Yen japonés: Los flujos minoristas remodelan la dinámica tras la intervención – MUFG

MUFG señala que el USD/JPY sigue muy por debajo de los niveles previos a la intervención. Los traders minoristas japoneses llegaron a este episodio con una posición corta récord en el par y probablemente cubrieron esas posiciones durante la caída impulsada por la intervención, compensando parcialmente las compras oficiales de yenes.

Flujos minoristas japoneses e intervención sobre el Yen

"El USD/JPY continúa estabilizándose en niveles significativamente más bajos que donde estábamos antes de la intervención del jueves y viernes pasado. Seguimos cerca de 6 figuras grandes por debajo del nivel cuando probablemente comenzó la intervención el jueves, habiendo recuperado dos figuras grandes desde el mínimo intradiario del lunes. Si no hubo intervención el lunes (no podemos estar seguros, pero los datos del BoJ sugieren que posiblemente no), el impacto de esta intervención ha sido más fuerte que la llevada a cabo en abril/mayo de este año o en cualquiera de los cuatro episodios previos en 2022 y 2024."

"Los datos de posicionamiento minorista OTC FX margin para junio antes de la intervención mostraron un cambio de posiciones cortas de yen frente a todas las monedas reportadas a posiciones largas de yen. La posición larga en yen fue la más grande desde octubre de 2023. El par principal que explica este cambio combinado fue de hecho USD/JPY."

"La posición corta en USD/JPY aumentó en junio a un total récord. La posición corta implícita en USD/JPY fue de USD 17,65 mil millones, que según los registros históricos es una posición extrema y con diferencia un récord. La posición es más grande que el tamaño total probable de la intervención realizada la semana pasada."

"También podemos suponer que tras la intervención los traders minoristas japoneses fueron rápidos en liquidar y probablemente compradores activos, dado la posición corta que existía. Así, el sector minorista japonés fue probablemente un comprador clave de USD/JPY durante la caída en la intervención, limitando parte del impacto de la compra récord de yenes por parte del MoF."