Estados Unidos: crecimiento lateral e inflación persistente – TD Securities

Los economistas de TD Securities, Oscar Munoz y Eli Nir, esperan que el crecimiento de la producción en Estados Unidos se mantenga estable en 2025, ya que el persistente impacto del shock petrolero y el conflicto con Irán generan riesgos de estanflación, manteniendo a la Fed sin cambios. Prevén que el crecimiento del GDP se mantendrá ligeramente por debajo de la tendencia en 2026, con 2,1% Q4/Q4, desempleo cerca del 4,3% y una desinflación gradual que recién se reanudaría en 2027.

Crecimiento estable con riesgos de estanflación

"Esperamos que el crecimiento de la producción se mantenga estable este año, reflejando el impacto persistente del shock petrolero. El conflicto con Irán presenta riesgos de estanflación, que estimamos mantendrán a la Fed sin cambios durante todo el año. La IA y los consumidores de altos ingresos han sostenido el crecimiento subyacente."

"El crecimiento del GDP probablemente permanezca ligeramente por debajo de la tendencia en 2026, finalizando con un 2,1% Q4/Q4. Un crecimiento estable debería dar como resultado una tasa de desempleo aún baja del 4,3% para el cuarto trimestre de 2026. El mercado laboral ha indicado una estabilización y, aunque esperamos que continúe, los crecientes costes de insumos por el shock petrolero generan mayor incertidumbre que podría afectar las contrataciones."

"Asignamos una probabilidad del 25% a una recesión en Estados Unidos durante el próximo año."

"Con cadenas de suministro bajo presión, no consideramos factible una desinflación sustancial este año. Esperamos que la inflación del IPC núcleo sea del 2,6% interanual en el cuarto trimestre de 2026, finalizando el año en un nivel más alto que al inicio. Los números son igualmente elevados en términos de PCE núcleo (ver tabla abajo)."

"La mayor parte del impacto de los precios del petróleo se reflejará en la inflación general. Esperamos que la desinflación gradual se reanude en 2027."