Rupia india: se espera que el RBI defienda el rango de 97 en el mercado local – Societe Generale

Kunal Kundu y Galvin Chia, de Societe Generale, consideran que el resultado de la política del Banco de Reserva de la India (RBI) de agosto es neutral para la Rupia india (INR). Destacan que hubo menos comentarios sobre la INR y los flujos, pero recuerdan la opinión del gobernador Malhotra de que la INR no está infravalorada. Esperan que el RBI defienda el nivel de 97 en mercados locales, acumule Dólares y mantenga la INR en un rango de 94–97 en las próximas semanas.

Se espera que el USD/INR se mantenga dentro del rango de 94–97

"En general, la pausa de la política del RBI es comprensible, pero su comunicación sobre la inflación parece demasiado relajada. La inflación subyacente benigna sugiere una demanda interna débil y un poder de fijación de precios limitado, lo que reduce el riesgo de una espiral clásica de inflación impulsada por la demanda."

"Sin embargo, el riesgo de inflación de India en el corto plazo no se trata principalmente de un exceso de demanda. Se trata de shocks de oferta, brechas en la superficie sembrada de alimentos, volatilidad energética, presiones de costes importados y expectativas en ascenso. Al reducir su proyección de inflación mientras reconoce riesgos de El Niño y geopolíticos, el RBI parece estar depositando demasiada confianza en un escenario básico benigno y muy poco peso en los riesgos alcistas que lo rodean."

"Una evaluación más equilibrada habría mantenido la paciencia de la política, pero con una advertencia más fuerte de que el camino hacia la desinflación sigue siendo frágil y vulnerable a shocks de costos. Si bien la perspectiva inflacionaria actual parece contenida, la visión a futuro sigue siendo difusa, con un riesgo material de una inflación persistentemente elevada. Además, con la expectativa de inflación de los hogares en aumento, el riesgo de que la expectativa se desancle permanece real. En este momento, la complacencia del banco central resulta preocupante."

"Para FX, la decisión de hoy fue neutral. Hubo menos comentarios sobre los movimientos de la INR y los flujos de cartera que en junio, ya que las entradas continuas de portafolio han seguido reduciendo las vulnerabilidades macroeconómicas externas. Sin embargo, seguimos viendo esto en el contexto de los comentarios del gobernador Malhotra la semana pasada, indicando que la INR 'no estaba infravalorada'."

"Vemos que el RBI continúa defendiendo el nivel de 97 en mercados locales y sigue acumulando USD mientras la INR se fortalece. Creemos que esto se traduce en un rango amplio de negociación de 94–97 en las próximas semanas."