Dólar estadounidense: Pierde impulso mientras aumentan los riesgos fiscales – DBS

Philip Wee de DBS Group Research sostiene que el dólar estadounidense (USD) está perdiendo impulso a medida que los mercados reevalúan la intervención entre Estados Unidos (US) y Japón, las expectativas cambiantes del Bank of Japan (BoJ) y la Federal Reserve (Fed), y el aumento de los riesgos fiscales de US. Destaca cómo los mayores rendimientos a largo plazo de US ahora reflejan preocupaciones fiscales en lugar de crecimiento, y advierte que esto podría debilitar el vínculo tradicional entre rendimientos más altos de US y un USD más fuerte.

Los riesgos fiscales y cambios de política presionan al USD

"Los mercados siguen viendo las intervenciones conjuntas de US y Japón principalmente desde la perspectiva de la lucha de Tokio por frenar la caída del JPY, prestando poca atención a las posibles implicancias negativas para las tenencias de US Treasury y el USD."

"Lo más preocupante para el USD fue la subida de los rendimientos de bonos a largo plazo de US a pesar de las nóminas no agrícolas negativas, una caída mensual en las ventas minoristas y una inflación IPC y IPP interanual más lenta."

"En general, la menor expectativa de suba de tasas de la Fed, las persistentes preocupaciones fiscales de US y los elevados rendimientos de los US Treasury a largo plazo amenazan con debilitar el vínculo entre mayores rendimientos de US y un USD más fuerte."

"Los especuladores con grandes posiciones cortas en USD están en terreno frágil."

"Esto pone al Jackson Hole Symposium de la Kansas Fed, programado para el 27-29 de agosto, en el centro de atención. En lugar de reforzar la credibilidad del USD como refugio, el evento podría exponer la incertidumbre de política que enfrentan los tenedores de bonos de US debido a la orientación limitada sobre las tasas futuras en medio de una fuerte emisión de US Treasury."