Yen japonés: enfrenta riesgo de regresar a 160 frente al dólar estadounidense – ING

Francesco Pesole de ING destaca que datos más débiles de Estados Unidos y una perspectiva más dovish de la Fed deberían, en teoría, beneficiar al yen japonés (JPY) dado su alta sensibilidad a las tasas. Sin embargo, Pesole advierte que la reconstrucción de posiciones cortas en JPY después de la intervención y el impacto limitado de las expectativas sobre el Bank of Japan (BoJ) dejan al USD/JPY vulnerable a una negociación volátil y a una posible prueba del nivel de 160.0 este mes.

Reconstrucción de posiciones cortas en JPY tras la intervención

"En teoría, el yen debería seguir siendo uno de los principales beneficiarios de sorpresas dovish en Estados Unidos dada su alta sensibilidad a las tasas de interés. El problema es la aparente e inevitable inclinación a reconstruir posiciones cortas en JPY después de un episodio de intervención."

"Ni el riesgo de intervención ni la creciente confianza en una suba del Bank of Japan en septiembre –con las minutas de esta mañana mostrando un sesgo algo más hawkish– parecen suficientes para contrarrestar esa tendencia. El USD/JPY ya volvió al área previa a las nóminas de 158.30–158.50."

"El camino hacia adelante podría seguir siendo volátil. Un regreso al nivel de 160.0 en algún momento de este mes sigue siendo un riesgo concreto, incluso si septiembre termina con una suba del BoJ y una pausa por parte de la Fed."

"Nuestra visión dovish respecto a la Fed se está fortaleciendo, al igual que nuestro sesgo bajista sobre el dólar. A pesar del reajuste del viernes, aún se descuentan 11pb para septiembre, 28pb para diciembre y 40pb para abril. Sigue habiendo amplio margen para que una reevaluación dovish dañe al dólar si estamos en lo correcto sobre la Fed. Hoy, la agenda de Estados Unidos está vacía, pero escucharemos a la reconocida halcona de la Fed, Beth Hammack."