El "nuevo rey" toma el mando con "tres grandes movimientos": Berkshire Hathaway empieza a "gastar dinero", comprando acciones por un valor neto de 20 mil millones de dólares

Desde que Greg Abel asumió la conducción de Berkshire Hathaway, ha mostrado por primera vez un estilo de asignación de capital completamente diferente al de su predecesor: esta gigantesca empresa, que posee más de 360 mil millones de dólares en efectivo, está acelerando sus inversiones.

En el segundo trimestre, Berkshire compró acciones por un valor neto de aproximadamente 20 mil millones de dólares, poniendo fin a más de tres años de ventas netas continuas bajo la gestión del anterior CEO Warren Buffett.

Al mismo tiempo, la empresa destinó cerca de 4.500 millones de dólares para recomprar sus propias acciones, y adquirió la constructora Taylor Morrison Home por 6.800 millones de dólares, reduciendo sus reservas de efectivo en alrededor de un 4% respecto al trimestre anterior, a 364.700 millones de dólares, marcando la primera caída secuencial en cuatro años. Las ganancias netas del trimestre se duplicaron con creces interanualmente, alcanzando los 25.700 millones de dólares.

Estas medidas ocurrieron en un contexto en el que el mercado accionario estadounidense está en máximos históricos, contrastando notoriamente con el enfoque prudente de la era Buffett y llevando al mercado a reevaluar el significado de las señales de inversión de Berkshire. Abel manifestó en la asamblea anual de accionistas de mayo de este año que estaba dispuesto a "actuar con determinación" y a realizar "inversiones significativas"; la intensificación de operaciones ocurrida en el segundo trimestre evidencia el cumplimiento de esas palabras.

Compra neta cercana a 20 mil millones de dólares, reversión de tres años de ventas

Durante el segundo trimestre, Berkshire compró acciones por 23.500 millones de dólares y vendió por 3.700 millones, con un saldo neto de alrededor de 19.800 millones, siendo la primera vez en más de tres años que actúa como comprador neto de acciones. El volumen de ventas también fue el más bajo desde 2022.

Lo más destacado fue la inversión de 10 mil millones de dólares en Alphabet, la empresa matriz de Google.

Días después de que Abel liderara una financiación de 85 mil millones de dólares para Alphabet, Berkshire anunció inmediatamente la compra de acciones ordinarias de Alphabet, colocándola entre las cinco principales posiciones de la empresa junto con American Express, Apple, Bank of America y Coca-Cola.

Los documentos regulatorios muestran que, en el segundo trimestre, Berkshire invirtió netamente cerca de 21 mil millones de dólares en la categoría de "comercio, industria y otros", siendo Alphabet parte de esta categoría. Los inversores obtendrán detalles más completos sobre los cambios de posición cuando Berkshire presente su informe trimestral de inversiones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos este mes.

Adquisición de Taylor Morrison, expansión del imperio industrial

Además de las inversiones en acciones, Berkshire también anunció la adquisición de la constructora Taylor Morrison Home por un valor empresarial de 8.500 millones de dólares (precio de transacción aproximado de 6.800 millones), siendo una de las adquisiciones más grandes de la compañía en los últimos años.

Esta compra, junto con la inversión en Alphabet, marca que Abel está imprimiendo su propio sello en la empresa que Buffett dirigió durante más de sesenta años. Abel comenzó su carrera profesional como contador, ascendiendo a la alta dirección del grupo a través del sector de energía de Berkshire, y a inicios de este año asumió oficialmente como CEO en reemplazo de Buffett.

El gestor de cartera de Gabelli Funds, Macrae Sykes, señaló que la recompra de acciones de Berkshire demuestra que "el mejor asignador de capital empresarial considera que las acciones de la empresa están actualmente subvaluadas".

Crecimiento sólido de las ganancias operativas, el negocio de seguros lastra el total

Excluyendo las ganancias y pérdidas por inversiones, los ingresos operativos, el principal indicador que Berkshire utiliza para medir el desempeño de sus negocios, crecieron alrededor de un 16% interanual hasta los 13 mil millones de dólares, mostrando un negocio principal sólido.

La ganancia del segmento de manufactura, servicios y venta minorista subió un 24% hasta los 44.700 millones, con sólidos desempeños en componentes metálicos industriales, las pilas Duracell y las estaciones de servicio Flying J, entre otros negocios.

Los ingresos del ferrocarril BNSF crecieron un 15% interanual, beneficiándose del aumento de las importaciones en la costa oeste de los Estados Unidos y del traspaso de carga debido a la escasez de capacidad de camiones. El área de ventas de componentes electrónicos TTI creció más de un 26%, impulsada por la explosión de inversiones en infraestructura de inteligencia artificial.

El negocio de seguros fue el principal lastre.

Las utilidades operativas de este segmento descendieron un 13% interanual, llegando a aproximadamente 1.700 millones de dólares, principalmente por el aumento de los pagos de la filial de seguros de autos Geico y mayores gastos en publicidad.

Los ingresos por primas del negocio de reaseguros crecieron un 4,1% interanual, en parte gracias a una transacción lograda este año por el vicepresidente Ajit Jain: Berkshire adquirió el 2,5% de Tokio Marine mediante un acuerdo de reparto de negocios; la empresa indicó que, si se excluyera este impacto, las primas del reaseguro habrían disminuido.

Caja aún superior a 360 mil millones, el desafío de “gastar” está lejos de resolverse

A pesar de que en el segundo trimestre las reservas de efectivo sufrieron su primera caída secuencial en cuatro años, el monto de 364.700 millones sigue siendo enorme y encontrar la mejor manera de desplegarlo sigue siendo el principal reto para Abel.

Algunos observadores de Berkshire se mantienen pacientes.

El presidente de Lountzis Asset Management, Paul Lountzis, expresó: "En el actual clima de euforia que vive el mercado, es difícil exigirle a Greg que concrete una gran fusión o adquisición apresuradamente. Las valoraciones en el mercado privado ya son una locura y el mercado público también parece algo irracional."

Las acciones clase A de Berkshire cerraron el viernes en 780.086 dólares, con un avance del 3,4% en lo que va del año, aunque todavía cerca de un 3,6% por debajo del máximo histórico de 809.350 dólares alcanzado alrededor de mayo de 2025, cuando Buffett anunció su retiro; en ese mismo período, el retorno total anual del S&P 500 ronda el 14%.