Dólar estadounidense: Nóminas débiles generan incertidumbre sobre la dirección de la Fed – ING

James Knightley, Economista Jefe Internacional de ING, señala que el débil informe laboral de julio en Estados Unidos provocó que el mercado dejara de apostar por una suba de tasas de la Federal Reserve en septiembre, con el dólar debilitándose y los rendimientos a 2 años cayendo. Destaca que los próximos datos —otro informe laboral, dos publicaciones del IPC y el Simposio de Jackson Hole— serán cruciales para la decisión de la Fed, pero ING sigue previendo una pausa prolongada.

Los mercados reducen apuestas a una suba de tasas de la Fed

“El informe laboral de Estados Unidos correspondiente a julio fue sorprendentemente débil, con las nóminas cayendo en 23 mil mientras que hubo revisiones a la baja en 103 mil para los datos de los últimos dos meses, dejando el promedio de 3 meses en 20 mil. La tasa de desempleo bajó a 4,1% desde 4,2%, pero no por buenas razones. Principalmente fue debido a una nueva caída en la tasa de participación: personas desempleadas que directamente salieron del mercado laboral. El crecimiento de las ganancias promedio por hora se desaceleró al 3,2% interanual desde el 3,5%.”

“La reacción fue significativa: los rendimientos a 2 años cayeron 8 puntos básicos y el dólar se debilitó, mientras que los contratos de futuros de los fondos federales solo asignan un valor de 10 puntos básicos a una posible suba de 25 puntos básicos el 16 de septiembre. El resultado de hoy respalda nuestra proyección de una pausa prolongada por parte de la Federal Reserve, pero recordemos que antes de la reunión del FOMC de septiembre tendremos otro informe laboral, dos datos de inflación y el Simposio de Jackson Hole de la Fed.”

“En cuanto al empleo, sugerimos tentativamente que es posible un repunte en agosto, pero la decisión de la Fed probablemente dependerá de lo que suceda con la inflación. Esperamos que el IPC de julio, que se publicará la semana que viene, muestre que los precios generales suben un 0,1% mes a mes y los precios subyacentes un 0,2%.”

“Dado que esperamos noticias alentadoras sobre el proceso de desinflación, en consecuencia prevemos que la Fed se mantendrá sin cambios hasta bien entrado 2027.”

“Si se logra un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz, esto podría trasladarse a menores precios de la gasolina y mantener la tendencia desinflacionaria durante el resto del año y más allá.”