M&G respalda el repunte del mercado de bonos de Corea: ¿están exagerados los temores sobre aumentos de tasas?

MG Investments apuesta a un repunte de los bonos del gobierno surcoreano, argumentando que el Banco de Corea (BOK) ralentizará su ciclo de subidas de tasas, incluso cuando la mayoría de los inversores anticipa un endurecimiento adicional. MG es un gestor global de activos con sede en Londres, incluido en el FTSE 100, que administra más de 300 mil millones para fondos de pensiones, aseguradoras y otros clientes institucionales en todo el mundo.Un banco central con inclinación restrictivaEl BOK subió su tasa de referencia un cuarto de punto hasta el 2,75% en julio, su primer aumento desde principios de 2023, después de que los datos de crecimiento e inflación superaran las expectativas. La economía surcoreana se expandió un 0,6% en el segundo trimestre y los precios al consumidor subieron un 2,8% en julio, aún por encima del objetivo del 2% del banco central. Ryoo Sangdai, vicegobernador senior saliente, señaló la semana pasada que siguen siendo probables nuevas alzas, con los responsables de políticas evaluando la inflación subyacente, el impulso de crecimiento y los riesgos para la estabilidad financiera antes de la reunión del BOK del 27 de agosto.El BOK subió su tasa tras mantenerla estable durante más de un año.Ryoo minimizó la reciente estabilización del won y la caída del KOSPI como factores para el directorio, diciendo que las tendencias inflacionarias tendrán mucho más peso en la decisión. “La magnitud del aumento puede no ser grande, pero podría ser persistente”. RyooMG prevé un repunte alcista de los bonos impulsado por la IAA pesar de esta inclinación restrictiva, Low Guan Yi, responsable de renta fija asiática de MG en Singapur, argumenta que las apuestas del mercado por subidas de tasas han ido demasiado lejos. Señala un aumento de ingresos fiscales impulsados por los semiconductores de los fabricantes coreanos y proveedores de hardware, lo que le permitiría a Seúl reducir la emisión de bonos y endurecer la oferta.“Creemos que la curva de rendimiento de los bonos coreanos ya ha descontado demasiadas subidas de tasas”. LowMG ha ampliado sus tenencias de bonos del gobierno coreano en los últimos dos meses, apostando a que la perspectiva de oferta más ajustada compensará las señales restrictivas del banco central.La postura de MG ocurre mientras los inversores extranjeros se retiran. Bloomberg informó que las ventas netas de bonos del gobierno coreano por parte de extranjeros alcanzaron aproximadamente 1,2 mil millones de dólares en julio, el nivel más alto desde febrero de 2025, lo que llevó a que el rendimiento a 10 años subiera 22 puntos básicos desde finales de junio. Esta debilidad de los bonos sigue a una racha negativa en activos de riesgo coreanos, incluido el peor colapso del KOSPI desde 2008 a principios de este mes.Qué esperarEl éxito de la apuesta de MG depende de la decisión del BOK del 27 de agosto. Un ritmo más lento de subidas validaría la posición de la firma y respaldaría una recuperación en los precios de los bonos del Tesoro coreanos. Por el contrario, una cuarta subida consecutiva confirmaría la postura restrictiva de los precios en los mercados de swaps, que Low considera que ya se ha exagerado.Leé el artículo en BeInCrypto