Baht tailandés: riesgos de suministro y sensibilidades cambiarias – UOB

Los economistas de UOB destacan que las perspectivas de inflación en Tailandia están determinadas por factores del lado de la oferta y variables externas como el petróleo y el USD/THB. El Ministerio de Comercio mantiene su previsión de inflación general para 2026 en un 1,5%–2,5%, asumiendo el crudo de Dubai en USD 80–90 y el USD/THB en 32,0–33,0, mientras que UOB señala El Niño, los precios de los combustibles y los costos de los alimentos como principales riesgos alcistas para el IPC a corto plazo.

Impulsores externos y riesgos vinculados al tipo de cambio

“En su comunicado oficial, el Ministerio de Comercio mantuvo la previsión de inflación general para 2026 en 1,5%–2,5%, con un punto medio del 2,0%. El informe adjunto muestra que la inflación promediará -0,54% en el primer trimestre de 2026 y +2,70% en el segundo, para luego moderarse a un proyectado +2,09% en el tercer trimestre y +2,33% en el cuarto.”

“La previsión supone un crecimiento del PBI del 1,5%–2,5%, un precio promedio del crudo de Dubai de USD 80–90 por barril y el USD/THB en promedio de 32,0–33,0. Entre las principales sensibilidades se encuentran un posible aumento del 3%–5% en los precios de platos individuales, una tarifa eléctrica de THB 3,93 por unidad, el diésel a THB 35–40 por litro, y el riesgo de un evento de El Niño más fuerte cuyo impacto completo aún no se ha materializado.”

“Para agosto, los principales riesgos alcistas son precios minoristas de combustibles que se mantienen por encima de los niveles de hace un año, ajustes en los precios de alimentos preparados e ingredientes más generalizados, aumento en las tarifas de colectivo y precios de verduras frescas en un contexto de baja base y posible intensificación de El Niño. Los principales factores compensatorios serían tarifas eléctricas levemente menores y abundante oferta de frutas frescas.”

“Esto es coherente con la evaluación del Banco de Tailandia de que los efectos de segunda ronda siguen siendo limitados. Por lo tanto, el umbral crítico para una reevaluación no es otro dato de inflación general volátil, sino una ampliación sostenida hacia la fijación de salarios, precios de servicios basados en el mercado, expectativas de inflación, traslados por tipo de cambio y mayor generación de crédito.”

“Seguiremos monitoreando los precios de la energía, los acontecimientos geopolíticos, el baht, los salarios, las expectativas de inflación y las condiciones crediticias, y revisaremos nuestras previsiones si cambian las dinámicas subyacentes.”