está emergiendo”. Pero al mismo tiempo advirtió que, mientras los proyectos en desarrollo no se completen todos, sigue existiendo incertidumbre y es necesario seguir reforzando el control de calidad y el sistema de producción. Tras la publicación del reporte, las acciones de Boeing cayeron un 1,5% en el pre-mercado.
Aviones comerciales: entrega acelerada, certificación de 737 y 777X entra en etapa clave
La división de aviones comerciales (BCA) sigue siendo el principal motor de recuperación de Boeing.
En el segundo trimestre, este sector logró ingresos de 11.800 millones de dólares, un aumento del 8% interanual; la pérdida operativa se redujo de 557 millones de dólares el año pasado a 322 millones, y la tasa de pérdida operativa mejoró de 5,1% a 2,7%. La mejora proviene principalmente del aumento en la entrega de aviones, optimización de la estructura de productos y mejoras en la eficiencia productiva.
Boeing entregó 171 aviones comerciales en el segundo trimestre, 21 más que el año anterior. El avance del proyecto 737 recibió especial atención. Según la compañía, la línea de producción del 737 está escalando hacia la meta de 47 unidades mensuales, actualmente la producción del 737 Max alcanza las 47 por mes, y se planea aumentar hasta 63 en el futuro.
Al mismo tiempo, las certificaciones de los modelos derivados 737-7 y 737-10 han entrado en la última fase. Boeing espera que el 737-7 consiga la certificación en 2026, y el 737-10 también está previsto que la obtenga a finales de este año. El avance regulatorio de estos dos modelos es clave para que Boeing desafíe el dominio de Airbus en el mercado de aviones de fuselaje estrecho.
En cuanto al proyecto 777X, Boeing ya obtuvo la aprobación de la Administración Federal de Aviación (FAA) para iniciar pruebas de vuelo de certificación bajo la autorización de inspección TIA 4B; la primera entrega sigue prevista para 2027.
La recuperación de la serie 737 Max y el avance del 777X determinarán directamente la capacidad productiva y la recuperación del flujo de caja de Boeing en los próximos años.
Defensa: el crecimiento de las ventas no puede ocultar el lastre de "Air Force One"
La división de Defensa, Espacio y Seguridad (BDS) sumó ingresos de 7.500 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 13% interanual; en el primer semestre, los ingresos aumentaron un 17% a 15.100 millones de dólares, siendo el sector con mayor crecimiento entre los tres negocios principales. Pero la rentabilidad se deterioró notablemente. Este segmento registró una pérdida operativa de 15 millones de dólares en el segundo trimestre, y el margen operativo cayó del 1,7% del año pasado a -0,2%.
El principal lastre proviene del proyecto del avión presidencial VC-25B. Según Boeing, el aumento de personal de ingeniería y calidad para apoyar la producción, junto al mayor esfuerzo en el proceso de certificación, provocó un nuevo sobrecosto de 280 millones de dólares. Este proyecto sufre retrasos prolongados y costes cada vez más altos, acumulando pérdidas que superan los 3.000 millones, lo que ha generado constante preocupación desde el gobierno de Estados Unidos.
Boeing había estimado que la nueva generación del avión presidencial se entregaría como pronto en 2028, fecha que queda apenas unos meses después de la posible finalización del segundo mandato de Trump, por lo que el mercado duda que el proyecto pueda completarse a tiempo.
Sin embargo, el negocio de defensa también mostró avances positivos. La empresa ganó el contrato de capacidades de comunicación específicas para la Fuerza Espacial de EE.UU., el MQ-25A "Stingray" completó su primer vuelo y pasó la revisión de hitos clave, y el entrenador T-7A "Red Hawk" inició producción inicial a baja velocidad. Al cierre del trimestre, la cartera de pedidos en defensa ascendía a 85.000 millones de dólares, de los cuales el 27% corresponde a clientes fuera de EE.UU.
Servicios globales: mantiene el protagonismo en ganancias, pero el margen está bajo presión
La división de Servicios Globales (BGS) sigue siendo el “lastre” del flujo de caja de Boeing. En el segundo trimestre, el área tuvo ingresos por 5.300 millones de dólares, un aumento del 1% interanual; la ganancia operativa llegó a 968 millones de dólares, con un margen operativo del 18,1%, siendo el único segmento de la empresa con margen operativo de dos dígitos.
No obstante, comparado con el margen del 19,9% del año pasado, la rentabilidad de BGS disminuyó, debido principalmente a la desvinculación del negocio de soluciones digitales de aviación, aumento de costos y cambios en la estructura empresarial.
En este trimestre, la división ganó el contrato de sistemas de entrenamiento P-8A de la Marina de EE.UU., y colaboró con Alaska Airlines para promover la solución de entrenamiento "Boeing Virtual Aircraft". Al cierre del trimestre, el backlog del negocio de servicios globales alcanzó los 33.000 millones de dólares, proporcionando un respaldo estable para los ingresos futuros.
El flujo de caja mejora notablemente, pero la deuda de 45.900 millones sigue siendo un reto
La mejora del flujo de caja es la señal más positiva del reporte trimestral. Boeing logró un flujo de caja operativo de 1.400 millones de dólares en el segundo trimestre, una mejora notable respecto al año anterior; el flujo de caja libre fue de 631 millones de dólares, superando claramente las expectativas del mercado. En el primer semestre el flujo de caja operativo fue positivo con 1.185 millones, cuando en el mismo periodo del año pasado fue negativo en 1.389 millones.
Sin embargo, el aumento de la inversión en capital limitó la mejora del flujo de caja. En el segundo trimestre, la inversión de capital fue de 733 millones de dólares, un aumento del 72% interanual, destinado principalmente a expandir las bases de producción en Charleston y Saint Louis. En el primer semestre, el flujo de caja libre sigue siendo negativo, de -823 millones de dólares.
En cuanto al balance, la presión de deuda de Boeing sigue siendo considerable. Al cierre del trimestre, la deuda total ascendía a 45.900 millones de dólares, baja respecto al trimestre anterior (47.200 millones), gracias al pago de unos 8.400 millones en la primera mitad del año. Al mismo tiempo, la empresa tiene cerca de 20.000 millones en caja y valores líquidos, además de 10.000 millones en crédito disponible.
El elevado nivel de deuda implica que la compañía debe asumir unos 600 millones de dólares en intereses cada trimestre, lo que explica por qué, pese a la mejora en operaciones, la ganancia neta de Boeing sigue sin volverse positiva rápidamente.
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