Zloty polaco: el lento cambio hacia una postura más restrictiva del NBP presiona al PLN - Commerzbank

Tatha Ghose de Commerzbank informa que la inflación general y subyacente en Polonia se ha vuelto a acelerar, con tasas mensuales ajustadas estacionalmente que ahora están claramente por encima del objetivo. Esto hace que las señales previas del gobernador del National Bank of Poland (NBP), Adam Glapinski, sobre posibles recortes de tasas, queden obsoletas. Sin embargo, dado que el banco central adopta una postura más restrictiva a un ritmo más lento que el aumento de la inflación, este desarrollo se percibe como negativo para el Zloty polaco (PLN).

La aceleración de los precios desafía la orientación del NBP

"La inflación CPI de Polonia se confirmó en una aceleración al 3,0% interanual en julio desde el 2,5% interanual en junio, coincidiendo con el consenso original. La aceleración se debió principalmente al combustible: los precios de los combustibles para pasajeros aumentaron un 13,9% mensual, llevando la tasa de inflación anual de los combustibles al 15,8% interanual desde el 5,3% interanual en junio. La inflación subyacente también se movió en la dirección equivocada."

"El National Bank of Poland (NBP) informó que su principal indicador subyacente, que excluye alimentos, bebidas, combustibles y energía, se aceleró al 3,1% interanual en julio desde el 3,0% interanual en junio. La media recortada al 15% se mantuvo en 2,8% interanual, pero otras medidas subyacentes también se aceleraron, con el índice que excluye precios regulados subiendo al 2,8% interanual y el índice que excluye los precios más volátiles alcanzando el 3,4% interanual."

"Como de costumbre, este resumen interanual no es nuestro principal argumento: lo más relevante son las tasas de aumento mensual ajustadas estacionalmente, que se han vuelto a acelerar de manera marcada durante junio y julio y ahora están claramente por encima del objetivo. Esto significa que la indicación previa del gobernador del NBP, Adam Glapinski, de que pronto podrían seguir recortes de tasas, debe considerarse obsoleta."

"Este desarrollo es negativo para el zloty porque la inflación se acelera más rápido de lo que el NBP adopta una postura restrictiva; el NBP, en el mejor de los casos, señalará tasas sin cambios por más tiempo, lo cual puede no ser suficiente para el mercado de divisas."