El Dow Jones se desploma 1100 puntos durante la noche, el índice Philadelphia Semiconductor cae 5,33%, Microsoft sube con fuerza tras el cierre gracias a la "optimización de recursos", Meta es vendida por su "quema de efectivo", y el gasto de capital se convierte en el verdadero detector de problemas.

La decisión de la Reserva Federal de mantener sus políticas, sumada a la rápida escalada del conflicto geopolítico en Medio Oriente, desató una intensa volatilidad en los mercados financieros globales el 29 de julio. Los tres principales índices de Wall Street se desplomaron hacia el cierre; el Dow Jones cayó más de 1100 puntos en un día, marcando la mayor baja en más de un año; el rendimiento del bono a 30 años del Tesoro de EE.UU. superó el 5,2%, alcanzando un máximo desde 2007; y el precio internacional del petróleo se disparó casi un 8%, alimentando aún más las preocupaciones inflacionarias.

La reunión del FOMC de la Reserva Federal en julio terminó con 9 votos a favor y 3 en contra, manteniendo por quinta vez consecutiva el rango de la tasa de interés de referencia entre 3,50% y 3,75%. Los presidentes de las sucursales de Dallas, Minneapolis y Cleveland votaron por un aumento de 25 puntos básicos, siendo la primera vez desde 2016 que tres votos disidentes se alinean en la misma dirección, lo que refleja el fortalecimiento de la postura más hawkish dentro del organismo. El presidente Wosch reiteró en la conferencia el objetivo de inflación del 2% como innegociable, pero mantuvo el estilo de comunicación sin orientación anticipada, sin dar pistas claras sobre la ruta de políticas.

Los resultados de empresas tecnológicas después de horas mostraron realidades opuestas: Microsoft vio subir su acción gracias al crecimiento inesperado en su negocio en la nube y a previsiones moderadas de gasto de capital, mientras que Meta fue castigada por su caída en ganancias y un desplome en el flujo de caja. De la noche a la mañana, la incertidumbre de políticas, los riesgos de repetición inflacionaria y la ansiedad sobre el retorno de inversión en AI se combinaron para remodelar la lógica de precios de los activos de riesgo globales.

El índice de Filadelfia Semiconductores cayó un 5,33%, marcando cinco jornadas consecutivas de pérdidas

A nivel sectorial, los semiconductores lideraron las caídas. El índice de Filadelfia Semiconductores bajó 5,33% en un día, acumulando cinco sesiones seguidas de descenso y más del 11% de caída mensual. En acciones, KTC Semiconductor perdió más del 10%, Micron Technology casi un 10%, Applied Materials un 8,40% y AMD retrocedió un 5,5%. La preocupación principal del mercado radica en que el continuo aumento de las tasas de interés a largo plazo está reduciendo el espacio de valuación para las acciones de crecimiento, y las controversias sobre la tasa de retorno del gasto en AI aguas abajo están afectando las proyecciones de ganancias en el sector de chips aguas arriba.

Las acciones tecnológicas más importantes se debilitaron en general; el índice de las Siete Gigantes Tecnológicas de EE.UU. de Wind cayó un 1,28%, con Nvidia liderando la baja al perder 3,55%, Tesla bajando casi 3% y solo Google subiendo 0,95%. El sector de consumo también sufrió; Procter & Gamble cayó un 1,87% por ingresos trimestrales inferiores a lo esperado, mientras Ford logró subir 2,14% gracias a ganancias mejor de lo previsto y a la mejora en sus previsiones anuales.

Contrario a la caída general de las acciones estadounidenses, las acciones chinas cotizadas en EE.UU. demostraron fuerza. El índice Nasdaq Dragon de China subió 1,73%, con el sector educativo a la cabeza: New Oriental se disparó más del 15%, TAL Education subió más de 4%. Los sectores ecommerce e internet también se recuperaron; Pinduoduo avanzó un 3,05%, JD.com y NetEase más del 1%, y Li Auto subió más del 4%.

