¿Todavía tiene espacio para subir el EUR en la disputa entre Europa y América?

Morning FX

La semana pasada EURUSD subió 150 pips en dos velas alcistas consecutivas, mostrando un fuerte impulso para seguir al alza. Sin embargo, desde el análisis técnico, la media de 100 días y de 200 días actúan como resistencia. ¿Todavía queda espacio para que EURUSD continúe subiendo?

1. Razones del corto plazo para la fortaleza del euro

Este impulso de EURUSD fue resultado de tres factores: fundamentales, noticias y política monetaria.

• En cuanto a los fundamentales, desde que EEUU e Irán firmaron el acuerdo de alto el fuego en mayo, las expectativas económicas en Europa mejoraron notablemente. El diferencial del índice de sorpresas económicas Citigroup entre Europa y EEUU se redujo muy rápido, y casi no se vio afectado por el reciente resurgimiento de conflictos. El alza fue incluso mayor que la subida del tipo de cambio de EURUSD.

• En el aspecto de las noticias, el 25 de julio se reportó el acuerdo de alto el fuego temporal entre EEUU e Irán, lo que impulsó el precio del petróleo internacional por debajo de 90, eliminando notablemente el riesgo de caída del euro. En ese momento, el mercado temía un posicionamiento más hawkish del FOMC, y por eso los efectos positivos no se reflejaron completamente en el tipo de cambio de EURUSD.

• En política monetaria, la intervención conjunta de EEUU y Japón sobre el tipo de cambio del yen y la venta de dólares la semana pasada favorecieron indirectamente a todas las monedas no estadounidenses, incluido el euro. Aunque fue una acción artificial, marcó un “W” perfecto en el análisis técnico de EURUSD.

2. El argumento para la continuidad del euro al alza a mediano plazo todavía no es claro Por un lado, el cierre del gap económico entre Europa y EEUU se está volviendo más difícil; en términos absolutos, EEUU sigue siendo claramente superior en empleo, consumo y tecnología de IA. El dato de PMI manufacturero ISM de EEUU para julio, publicado anoche, alcanzó un máximo desde mayo de 2022, lo que demuestra nuevamente que la economía americana no es débil. Por otro lado, respecto a la diferencia futura de políticas monetarias, aunque la postura dovish de Waller de la Fed es evidente, dentro del comité hay votantes hawkish, por lo que considero que la expectativa de una subida de tasas de 35 pb por parte de la Fed este año es relativamente razonable. Sin embargo, el Banco Central Europeo no tiene la postura hawkish necesaria para justificar las expectativas del mercado de una subida de 40 pb este año. En mi opinión, es probable que el BCE suba las tasas solo una vez más este año, y la tasa de corto plazo aún podría retroceder. 3. Resumen y estrategia de trading

• El alza del euro en el corto plazo responde a factores fundamentales, noticiosos y de política monetaria, pero el argumento para una ruptura adicional al alza en el mediano plazo aún no se vislumbra. La zona de 1.15-1.16, por ahora, es solo el “área de realización de beneficios” y no el “inicio de una tendencia”. Hay que estar atentos al Non-Farm Payroll del viernes para ver si da una señal de ruptura al alza en EURUSD o una señal de retroceso tras la salida de buenas noticias.
• Para el trading, cerca de 1.1550 se puede buscar una venta táctica de euro a corto plazo, prefiriendo EURUSD o EURCNY. Si se teme el riesgo de una ruptura alcista del euro, se puede comprar un EURUSD 25D RR con vencimiento menor a 3 meses como cobertura.