¡El volumen de compra de oro por parte de los bancos centrales mundiales en el primer trimestre fue revisado drásticamente a la baja! ¿Se está enfriando el "mayor motor" del precio del oro?

El último informe del Consejo Mundial del Oro muestra que, durante el primer trimestre de este año, el volumen de compras de oro por parte de los bancos centrales a nivel global estuvo muy por debajo de las estimaciones previas. Aunque la demanda repuntó posteriormente, se espera que el volumen de compras de oro disminuya este año.

Tras una importante corrección de datos, las compras de oro de los bancos centrales en el primer trimestre fueron reducidas de 244 toneladas a 57 toneladas, marcando el nivel trimestral más bajo en más de 15 años.

La estimación inicial había dado cierto alivio a los alcistas del oro, quienes pensaban que, tras la caída de los precios desde máximos históricos, los bancos centrales regresaban al mercado realizando fuertes compras. La corrección de estos datos implica que el ritmo global de compra de oro por parte de los bancos centrales este año podría ser más lento que en 2025.

En los últimos cuatro años, la compra de oro por parte de los bancos centrales ha sido un motor importante de crecimiento de la demanda global de oro, impulsando que los precios alcanzaran récords a principios de este año.

Durante la sesión europea del jueves, el precio del oro se mantuvo cerca de los 4050 dólares, lo que representa una caída de casi el 30% respecto al máximo alcanzado en enero. Si las compras de los bancos centrales siguen siendo bajas, el mercado del oro podría perder un soporte clave.

Datos del Consejo Mundial del Oro indican que, en el segundo trimestre, las compras de oro por parte de los bancos centrales representaron aproximadamente un tercio de la demanda global total de oro.

Los bancos centrales suelen ser vistos como quienes proporcionan un "piso informal" al precio del oro; si su actividad de compra se desacelera de manera prolongada, este mecanismo podría debilitarse.

Menor divulgación de información de compras, mayor dificultad en estimaciones

Los bancos centrales pueden informar voluntariamente sus reservas de oro al Fondo Monetario Internacional, pero no están obligados a hacerlo. Algunos de los principales compradores sólo divulgan parte de sus actividades, lo que hace más difícil estimar el volumen real de compras.

En las estimaciones del Consejo Mundial del Oro, una gran parte de las compras de oro de los bancos centrales no es informada directamente por las autoridades monetarias. El Consejo utiliza datos proporcionados por la consultora Metals Focus, que combina información pública y fuentes del mercado para estimar las compras oficiales trimestrales. John Reade, estratega de mercado del Consejo Mundial del Oro, señaló: "Este tipo de errores ocurre de vez en cuando."

Reade destacó que, desde 2022, la calidad de la información divulgada por los bancos centrales ha disminuido.

Tras las sanciones de Estados Unidos a Rusia, muchas economías en desarrollo comenzaron a reducir su dependencia del dólar en sus reservas y a minimizar la divulgación de adquisiciones de oro. El Consejo Mundial del Oro adoptó entonces nuevos métodos para rastrear el flujo de oro. Sin embargo, cuando los bancos centrales comprenden los indicadores de monitoreo, también pueden modificar sus formas de compra.

"Una vez que entienden cómo los monitoreamos, esto se vuelve casi un juego de gato y ratón," comentó Reade. "Evidentemente, debemos esforzarnos en verificar por nuestra cuenta."

Esta revisión se debió a la reclasificación de algunas transacciones. El oro que antes se pensaba que iba a compradores oficiales ahora se cuenta en la categoría de "transacciones fuera de mercado y otros".

Debilidad simultánea en compras oficiales y demanda por ETF de oro

El Consejo Mundial del Oro estima que, en la primera mitad del año, bancos centrales, fondos soberanos y otras instituciones oficiales compraron en conjunto 345 toneladas de oro. Es el nivel semestral más bajo desde 2022. Durante este periodo, algunas instituciones oficiales de Turquía, Rusia y Azerbaiyán fueron vendedores netos de oro.

Además, la asociación señala que, la demanda de bancos centrales repuntó con fuerza entre abril y junio, con compras netas por un total de 289 toneladas, marcando un récord histórico para el segundo trimestre. El Banco Central de Polonia fue el mayor comprador, adquiriendo 51 toneladas, elevando su volumen semestral a 82 toneladas.

Reade comentó que, tras el estallido de los conflictos en Medio Oriente, algunos fondos soberanos de esa región también comenzaron a vender oro. Estas operaciones en parte buscan compensar la disminución de ingresos del petróleo y gas natural debido a los conflictos.

La asociación también señala que, en la primera mitad de este año, la demanda total global de oro alcanzó unas 2522 toneladas, lo que representa un crecimiento aproximado del 2% respecto al mismo periodo del año anterior.

Los flujos de salida de fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro también han perjudicado la demanda recientemente. En el segundo trimestre, las posiciones bajaron en 45 toneladas, con un valor aproximado de 4000 millones de dólares.