Microsoft “alivia gastos” y es premiado; Meta “quema efectivo” y es vendida

Los dos grandes informes de resultados presentados tras el cierre intensificaron la divergencia del mercado y reflejaron claramente el núcleo de la actualidad AI: la eficiencia y el retorno del gasto de capital.

Microsoft entregó resultados del cuarto trimestre que superaron en todos los aspectos las expectativas del mercado. Los ingresos fueron de $90.001 millones, un aumento interanual del 18%; la utilidad neta fue de $35.77 mil millones, con ganancias diluidas por acción de $4.81, todas muy por encima de las estimaciones de los analistas. El motor de crecimiento principal, Azure computación en la nube, evidenció un crecimiento interanual de ingresos del 43%, acelerando respecto al trimestre anterior, y por primera vez los ingresos anuales de 2026 superan los $100 mil millones. La comercialización de AI en el segmento B2B también se agilizó, con más de 30 millones de licencias pagas para Microsoft 365 Copilot, 10 millones más en el trimestre. Lo más alentador para el mercado fue la previsión respecto del gasto de capital: Microsoft redujo la previsión para el 2027 de $190 mil millones a $175 mil millones y se comprometió a mantener un flujo de caja libre positivo. Impulsado por esto, la acción de Microsoft subió más de un 9% tras el cierre.

Por otro lado, el informe de Meta reactivó las preocupaciones del mercado. Sus ingresos del segundo trimestre fueron de $60.800 millones, con un crecimiento interanual del 28% y solo una leve superación de las expectativas. Sin embargo, la utilidad neta cayó un 14% interanual a $15.8 mil millones, muy por debajo de lo esperado, y los costos aumentaron un 55% interanual, especialmente debido a gastos legales y despidos. El deterioro del flujo de caja fue aún más llamativo: en el trimestre, el flujo de caja libre pasó de $8.55 mil millones en el mismo período del año anterior a $784 millones, una caída del 91%; el mercado espera que sea negativo en el siguiente trimestre. Al mismo tiempo, Meta elevó el piso de sus previsiones de gasto de capital anual de $125 mil millones a $130 mil millones, y el guidance de ingresos para el tercer trimestre quedó por debajo de lo que esperaba el mercado. Tras la publicación del informe, la acción de Meta cayó más de un 7% después del cierre, sumando ya diez jornadas consecutivas de bajas previas.

Durante los últimos dos años, el mercado fue tolerante con el gasto de capital en AI por parte de los gigantes tecnológicos, considerando el “quemar efectivo” como una inversión necesaria para conquistar sectores futuros; sin embargo, con el crecimiento de la infraestructura de potencia de cómputo AI a un nivel sin precedentes globalmente, el mercado empezó a analizar seriamente la relación costo-beneficio. La reducción del gasto de capital por parte de Microsoft impulsó la acción porque mandó la señal de “inversión racional con foco en la rentabilidad”; por el contrario, el continuismo en el gasto de Meta, junto con la caída de ganancias y flujo de caja, desató el temor de que “la inversión en AI no logre retornar los beneficios prometidos”.

El precio internacional del petróleo subió casi un 8%, alimentando expectativas de rebote inflacionario

Mientras tanto, los conflictos geopolíticos en Medio Oriente están generando nuevos impulsores para la inflación. Tras el ataque iraní contra un objetivo militar estadounidense el día 29, el presidente Trump anunció represalias, llevando al mercado a temer una escalada en la región y posibles problemas en el suministro de crudo.

El futuro del petróleo de Nueva York subió un 6,56% en un día, y el Brent aumentó un 7,91%. El repunte del precio del petróleo incrementó las expectativas de un rebote inflacionario futuro, planteando un dilema para la Reserva Federal: permanecer pasivo podría dejar que la inflación se recupere, mientras que un aumento de tasas abrupto podría golpear la economía y los mercados financieros.

Ryan Detrick, estratega jefe de Carson Group, señaló que la cuestión clave es cuánta presión hay para subir tasas en septiembre: “La inflación permanece alta, sumada al aumento de los precios del crudo, el mercado espera que la próxima subida de tasas tenga lugar en septiembre.”