Las reservas de divisas de Pakistán aumentaron a 18,4 mil millones de dólares, pero las expectativas optimistas del FMI enfrentan el desafío del agravamiento de los conflictos en Oriente Medio.

⑴ Pakistán registró en el año fiscal 2025/26 un superávit en la balanza de pagos de 1.800 millones de dólares, menos de la mitad del superávit de 3.700 millones de dólares del año fiscal anterior, principalmente porque la cuenta corriente pasó de un superávit de 1.800 millones de dólares a un leve déficit, mientras que el superávit de la cuenta financiera se mantuvo prácticamente estable en 1.200 millones de dólares.⑵ En el cuarto trimestre, tras el estallido de la guerra en Oriente Medio a finales de febrero, la balanza permaneció robusta, registrando un superávit de aproximadamente 905 millones de dólares, superior a los 365 millones de dólares del tercer trimestre, beneficiada especialmente por un crecimiento interanual de las remesas superior al 8%, con un aumento del 7% solo en el cuarto trimestre, lo que compensó en parte el fuerte incremento de las importaciones de petróleo provocadas por la guerra.⑶ El déficit comercial de bienes se amplió de 26.900 millones de dólares en casi un 25% hasta los 33.600 millones de dólares: las exportaciones bajaron cerca del 5% mientras que las importaciones aumentaron más del 9%. El déficit comercial del cuarto trimestre se disparó un 36%, reflejando el impacto directo del aumento del coste de las importaciones de crudo y productos petrolíferos.⑷ La inversión extranjera directa cayó de 2.500 millones a 1.900 millones de dólares, una baja del 24%, reflejando la salida progresiva de empresas extranjeras por preocupaciones de seguridad y perspectivas económicas, aunque la cuenta oficial recibió un flujo neto adicional de 2.900 millones de dólares gracias al préstamo del FMI.⑸ Las reservas extranjeras alcanzaron los 18.400 millones de dólares al cierre del año, suficientes para cubrir casi tres meses de importaciones, manteniéndose en un nivel seguro; desde que el país estuvo al borde del default en el año fiscal 2022/23, las reservas aumentaron más de 14.000 millones de dólares, impulsadas por el acuerdo ampliado de fondos del FMI a tres años y la línea precautoria previa, que sumaron más de 8.000 millones de dólares en préstamos.⑹ Las previsiones del FMI para el año fiscal 2026/27 indican que el déficit de cuenta corriente podría dispararse a más de 4.000 millones de dólares, aunque se esperarían ingresos adicionales de la cuenta financiera por más de 3.000 millones de dólares, permitiendo un nuevo aumento de reservas de 3.400 millones de dólares hasta rozar los 21.000 millones.⑺ Sin embargo, ante la reciente escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán y el riesgo de interrupción total de las rutas por el Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo, el precio internacional del crudo podría dispararse. Sumando el incremento del riesgo de recesión global, las previsiones optimistas del FMI enfrentan riesgos significativos a la baja y las autoridades de Pakistán deben estar muy alertas ante el posible incremento de la factura de importaciones, caída de remesas y deterioro de las exportaciones.