La plata tuvo un aumento semanal del 8,3%, mientras que Goldman Sachs advierte que podría haberse iniciado una recompra sistemática de posiciones cortas.
Fuente: Wallstreetcn
La plata subió un 8,3% entre el 28 de julio y el 5 de agosto, y el debilitamiento del dólar fue el factor clave. Quinn, trader de futuros de Goldman Sachs, señaló que la apertura de posiciones largas gestionadas fue el principal motor, con un incremento de 2.400 millones de dólares en posiciones abiertas; aún más importante, las señales de momentum a corto plazo se invirtieron el 5 de agosto, iniciando oficialmente la recompra sistemática de posiciones cortas por parte de los CTA. Sin embargo, Goldman Sachs advirtió que el mercado físico no se ha ajustado y no se espera que la debilidad del dólar continúe.
Un rebote de los metales preciosos causado por la debilidad del dólar está acorralando a las posiciones cortas en plata.
En solo una semana, la plata subió rápidamente un 8,3%. Esta tendencia fue impulsada por los comentarios moderados de la Fed, la intervención sobre el yen y la caída del precio del petróleo, factores que, en conjunto, hicieron presión sobre el dólar. No obstante, desde Goldman Sachs advierten que
Entre el 28 de julio y el 5 de agosto, el índice dólar (DXY) cayó un 1,7%. Todos los metales preciosos en COMEX subieron: la plata un 8,3%, el oro un 5%, platino y paladio un 7,6% cada uno.
Apertura de posiciones largas como principal impulsor
Antes de este rebote, las posiciones institucionales en plata se habían reducido a niveles extremadamente bajos.
Según el informe de posiciones de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC),
Robert Quinn, principal trader de futuros de Goldman Sachs, afirma que las posiciones largas de fondos gestionados “probablemente sean el factor clave de este movimiento”. Los datos confirman esto: el volumen total de contratos abiertos en plata aumentó en 2.400 millones de dólares, y el mayor incremento diario ocurrió cuando el precio estaba cerca de los máximos de la etapa, una característica típica de la apertura de posiciones siguiendo la subida de precios.
En los últimos seis meses, los cambios en las posiciones largas gestionadas han mostrado una correlación negativa con el dólar. Esta vez, la debilidad del dólar abrió una ventana directa para aumentar posiciones largas.
El mercado de opciones también refleja el sentimiento alcista: la volatilidad implícita a 3 meses aumentó y la inclinación put-call de 25 delta se estabilizó, lo que indica que el mercado está valorando cada vez más el riesgo al alza.
Señal de momentum CTA se invierte, podrían activarse cierres forzados de cortos
El rápido rebote de precios está activando otra fuente de compras pasivas: el cierre de cortos por parte de fondos de estrategia sistemática (CTA).
Quinn destacó que,
La lógica de los fondos CTA es mecánica: cuando el precio supera cierto umbral de momentum, el sistema ejecuta automáticamente las órdenes de cierre, sin importar los fundamentales. Esto significa que, aunque no haya nuevas noticias positivas, la mera subida del precio puede generar más compras, formando un círculo corto de refuerzo propio.
No obstante, Quinn advierte con claridad: “El umbral de momentum a medio plazo aún no se ha superado, por lo que aún se requiere mayor recuperación”. En otras palabras, solo se han activado señales de corto plazo, y el tamaño y la duración de las compras sistemáticas siguen siendo limitadas.
El mercado físico no se ha ajustado, persiste el riesgo de rebote del dólar
A pesar de la fuerte subida, el mercado físico de plata no muestra señales de escasez de oferta.
Según datos de Goldman Sachs, la tasa de alquiler de plata a tres meses bajó durante este periodo de subida de precios. La tasa de alquiler indica el coste de préstamo de plata física, y su descenso sugiere que la demanda física no ha seguido el ritmo de los precios y que la oferta de mercado sigue siendo abundante.
Esto representa una importante señal de divergencia:
Al mismo tiempo, estrategas de divisas de Goldman Sachs señalaron claramente que
Editor: Zhu Henan
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